قالت غولدمان ساكس إن صناديق التحوط النشطة في اختيار الأسهم عالمياً تكبّدت خسارة قدرها 2.9% حتى 15 أكتوبر، بعد سلسلة من التراجعات اليومية، في حين هبط أداء مديري الصناديق المتركزة على آسيا 6.8% وسط موجة بيع لأسهم الذكاء الاصطناعي.
أبرز النقاط:
- صناديق الأسهم النشطة عالمياً خسرت 2.9% في الأسبوع المنتهي في 15 أكتوبر لكنها ما زالت مرتفعة 14.3% منذ بداية العام.
- مدراء الصناديق المتركزة على آسيا خسروا 6.8% في النصف الأول من أكتوبر مع الهبوط الحاد في أسهم أشباه الموصلات.
- التضخم وتكاليف الاقتراض والشكوك حول عوائد استثمارات الذكاء الاصطناعي زادت من الضغوط على السوق.
تقرير غولدمان ساكس
تستند الأرقام إلى مذكرة صادرة عن وحدة الوساطة الرئيسية في غولدمان ساكس، نقلتها رويترز في 16 أكتوبر. التراجع أصاب خصوصاً صناديق الأسهم طويلة/قصيرة المبنية على التحليل الأساسي، التي تراهن على ارتفاع بعض الأسهم وانخفاض أخرى، رغم أن هذه الفئة لا تزال مرتفعة 14.3% منذ بداية 2026.
جلسة الأربعاء شهدت ضغوطاً إضافية؛ إذ خسر مديرو الصناديق النشطة عالمياً 0.9% في يوم واحد، فيما تراجع مديرو آسيا 2.6% وصناديق التكنولوجيا 2.0%. كما انخفض كلٌّ من الصناديق المنهجية طويلة/قصيرة وصناديق الإستراتيجيات المتعددة بنحو 1%.
الخسائر كانت أشد حدة في الأسواق الآسيوية المليئة بشركات أشباه الموصلات؛ حيث هوى مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي 8% يوم الخميس ليصل إلى أدنى مستوى في ستة أشهر، بينما فقدت الأسهم التايوانية أكثر من 3%. وتراجع أداء مديري الأسهم المتركزين على آسيا بنسبة 6.8% في النصف الأول من أكتوبر، ليمحوا أكثر من نصف مكاسبهم منذ القمة المسجلة في أواخر يونيو.
وربط غولدمان جزءاً من موجة التراجع بصدور بيانات تضخم أمريكية أعلى من التوقعات، ما غذّى الرهانات على مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. كما بدأ مستثمرون يشككون في ما إذا كان الإنفاق الضخم على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيولّد عوائد بالسرعة الكافية لتبرير كلفته.
للمزيد: بوليجون تستحوذ على كوينمي وتفتح باب المدفوعات المرخّصة في 48 ولاية أمريكية
مخاطر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي
موجة البيع الأخيرة كشفت عن مخاطرة مشتركة بين مختلف الإستراتيجيات؛ فحتى المديرون الذين يغطّون مراكزهم عبر مراكز بيع موازنة يمكن أن يتكبدوا خسائر كبيرة عندما تهبط المراكز المرتبطة بالقطاع نفسه بشكل متزامن. ومع ذلك، فإن تراجع الأسبوع لم يمحُ مكاسب مديري الأسهم عالمياً في عام 2026.
قال داميان بوي، إستراتيجي المحافظ في Wilson Asset Management، في تصريحات لـ رويترز بتاريخ 13 أكتوبر، إن تقلب عوائد السندات بدأ ينعكس على تسعير الأصول على نطاق أوسع. وأشار إلى أن وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تتباطأ وأن بعض الشركات قد تعاني، من دون أن يتوقع انهياراً شاملاً في القطاع.
وخفّض ذراع الأبحاث لدى بلاك روك نظرته المستقبلية للأسهم الأمريكية إلى “محايد” هذا الأسبوع، محذراً من تقلبات محتملة مرتبطة بإنفاق الشركات على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مع تفضيلها الاستثمار في أذون الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل.
في السياق نفسه، حذر صندوق النقد الدولي في 13 أكتوبر من أن أي تصحيح حاد في أسواق الذكاء الاصطناعي قد تكون له تداعيات عالمية واسعة.
وأشارت غولدمان إلى أن الإستراتيجيات الرئيسية الثلاث – الصناديق طويلة/قصيرة الأساسية، والصناديق المنهجية طويلة/قصيرة، وصناديق الإستراتيجيات المتعددة – جميعها خسرت أكثر من 0.8% في أيام 4 فبراير و28 يوليو و15 أكتوبر من هذا العام. ومنذ ذروة الجائحة حتى نهاية 2025، لم تسجّل المصرف أي جلسة شهدت تراجعاً متزامناً بهذه الحدة في الإستراتيجيات الثلاث.
اقرأ أيضاً: وكلاء ذكاء اصطناعي خارجة عن السيطرة قد تضرب بقوة خلال عامين، وفق تحذير من مؤسس Google DeepMind المشارك
