تسبّب هبوط بيتكوين (BTC) دون مستوى 70,000 دولار في تعميق التقلبات عبر أسواق الأصول الرقمية، لكن المحلّلين يرون أن هذه الحركة تعكس إعادة ضبط هيكلية بدلاً من انهيار في الثقة على المدى الطويل.
أدى التراجع إلى موجة قوية من خفض الرافعة المالية، حيث تمت تصفية مراكز تفوق قيمتها مليار دولار خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، معظمها مراكز شراء، وفقاً لبيانات Coinglass.
تبعت العملات البديلة الرئيسية مسار بيتكوين هبوطاً، بما في ذلك إيثريوم (ETH)، سولانا (SOL) و**BNB**، ما دفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى نحو 2.4 تريليون دولار مع تراجع شهية المخاطرة.
خفض الرافعة يهيمن مع إعادة تسعير السوق
يقول مشاركو السوق إن حركة البيع مدفوعة إلى حدّ كبير بعوامل تتعلق بهيكل الميزانيات العمومية، أكثر من كونها حالة ذعر.
مع هبوط الأسعار دون مستويات محورية، أُجبرت المراكز ذات الرافعة المالية على الخروج، ما ضاعف من حدة التحركات الهابطة وزاد من التقلبات داخل اليوم.
وعلى الرغم من الهبوط الحاد، ظلّ الشراء الفوري محدوداً ولم يصل إلى مستوى الاستسلام الكامل.
وأوضح محلّلون في حديثهم إلى Yellow.com أن غياب عمليات الشراء العدوانية عند الهبوط يشير إلى أن المستثمرين يتحلّون بالصبر، وينتظرون إشارات أوضح قبل ضخ رؤوس أموال جديدة.
إشارات تكوّن القاع تظهر وسط التقلبات
يعتقد بعض المستثمرين أن الأسعار تتداول بالفعل بالقرب من قاع السوق.
قال أندريه غراتشيف، الشريك الإداري في DWF Labs، إن السوق يبدو قريباً من قاعه، حتى وإن كانت التقلبات الإضافية ما زالت مرجّحة.
وأشار إلى أن الأسعار قد تستمر في التذبذب بنحو 15% حول المستويات الحالية، لكنه أضاف أن رأس المال الاحترافي ما زال يُضخّ بنشاط وراء الكواليس.
قال غراتشيف: "المستثمرون المحترفون ما زالوا يضخون الأموال، خاصة في البنية التحتية، والأصول الواقعية، والمشاريع ذات الرؤية طويلة الأجل الكبيرة".
وبحسب غراتشيف، فإن محدودية الشراء الفوري تعكس قوة تفاوضية أكثر من كونها خوفاً، إذ يتمكّن المستثمرون ذوو السيولة العالية من تأمين ظروف دخول مريحة في سوق ضعيف.
اقرأ أيضاً: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
تدفقات المؤسسات تخفي التزاماً أطول أجلاً
زادت البيانات العناوينية من حالة عدم اليقين، خاصة بعد التدفقات الخارجة الأخيرة من الصناديق المتداولة في البورصة لبيتكوين في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يحذّر المحلّلون من تفسير هذه التحركات على أنها انسحاب مؤسسي واسع النطاق.
قال جيمي شيو، مدير العمليات والشريك المؤسس في Axis، لـ Yellow.com إن التدفقات الخارجة من صناديق ETF تُعدّ على الأرجح إعادة تموضع تكتيكية أكثر من كونها انعكاساً لاستراتيجية طويلة الأجل.
وأشار إلى استمرار التوسع في الميزانيات العمومية عبر القطاع، بما في ذلك عشرات المليارات من الدولارات التي جمعتها شركات الخزائن الرقمية العام الماضي، كدليل على استمرار انخراط المؤسسات.
أضاف شيو أن تقلبات السوق تتفاقم بسبب تجزؤ السيولة.
فقد أدى تراجع أحجام التداول وعدم الكفاءة في هياكل البورصات اللامركزية إلى زيادة تأثير الصفقات على الأسعار خلال فترات الضغط، ما يجعل التحركات تبدو أكثر حدة مما توحي به مستويات الطلب الفعلية وحدها.
الضغوط الكلية تعيد تشكيل دور الكريبتو
تؤثر القوى الاقتصادية الكلية الأوسع أيضاً في سلوك السوق.
قالت ويني تساي، مديرة العمليات في SynFutures، إن المستثمرين أصبحوا أكثر دفاعية مع إعادة تقييم توقعات النمو ومخاطر التضخم وعدم اليقين في السياسات.
وأوضحت أن هبوط بيتكوين دون نطاق السبعين ألف دولار المنخفض سرّع وتيرة خفض الرافعة المالية التي تراكمت خلال موجة الصعود التي أعقبت إطلاق صناديق ETF، ما دفع المعنويات بقوة نحو تجنّب المخاطر.
ورغم الضغط الذي شكّله ذلك على الأسعار، تؤكد تساي أن هذا لا يمثّل نهاية المشاركة المؤسسية.
بدلاً من ذلك، يتجه رأس المال نحو القطاعات المركّزة على العائد والبنية التحتية، بما في ذلك سندات الخزانة المرمّزة، ومنتجات الائتمان، والأصول الواقعية.
ويقول المحلّلون إن هذا التحوّل يبرز كيف أصبحت الكريبتو أكثر حساسية للعوامل الكلية، إذ تتنافس مباشرة مع الأصول التقليدية في بيئة سيولة أكثر تشدداً.
ويرى الخبراء أن المرحلة الحالية تمثّل نهاية حالة التراخي أكثر من كونها نهاية الدورة، مع احتمال أن تكافئ الموجة التعافية التالية الانتقائية والأساسيات وانضباط الميزانيات العمومية على حساب الزخم المضاربي.
يتداول بيتكوين عند نحو 69,600 دولار منخفضاً بنحو 20% خلال الأيام السبعة الماضية وقت كتابة هذا التقرير.
المقال التالي: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino