هبط مؤشر كوسبي القياسي في كوريا الجنوبية بنحو 8% في 2 يوليو 2026، ما محا مليارات الدولارات من القيمة السوقية في جلسة واحدة قبل أن يشهد تعافياً حاداً على شكل حرف V بحلول 4 يوليو.
هذا التأرجح، أحد أعنف التحركات في تاريخ المؤشر الحديث، امتدت آثاره إلى أصول المخاطر العالمية، بما في ذلك البيتكوين (BTC) والعملات المشفرة المرتبطة بسرديات الذكاء الاصطناعي.
النقاط الرئيسية
- مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية هبط بنحو 8% في 2 يوليو، في أسوأ تراجع يومي منذ سنوات، نتيجة مخاوف من تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي التي أصابت صانعي الشرائح.
- قادت سامسونغ للإلكترونيات وإس كيه هاينكس موجة البيع بعد أن أثار تحول ميتا في إنفاق الذكاء الاصطناعي ذعر مستثمري أشباه الموصلات عالمياً.
- حقق المؤشر تعافياً على شكل حرف V بحلول 4 يوليو، مع قفزة أسهم إس كيه هاينكس وسامسونغ مع عودة التفاؤل بشأن الطلب على الذاكرة وعودة Optimism (OP).
- تحركت البيتكوين والأسواق الأوسع للعملات المشفرة في الاتجاه نفسه، إذ تربط سرديات حوسبة الذكاء الاصطناعي بين أسهم الشرائح ومزاج الأصول الرقمية.
- وصفت غولدمان ساكس مؤشر كوسبي بأنه أفضل سوق أسهم أداءً في آسيا في النصف الأول من 2026، بعد أن تضاعف المؤشر تقريباً.
وفقاً لتقرير Bloomberg، غذّت موجة البيع شكوك متجددة حول استدامة الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ما أصاب أسهم شركات أشباه الموصلات بأقسى الضربات. صحيفة كوريا هيرالد ذكرت أن سامسونغ للإلكترونيات وإس كيه هاينكس قادتا الهبوط، مع كسر المؤشر القياسي مؤقتاً مستوى 7,300 نقطة خلال الجلسة.
ذعر الذكاء الاصطناعي الذي هز سيول
أثار إعلان ميتا عن تغيير في تخصيص رأس المال للذكاء الاصطناعي موجة بيع متسلسلة. المستثمرون الذين كانوا قد سعّروا استمرار الطلب من شركات الحوسبة العملاقة على شرائح الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي سارعوا إلى البيع قبل طرح الأسئلة.
تتموضع شركات الشرائح الكورية الجنوبية في قلب توريد العتاد العالمي للذكاء الاصطناعي. فشركة إس كيه هاينكس هي المورد المهيمن لشرائح ذاكرة HBM3 لـ إنفيديا، بينما تزوّد سامسونغ شرائح المنطق وDRAM لعملياً كل مختبر رئيسي في الذكاء الاصطناعي. عندما يلوّح هؤلاء العملاء بأي تباطؤ، تشعر سيول بذلك فوراً.
تراجع مؤشر كوسبي لفترة وجيزة إلى ما دون مستوى 8,000 خلال جلسة الذعر. وتم تفعيل قواطع الدوائر المعروفة باسم «عربات الجانب البيعي»، ما أدى إلى إيقاف عمليات البيع الآلية مؤقتاً في البورصة. ولم يكن قد جرى تفعيل هذه الآلية منذ سنوات.
بحلول 4 يوليو، جاء التعافي سريعاً. فقد أفاد موقع Barron's بأن أسهم إس كيه هاينكس وسامسونغ قفزت على خلفية تجدد التفاؤل بشأن الطلب على الذاكرة، ما دفع مؤشر كوسبي للارتفاع فوق مستوى إغلاقه السابق. وأنهى المؤشر جلسة ذلك الجمعة في المنطقة الإيجابية بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 7,300 نقطة.
اطلع أيضاً على: جوجل تقنن Gemini لصالح ميتا مع تجاوز الطلب للمعروض
لماذا يراقب متداولو العملات المشفرة مؤشر كوسبي؟
يمر الارتباط بين صانعي الشرائح في سيول وأسواق العملات المشفرة عبر إنفاق حوسبة الذكاء الاصطناعي. فعندما تتحول المعنويات بشأن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى السلبية، يتعرض مجمع مخاطر التكنولوجيا الأوسع لضغوط. تتداول البيتكوين والإيثريوم (ETH) كأصول عالية المخاطر، وتتعامل المكاتب المؤسسية معها بشكل متزايد إلى جانب أسهم أشباه الموصلات ضمن محافظها الكلية.
جسدت جلسة 2 يوليو هذا الارتباط بشكل مباشر؛ فقد تراجعت البيتكوين نحو 64,000 دولار خلال الفترة نفسها التي كان فيها مؤشر كوسبي ينهار. ولم يكن هذا الترابط مصادفة. فقد سجلت صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات خارجة كبيرة في الفترة نفسها، مع رصد منصة Yellow لسلسلة تدفقات خارجة استمرت 8 أسابيع تعمقت بالتوازي مع موجة بيع أسهم الشرائح.
العملات المشفرة الأصلية في مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك المشاريع المبنية على بنية حوسبة الذكاء الاصطناعي، شهدت تراجعات أشد من البيتكوين خلال حالة الذعر. تتداول هذه الرموز تقريباً بالكامل على زخم سردية الذكاء الاصطناعي؛ وعندما تتصدع هذه السردية، ولو مؤقتاً، تتعرض لتصحيحات حادة.
كما قدّم تعافي مؤشر كوسبي إشارة مفيدة. فمع انتعاش أسهم سامسونغ وإس كيه هاينكس، استقر إقبال المخاطرة في سوق العملات المشفرة. عاد حيتان البيتكوين إلى التراكم رغم استمرار التدفقات السلبية في صناديق المؤشرات المتداولة، وهو نمط يتسق مع سلوك «الأموال الذكية» التي تشتري الانخفاضات خلال الاضطرابات الكلية.
اطلع أيضاً على: الرئيس التنفيذي لـ Yellow Capital يقول إن مشتري العملات المشفرة التالي لن يكون حتى بشراً
خلفية
كان الصعود المدفوع بالذكاء الاصطناعي في مؤشر كوسبي لافتاً قبل اضطرابات هذا الأسبوع. فقد نقلت Business Insider عن غولدمان ساكس في مذكرة بتاريخ 6 يوليو وصفها كوريا الجنوبية بأنها أفضل سوق أسهم أداءً في آسيا في النصف الأول من 2026، مع تضاعف المؤشر القياسي تقريباً. وجاء هذا الصعود تقريباً بالكامل من الطلب على الشرائح من عمالقة حوسبة الذكاء الاصطناعي. وتمثل سامسونغ وإس كيه هاينكس معاً جزءاً كبيراً من وزن مؤشر كوسبي، ما يعني أن دورات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي تنعكس مباشرة على أداء سوق الأسهم الوطنية.
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، يهم النمط الأوسع. فقد ذكرت صحيفة Times of India في تقريرها هذا الصباح أن مؤشر كوسبي تراجع 7% إضافية اليوم، مع تفعيل عربات الجانب البيعي من جديد. ويشير تفعيل هذه الآلية للمرة الثانية في أسبوع واحد إلى بقاء معنويات الذكاء الاصطناعي هشة. وتنساب هذه الهشاشة مباشرة إلى تسعير المخاطر في سوق العملات المشفرة.
اطلع أيضاً على: صناديق بيتكوين المتداولة تنزف 527 مليون دولار مع تعمق أطول سلسلة تدفقات خارجة في 8 أسابيع
ما الذي سيحدث لاحقاً؟
أبقت غولدمان ساكس على نظرتها الإيجابية لمؤشر كوسبي حتى 6 يوليو، بحجة أن مسيرة الارتفاع ما زال أمامها مجال للتمدد رغم الاضطرابات. وتعتمد هذه الرؤية على بقاء الطلب على شرائح الذاكرة مرتفعاً خلال النصف الثاني من 2026. وأي إشارات إضافية على تقليص إنفاق الذكاء الاصطناعي الرأسمالي من ميتا أو مايكروسوفت أو جوجل ستضع هذه الأطروحة تحت اختبار قاسٍ.
بالنسبة للعملات المشفرة، يكمن المتغير الحاسم في ما إذا كانت سلسلة التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات ستنتهي. فقد ظل الحيتان يمتصون ضغوط البيع، لكن التدفقات المؤسسية تبقى سلبية. سيساعد استقرار أسهم شركات الشرائح في سيول. أما أسبوع ثانٍ متتالٍ من هبوط حاد في مؤشر كوسبي فلن يكون في صالح السوق.
على المتداولين الذين يراقبون تقاطع الذكاء الاصطناعي مع العملات المشفرة التعامل مع مؤشر كوسبي كمؤشر متقدم. فعندما ترتفع أسهم سامسونغ وإس كيه هاينكس، يكون إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية متماسكاً. وعندما تهبط بقوة، يواجه مجمل مجمع المخاطر المعتمد على القدرة الحاسوبية، بما في ذلك العملات المشفرة، رياحاً معاكسة.
اقرأ التالي: حسابات ترامب تتخلص من Palantir بينما تصبح Western Digital رهان الذكاء الاصطناعي الجديد