جذبت منتجات الاستثمار في العملات المشفرة ما يقرب من ملياري دولار من التدفقات الجديدة الأسبوع الماضي، مع تقدم صناديق إيثريوم في واحدة من أقوى الأسابيع للمنتجات المتداولة في البورصات المرتبطة بالعملات البديلة حتى الآن في عام 2025. بينما شهد بيتكوين تدفقات خارجة طفيفة، ظل اتجاه السوق الأوسع إيجابيًا بشكل راسخ، مواصلاً سلسلة التدفقات الداخلة لـ 15 أسبوعًا متتاليًا.
وفقًا لتقرير صادر في 28 يوليو من مدير الأصول الرقمية الأوروبي CoinShares، جمعت منتجات ETPs للعملات المشفرة العالمية تدفقات صافية بقيمة 1.9 مليار دولار خلال الأسبوع الذي انتهى في 26 يوليو. وقد حدث هذا الارتفاع رغم التذبذب الحاد في الأسعار في منتصف الأسبوع، بما في ذلك انخفاض مؤقت في بيتكوين إلى أقل من 115,000 دولار وانخفاض إيثريوم إلى أقل من 3,600 دولار.
يسلط التقرير الضوء على الجاذبية المؤسسية المتزايدة لإيثريوم وأيضًا تحول في معنويات المستثمرين - قد يكون مدفوعًا بالتوقعات بالموافقة على صناديق ETF للعملات البديلة في الولايات المتحدة. كانت إيثريوم هي الأبرز في الأسبوع الماضي، حيث جذبت 1.59 مليار دولار في تدفقاتها إلى منتجاتها ETPs. وفقًا لجيمس بوترفيل، رئيس البحث في CoinShares، يُعَدّ هذا ثاني أكبر تدفق أسبوعي إلى منتجات إيثريوم الاستثمارية تم تسجيله على الإطلاق.
يبرز هذا التدفق الاهتمام المؤسسي المتزايد بإيثريوم، خصوصًا مع الزخم المتزايد حول صناديق ETFs الفورية لإيثريوم. ينتظر عدة مديري أصول، بما في ذلك BlackRock وFidelity وVanEck، موافقة نهائية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لإطلاق صناديق ETFs الفورية لإيثريوم - وهي خطوة متوقعة أن تتحقق بحلول الربع الثالث من عام 2025.
"هذا يعكس بوضوح تفاؤل المستثمرين بشأن الموافقات على صناديق ETFs لإيثريوم ودور إيثريوم في المرحلة التالية من اعتماد الأصول الرقمية"، أشار بوترفيل.
سولانا وXRP يشهدان مكاسب كبيرة أيضًا مع بناء الاهتمام بالعملات البديلة
بعد إيثريوم، شهدت منتجات ETPs لسولانا تدفقات بقيمة 311.5 مليون دولار، بينما جذبت منتجات XRP (XRP) 189.6 مليون دولار - كلاهما زيادات كبيرة تشير إلى تخصيص مؤسسي متزايد للبروتوكولات الطبقية الأولى بخلاف بيتكوين وإيثريوم.
تأتي هذه التدفقات وسط تحسن في المعنويات تجاه سولانا، التي انتعشت بقوة في عام 2025 بعد الإصلاحات التقنية وتوسع النظام البيئي، وXRP، التي انتعشت بفضل الوضوح التنظيمي في بعض الولايات القضائية والتبني المؤسسي الثابت.
من الجدير بالذكر أن هذه المكاسب تتناقض بشكل حاد مع انخفاض التدفقات الخارجة في المنتجات المعتمدة على بيتكوين وتقترح تحولًا مستهدفًا في اهتمامات المستثمرين، بدلاً من ارتفاع مضاربي على نطاق واسع عبر جميع العملات البديلة.
صناديق بيتكوين تسجل تدفقات خارجة بقيمة 175 مليون دولار، تنهي سلسلة تدفقات داخلية استمرت 12 يومًا
بينما كان السوق العام لصناديق العملات المشفرة مزدهرًا، شهدت منتجات الاستثمار في بيتكوين تدفقات خارجة بقيمة 175 مليون دولار، مما أنهى سلسلة استمرت لأسبوعين تقريبًا من التدفقات الداخلية غير المنقطعة.
يمثل هذا تباطؤاً في الشهية الاستثمارية لبيتكوين بعد شهور من التراكم القوي، خاصةً في صناديق ETFs الفورية لبيتكوين التي تمت الموافقة عليها في وقت سابق من هذا العام. تتزامن التدفقات الخارجة أيضًا مع انخفاض في سعر بيتكوين إلى 115,000 دولار، مما يمثل أدنى مستوى له في 3 أسابيع ويزيد من مشاعر جني الأرباح.
مع ذلك، قلل بوترفيل من أهمية التدفقات الخارجة، مشيرًا إلى أن الطلب المؤسسي على بيتكوين يظل قويًا على المدى الطويل.
"التراجع الأخير في بيتكوين هو أكثر من توقف مؤقت بدلاً من عكس اتجاه. يبدو أن العديد من المستثمرين يقومون بالتدوير إلى العملات البديلة قبيل إطلاق صناديق ETFs المحتملة،" أوضح.
إجمالي الأصول المدارة للعملات المشفرة يصل إلى رقم قياسي يبلغ 221.4 مليار دولار، بدفع من الاهتمام بالعملات البديلة
مع التدفقات القوية للأسبوع الماضي، وصلت التدفقات الصافية من بداية العام (YTD) لمنتجات ETPs للعملات المشفرة إلى 29.5 مليار دولار، بينما ارتفع إجمالي الأصول المدارة في منتجات الاستثمار في العملات المشفرة إلى رقم قياسي يبلغ 221.4 مليار دولار. يعتبر هذا أعلى مستوى للإدارة الأصول تم تسجيله على الإطلاق لمنتجات ETPs للعملات المشفرة، وعلامة على التورط المؤسسي العميق في الأصول الرقمية.
بالإضافة إلى ذلك، وصلت التدفقات الداخلية للشهر الحالي (MTD) في يوليو إلى 11.2 مليار دولار، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 7.6 مليار دولار الذي تم تسجيله في ديسمبر 2024 بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية وزيادة الدعم السياسي للسياسات الداعمة للعملات المشفرة.
تشير هذه الأرقام إلى سوق استثماري رقمي متزايد النضج، حيث تُفضل المنتجات المنظمة مثل ETPs بشكل متزايد من قبل المؤسسات المالية التقليدية ومديري الأصول الذين يبحثون عن تعريض للأصول الرقمية ضمن هياكل متوافقة.
توقعات صناديق ETFs للعملات البديلة مقابل موسم العملات البديلة
بينما يبدو الارتفاع في تدفقات إيثريوم وسولانا وXRP وكأنه بداية لموسم العملات البديلة الأوسع، يجادل بوترفيل بأن البيانات تشير إلى رواية أكثر استهدافًا: التوقع بالموافقة على صناديق ETFs للعملات البديلة المدرجة في الولايات المتحدة.
"يبدو أن هذه التدفقات تتعلق أكثر بالتوجه المستقبلي قبيل الموافقات على صناديق ETFs بدلاً من الحماس المستند إلى السوق بشكل عام،" قال.
يدعم هذا الرأي حقيقة أن منتجات ETPs الأخرى مثل تلك المرتبطة بلوك تشين ولايتكوين شهدت تدفقات خارجة متواضعة بقيمة 1.2 مليون دولار و0.7 مليون دولار، على الترتيب. تفتقر هذه الأصول إلى نفس مستوى الزخم المؤسسي أو الاهتمام بصناديق ETFs القادمة، مما يشير إلى سلوك استثماري انتقائي.
قرارات صناديق ETFs للعملات البديلة من SEC تلوح في الأفق
متوقع أن تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قرارات بشأن العديد من طلبات صناديق ETFs الفورية للعملات البديلة في الأشهر القادمة. حددت موافقة الوكالة على صناديق ETFs الفورية لبيتكوين في وقت سابق من عام 2025 سابقة يعتقد المحللون أنها ستنطبق على إيثريوم وربما مجموعة صغيرة من العملات البديلة ذات القيمة السوقية الكبيرة.
تنتظر طلبات صناديق ETFs لإيثريوم من BlackRock وFidelity وGrayscale وVanEck وآخرين قرارات نهائية، مع تكثيف التكهنات بأن موافقات متعددة قد تأتي في أغسطس أو سبتمبر. قدمت بعض الشركات الاستثمارية طلبات أيضًا لصناديق ETPs لسولانا وXRP، رغم أن الطريق التنظيمي لتلك الأصول قد يواجه عقبات إضافية بسبب وضعها القانوني المستمر.
ومع ذلك، فإن الحجم الهائل للتدفقات يشير إلى أن السوق يزداد تسعيرًا للنجاح على الأقل لمنتجات صناديق ETFs لإيثريوم.
الأفكار النهائية
الأهمية الأوسع لتدفقات هذه الصناديق هي سوق يزداد قيادةً بواسطة المركبات المنظمة والوصول المؤسسي وتوقعات صناديق ETFs - بدلاً من الحماس الذي يقوده الأفراد والذي كان يحدد دورات الازدهار السابقة.
طالما استمر توقع صناديق ETFs في دفع التخصيصات، قد تتفوق إيثريوم ومجموعة مختارة من العملات البديلة على بيتكوين على المدى القريب. ومع ذلك، يمكن أن يتغير هذا الاتجاه بسرعة إذا كانت موافقات صناديق ETFs متأخرة أو مرفوضة أو فشلت في تحقيق التدفقات المتوقعة عند الإطلاق.
في الوقت الحالي، يظل الاتجاه تصاعديًا - لكن المستثمرين يجب أن يبقوا على استعداد للتقلبات المحتملة في المدى القريب والمفاجآت التنظيمية.