مع ظهور سلاسل البلوكتشين الجديدة من الطبقة الأولى وحلول التوسع من الطبقة الثانية، كل منها بمجموعة خاصة من تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، فقد انتشرت السيولة بشكل طبيعي لتخدم هذه النظم البيئية المتنوعة. بينما شجعت هذه التوزيعات الابتكار ووفرت للمستخدمين مجموعة واسعة من الخيارات، فإنها قد أوجدت أيضًا عدم كفاءة كبيرة في السوق.

تعتبر تجزئة السيولة تحديًا مستمرًا تمامًا في العالم المتطور بسرعة للتمويل اللامركزي (DeFi). يتميز هذا التحدي بتوزيع السيولة عبر سلاسل بلوكتشين ومنصات DeFi متعددة ويهدد بتقويض كفاءة وسهولة الوصول إلى أسواق الأصول الرقمية.

ليست هناك حاجة للقول، إن تجزئة السيولة لها آثار كبيرة على المتداولين والمستثمرين والنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة. دعونا نلقي نظرة على الحلول الحالية لهذه المشكلة، بما في ذلك طبقة التجريد المتقدمة من شبكة Yellow.

فهم تجزئة السيولة

تحدث تجزئة السيولة عندما يتم توزيع السيولة المتاحة الكلية لأصل معين أو زوج تداول عبر منصات وشبكات بلوكتشين عديدة. بدلاً من امتلاك مجموعة مركزة من السيولة، كما هو شائع في الأسواق المالية التقليدية، يشهد فضاء التشفير توزيع سيولته عبر عدد لا يحصى من البورصات اللامركزية (DEXs) وصناع السوق الآليين (AMMs) والنظم البيئية للبلوكشين.

هذه التجزئة هي نتيجة مباشرة لتكاثر شبكات البلوكتشين وبروتوكولات DeFi.

التأثير على المستخدمين والأسواق

تمتد عواقب تجزئة السيولة إلى آفاق واسعة وتؤثر على مختلف جوانب سوق العملات المشفرة.

يبدأ الأمر بكفاءة منخفضة. غالبًا ما يجد المستخدمون أنفسهم بحاجة إلى تنفيذ التداولات عبر منصات متعددة للوصول إلى أفضل الأسعار أو لتداول الحجم المطلوب. هذه العملية ليست فقط تستغرق وقتًا ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى ارتفاع التكاليف الإجمالية للمعاملة بسبب رسوم الغاز المتعددة وتكاليف الجسر بين الشبكات.

ثم يأتي الفارق السعري الأعلى. مع انتشار السيولة في عدد لا يحصى من المجمعات، قد لا تملك المنصات الفردية عمقًا كافيًا للتعامل مع التداولات الكبيرة دون تأثير كبير على السعر.

هذا يؤدي إلى فارق سعري أعلى، خاصة للأوامر الكبيرة، حيث تكون السيولة المتاحة في كل مستوى سعر محدودة.

تدخل التسعير غير الأمثل. يمكن أن تؤدي تجزئة السيولة إلى تباين الأسعار عبر منصات مختلفة. في حين يعمل المتداولون على سد هذه الفجوات، فإن العملية ليست فورية، وقد ينتهي الأمر بالمستخدمين بتنفيذ التداولات بأسعار أقل من المثلى.

من منظور نظامي، تؤدي تجزئة السيولة إلى انخفاض كفاءة رأس المال. لا يتم استخدام الأصول المحتجزة في مجمعات سيولة أصغر متعددة عبر منصات مختلفة بفعالية كما يمكن أن تستخدم في سوق أكثر تكاملًا.

كل شيء يؤدي إلى التعقيد بالنسبة للمستخدمين. يضيف التنقل عبر منصات وشبكات بلوكتشين متعددة طبقة من التعقيد للمستخدمين، وخاصة الوافدين الجدد إلى فضاء التشفير.

يمكن أن يكون هذا التعقيد عائقًا للدخول وقد يردع بعض المشاركين المحتملين من الانخراط بالكامل مع DeFi.

المنظور المؤسسي

بالنسبة للجهات المؤسسية، فإن القضايا الناجمة عن تجزئة السيولة هي بشكل خاص حادة. تتعامل هذه الكيانات غالبًا مع صفقات بحجم أكبر ولديها متطلبات أكثر صرامة لممارسات أفضل في التنفيذ.

التحديات التي تواجههم عديدة.

أحدها هو قلة عمق السوق. تجزئة السيولة تعني أنه قد لا يكون هناك مكان واحد لديه عمق كافٍ للتعامل مع الطلبات المؤسسية الكبيرة دون تأثير كبير على السوق.

ثم هناك التعقيد التشغيلي. إن إدارة المواقف وتنفيذ الاستراتيجيات عبر منصات وشبكات بلوكتشين متعددة يقدم تحديات تشغيلية ويزيد من خطر الأخطاء.

يأتي بعد ذلك القلق التنظيمي. الحاجة إلى التفاعل مع منصات متعددة، وربما عبر ولايات قضائية مختلفة، يمكن أن تعقد جهود الامتثال للجهات المؤسسية.

قد تحتاج المؤسسات إلى توزيع رأس المال عبر منصات مختلفة للوصول إلى السيولة المطلوبة، مما يقلل من كفاءة رأس مالها الإجمالية. وهذا يؤدي إلى تخصيص رأس مال غير فعال.

القدرة على نشر رأس المال بفعالية وتنفيذ التداولات الكبيرة مع أقل فرق سعري أمر حاسم لاعتماد الأصول المشفرة من قبل المؤسسات. على هذا النحو، فإن معالجة تجزئة السيولة ليست مجرد مسألة تحسين تجربة المستخدم بل هي ضرورية لتحقيق نضج سوق العملات المشفرة وقدرته على جذب واستيعاب اللاعبين الأكبر حجمًا.

معالجة التجزئة على مستوى التطبيقات

اعترفت العديد من المشاريع داخل فضاء DeFi بالتحديات التي تطرحها تجزئة السيولة وتعمل على معالجتها على مستوى التطبيقات.

تركز هذه الحلول على تحسين توفير السيولة واستخدامها ضمن منصات أو بروتوكولات بعينها.

Uniswap V3: السيولة المركزة

قدمت Uniswap، إحدى البورصات اللامركزية الرائدة، ميزة رائدة مع إصدارها V3: السيولة المركزة. يتيح هذا الآلية لموفري السيولة (LPs) تركيز رؤوس أموالهم ضمن نطاقات سعرية محددة بدلاً من توزيعها بالتساوي عبر المنحنى السعري بالكامل. تشمل فوائد هذا النهج:

• كفاءة رأس المال المحسنة: يمكن لموفري السيولة تخصيص رأس المال بشكل أكثر فعالية، مما يمكنهم من تحقيق رسوم أعلى مع أقل من رأس المال المجمد.
• انخفاض الفارق السعري: من خلال تركيز السيولة حول السعر السوقي الحالي، يمكن للمتداولين تجربة انخفاض الفارق السعري في معظم التداولات.
• استراتيجيات قابلة للتخصيص: يمكن لموفري السيولة تعديل توفير السيولة ليتناسب مع توقعاتهم السوقية وتحملهم للمخاطر.

في حين أن سيولة Uniswap V3 المركزة لا تحل بشكل مباشر مشكلة التجزئة عبر المنصات، إلا أنها تعمل بشكل كبير على تحسين كفاءة رأس المال ضمن نظامها البيئي، بوضع معيار جديد لتصميم AMM.

Maverick Protocol: تحسين كفاءة رأس المال

بناءً على مفهوم السيولة المركزة، تأخذ بروتوكولات مثل Maverick تحسين كفاءة رأس المال خطوة أبعد. يقدم Maverick تموضع السيولة الديناميكي، الذي يقوم بتعديل تركيز السيولة تلقائيًا بناءً على ظروف السوق. يهدف هذا النهج إلى:

• زيادة العوائد: من خلال إعادة تموضع السيولة ديناميكيًا، يسعى البروتوكول لالتقاط المزيد من الرسوم التجارية لموفري السيولة.
• تقليل الخسارة الغير دائمة: يمكن أن يساعد التموضع الديناميكي في تخفيف خطر الخسارة الغير دائمة لموفري السيولة.
• تحسين استقرار السوق: من خلال التكيف مع ظروف السوق، يمكن للبروتوكول أن يساعد في الحفاظ على أسواق أكثر استقرارًا وكفاءة.

توضح هذه الحلول على مستوى التطبيقات التزام مجتمع DeFi بمعالجة تحديات تجزئة السيولة. ومع ذلك، فإنها تركز في الغالب على تحسين السيولة ضمن منصات بعينها بدلاً من معالجة المشكلة الأوسع المتعلقة بالتجزئة عبر السلاسل والمنصات.

حلول على مستوى النظام البيئي لتجزئة السيولة

إدراكًا أن التحسينات على مستوى التطبيقات وحدها غير كافية لمعالجة تحديات تجزئة السيولة بالكامل، تعمل عدة مشاريع على حلول على مستوى النظام البيئي. تهدف هذه المبادرات إلى إنشاء جسور بين السلاسل والبروتوكولات المختلفة، مما يسمح بحركة سيولة أكثر سلاسة عبر مشهد التشفير.

ZK Link: التشغيل المتبادل عبر السلاسل باستخدام إثباتات المعرفة الصفرية

تستخدم ZK Link تكنولوجيا إثبات المعرفة الصفرية لتمكين التشغيل المتبادل بين السلاسل. باستخدام إثباتات ZK، يمكن للبروتوكول التحقق الآمن من المعاملات عبر سلاسل بلوكتشين مختلفة دون الحاجة إلى الاتصال المباشر بينها. يوفر هذا النهج:

• تحويلات فعالة عبر السلاسل: يمكن للمستخدمين نقل الأصول بين السلاسل بسرعة وبتكاليف أقل.
• أمان محسّن: يوفر استخدام إثباتات ZK ضمانات تشفير قوية للمعاملات عبر السلاسل.
• إمكانية إنشاء مجمعات سيولة موحدة: من خلال تمكين التفاعلات السلسة عبر السلاسل، يمكن أن تمهد ZK Link الطريق لإنشاء مجمعات سيولة أكثر تكاملًا تغطي العديد من سلاسل بلوكتشين.

Polygon Agglayer: تجميع السيولة عبر السلاسل

يهدف مشروع Agglayer من Polygon إلى إنشاء طبقة موحدة تقوم بتجميع السيولة من سلاسل متعددة. يهدف هذا الحل إلى:

توفير واجهة واحدة: يمكن للمستخدمين الوصول إلى السيولة من العديد من السلاسل عبر واجهة موحدة واحدة. تحسين توجيه الصفقات: من خلال تجميع معلومات السيولة، يمكن لـ Agglayer توجيه الصفقات عبر المسارات الأكثر كفاءة عبر السلاسل المختلفة. تقليل التعقيد: بالنسبة للمستخدمين النهائيين، شísticos يمكن أن يبسط ذلك بشكل كبير عملية الوصول إلى السيولة عبر السلاسل.

Layer Zero: طبقة الرسائل الشاملة

يتخذ Layer Zero مقاربة مختلفة من خلال توفير طبقة رسائل شاملة تسمح بالاتصال المباشر بين سلاسل بلوكتشين المختلفة. يمكن أن يمكن هذا البنية التحتية:

• التطبيقات عبر السلاسل: يمكن للمطورين بناء تطبيقات حقيقية عبر السلاسل تستفيد من السيولة من مصادر متعددة.
• تحويلات الأصول السلسة: يمكن للمستخدمين نقل الأصول بين السلاسل دون الحاجة لاستخدام بروتوكولات الجسر التقليدية.
• حوكمة موحدة: يمكن أن تنفذ المشاريع آليات الحوكمة التي تمتد عبر سلاسل متعددة، مما قد يؤدي إلى إدارة سيولة أكثر تنسيقًا.

renVM: تحويلات الأصول عبر السلاسل بدون ثقة

تركز renVM على تمكين التحويلات الخالية من الثقة للأصول بين سلاسل بلوكتشين المختلفة. على الرغم من أن استخدامه الرئيسي كان لجلب البيتكوين إلى إيثريوم وسلاسل أخرى، فإن التكنولوجيا لها آثار أوسع على إدارة السيولة:

• توسيع إمكانية الوصول إلى الأصول: من خلال السهولة في نقل الأصول بين السلاسل، يمكن لـ renVM المساعدة في توازن السيولة عبر النظم البيئية المختلفة.
• تقليل التجزئة: مع زيادة حركة الأصول، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تجميع طبيعي أكثر للسيولة حيث يكون مطلوبًا أکثر.
• زيادة التشغيل المتبادل: يمكن أن يسهل سهولة نقل الأصول بين السلاسل تشغيلًا متوازيا أكثر بين النظم البيئية المالية اللامركزية.

معالجة تجزئة السيولة أمر حاسم لنضج سوق العملات المشفرة، خاصة مع دخول اللاعبين المؤسسيين.

Translation (Skip translation for markdown links):

يزداد دخول هذه الكيانات إلى الفضاء. تحتاج هذه الكيانات إلى حلول سيولة أكثر متانة لتنفيذ الصفقات الكبيرة بكفاءة، والحفاظ على فعالية رأس المال، وتلبية المعايير التنظيمية الصارمة. على الرغم من أن العديد من مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) وحلول مستوى النظام الإيكولوجي قد حققت تقدماً في تحسين السيولة، إلا أنها غالباً ما تكون غير قادرة على تلبية الاحتياجات الشاملة للمشاركين المؤسسيين. هنا يأتي دور شبكة Yellow بتقديم نهج تحولي.

## مقدمة إلى شبكة Yellow: طبقة تجريد متقدمة وبروتوكول مقاصة لامركزي

[Yellow Network](https://www.yellow.org/) تقدم طبقة تجريد متقدمة وبروتوكول مقاصة لامركزي مصمم خصيصاً لتعزيز التداول والمقاصة عبر السلاسل.

تسعى شبكة Yellow إلى توحيد مشهد السيولة المجزأة من خلال شبكة متداخلة تقع فوق العديد من سلاسل الكتل ومصادر السيولة من خلال إطار عمل متماسك واحد. يجمع هذا النهج المحايد بين السيولة من مختلف البورصات اللامركزية (DEXs) والوسطاء ومجمعات السيولة في بنية تحتية موحدة، متصديًا لكفاءات السيولة المنتشرة.

### تعزيز التداول عبر السلاسل

إحدى الابتكارات الرئيسية في شبكة Yellow هي بنيتها التحتية لقنوات الحالة من المستوى الثالث. تُمكّن هذه التقنية المتطورة من إجراء معاملات عبر السلاسل بسرعة وأمان وبتكلفة منخفضة. من خلال تسهيل التواصل والتداول السلس بين سلاسل الكتل المختلفة، تتيح شبكة Yellow التنفيذ الفعال للصفقات، مما يفيد بشكل خاص عمليات التداول ذات التردد العالي. يضمن الهيكل المتقدم سرعة معالجة المعاملات مع تكاليف قليلة جداً، مع الحفاظ على سلامة وأمان الشبكة.

### بروتوكول المقاصة اللامركزي

يكمل طبقة التجريد شبكة Yellow بدمج بروتوكول مقاصة لامركزي يُعرف بـ ClearSync، الذي يعمل بشكل لامركزي كامل. يضمن هذا البروتوكول أن الضمانات المحجوزة ضمن قناة الحالة مُدارٌ بعقد ذكي تحت سيطرة الأطراف المشاركة في القناة. ونتيجة لذلك، لا تملك شبكة Yellow سيطرة على أي أموال، مما يؤسس نظاماً غير احتجازي للمشاركين فيها.

يعزز ClearSync كفاءة إدارة السيولة من خلال توفير بيئة تجارية موثوقة وقوية تقلل من المخاطر المحتملة المرتبطة بالسيولة المجزأة.

### عمليات السوق الفعالة

تميز شبكة Yellow نفسها من خلال العمل من خلال شبكة من العقد الوسيطة بدلاً من الاعتماد على منصة سلسلة بلوك واحدة. يدعم هذا التصميم اللامركزي التداول بين الأقران بتردد عال مباشرة بين المشاركين، مما يلغي الحاجة للاحتفاظ بالاحتياطيات على عدة منصات. ونتيجة لذلك، يمكن أن تتدفق السيولة بحرية أكبر وأمان عبر السلاسل والمنصات المختلفة، مما يؤدي إلى سوق أكثر كفاءة بتحسين استخدام رأس المال.

## الخاتمة

تقدم تجزئة السيولة عائقًا كبيرًا في التمويل اللامركزي DeFi، مما يؤثر على كفاءة رأس المال للمشاركين الفرديين والمؤسساتيين. قدمت هذه التجزئة، الناتجة عن تشتت السيولة عبر سلاسل الكتل المتنوعة ومنصات DeFi، عدم كفاءات مثل زيادة التذبذب، والتسعير غير المثالي، وزيادة تعقيد العمليات.

حققت الجهود المبذولة لمعالجة هذه التحديات تقدمًا ملحوظًا من خلال الحلول على مستوى التطبيقات التي تعزز كفاءة رأس المال ضمن الأنظمة البيئية الفردية. ومع ذلك، فإن هذه النهج غالباً ما تكون قاصرة في معالجة المسألة الأوسع لتجزئة السيولة عبر السلاسل.

تهدف الحلول على مستوى النظام الإيكولوجي إلى سد الفجوات بين مختلف شبكات سلاسل الكتل وخلق بيئة سيولة أكثر توحدًا. وعلى الرغم من أنها واعدة، إلا أن هذه الحلول ما زالت تتطور وقد لا تكون قادرة بعد على تلبية احتياجات اللاعبين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى حلول سيولة متينة للتداول على نطاق واسع.

تتميز شبكة Yellow من خلال تقديم نهج شامل لتجزئة السيولة. يقدم إطار التجريد المتقدم وبروتوكول المقاصة اللامركزي إطار عمل متماسك يجمع السيولة عبر منصات وسلاسل كتل متعددة. من خلال تعزيز كفاءة التداول عبر السلاسل، وتقليل الانزلاق، وتحسين استخدام رأس المال من خلال بنية قنوات الحالة من المستوى الثالث الخاصة بها وبروتوكول المقاصة اللامركزي، تقدم شبكة Yellow حلاً تحويليًا يدعم التبني الأوسع للأصول الرقمية ويعمل على تقدم نضج سوق العملات الرقمية. يعالج هذا النهج المتكامل كلًا من عدم الكفاءات الحالية ويوفر أساسًا لبيئة تداول عالمية أكثر كفاءة وتماسكًا.