وقع الرئيس دونالد ترامب قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للولايات المتحدة للعملات المستقرة (GENIUS) ليصبح قانوناً، مما يمهد الأساس لأول تنظيم اتحادي شامل للعملات المستقرة في البلاد.
القانون الذي تم تمريره بأغلبية 306 مقابل 122 صوتًا في مجلس النواب، يُقدم إطارًا تنظيميًا يهدف إلى حكم إصدارات العملات المستقرة، وإدارة الاحتياطي، والشفافية، مثيرًا الجدل حول آثاره على تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
يفرض قانون GENIUS متطلبات صارمة على مصدري العملات المستقرة العاملين في السوق الأمريكية. وتتمثل الأحكام الرئيسية في:
- استلزام دعم 1:1 للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي أو ما يعادله من السائل بشكل كبير.
- عمليات تدقيق خارجية منتظمة للتحقق من حيازات الاحتياطي.
- خيارات ترخيص مزدوجة: يمكن للمصدرين التسجيل لدى الوكالات الفيدرالية أو الحصول على تراخيص على مستوى الدولة مع اعتراف متبادل.
- حظر العملات الرقمية المستقرة الحسابية والأصول الرقمية غير المضمونة التي تتظاهر بأنها أدوات دفع.
من خلال تعريف العملات المستقرة على أنها فئة فريدة من أدوات الدفع، يسعى القانون إلى تمييزها عن العملات الرقمية الأوسع مثل بيتكوين أو إيثيريوم. السياسة تحظر أيضًا استخدام سلاسل الكتل الخاصة لإصدار العملات المستقرة المتوافقة، مما يدفع نحو شبكات مفتوحة وقابلة للتشغيل المتبادل.
توقيع ترامب خلف الأبواب المغلقة ومزاح حول الاسم
وقع الرئيس ترامب قانون GENIUS في جلسة مغلقة في البيت الأبيض صباح الجمعة. وعندما سئل عن الاسم، أجاب بمزحة: “إنه يُدعى قانون GENIUS. أعتقد أنه سُمّي باسمي.”
ذُكرت أنه تدخل بشكل حاسم لإكمال القانون بعدما تعطلت بعض المفاوضات في وقت سابق من الأسبوع. قال مستشار التشفير والآن "قيصر التشفير" الفيدرالي ديفيد ساكس أن القانون كان "ميتًا" قبل بضعة أيام، ولكنه انتعش بفضل التدخل المباشر لترامب.
بينما تمتع القانون بدعم واسع من كلا الحزبين، كشف عن انقسام حاد بين المشرعين الجمهوريين، خاصة أولئك الذين يشككون في مبادرات التمويل الرقمي المرتبطة بالسلطة الفيدرالية.
أصدرت النائب مارجوري تايلور جرين تحذيرًا حادًا على X: “يمرر الكونجرس قانوناً اليوم (قانون GENIUS) يفتح الباب خلفياً للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)... كان البنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل على هذا لسنوات. الهدف النهائي هو دفعنا إلى مجتمع بدون نقود.”
انتقدت جرين زملاءها الجمهوريين في مجلس النواب لدعمهم القانون دون تأمين مرور قانون مراقبة العملة الرقمية للبنك المركزي المناهض، وهو مشروع قانون منفصل يهدف إلى حظر أي شكل من أشكال العملة الرقمية التي تسيطر عليها الحكومة. وقد تم تمرير ذلك القانون في مجلس النواب بأغلبية ضيقة 219 مقابل 210 صوتًا ولكنه لا يزال متعثراً في مجلس الشيوخ.
وضوح العملات المستقرة بدون سيطرة حكومية على العملة
يعتقد مؤيدو قانون GENIUS أن التشريع يوفر مساراً قانونياً واضحاً لمصدري العملات المستقرة في القطاع الخاص، بينما يفرض وسائل الحماية التي تعالج مخاطر النظام.
على عكس العملات المستقرة الحسابية مثل TerraUSD - التي انهارت بشكل مروع في عام 2022 - يفرض قانون GENIUS دعماً صارماً للأصول، وإفصاحات منتظمة، وإشراف تنظيمي.
يقول المؤيدون إن هذا لا يحمي المستهلكين فحسب، بل يساعد أيضًا في دمج العملات المستقرة في النظام المالي الأوسع دون تسليم السيطرة النقدية للحكومة الفيدرالية.
"العملات المستقرة ستبقى،" قال النائب باتريك ماكهنري، رئيس لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب. "هذا القانون يضمن أنها آمنة، ومضمون بها، وليست تجريبية أو عشوائية."
من المهم أن القانون لا ينشئ وكالة اتحادية جديدة للإشراف على العملات المستقرة، بل يستفيد من الجهات التنظيمية الحالية مثل مكتب مراقب العملة (OCC)، والاحتياطي الفيدرالي، ومراقبي البنوك على مستوى الدولة.
جدول زمني للتنفيذ وتداعيات الصناعة
بتوقيع ترامب، يصبح قانون GENIUS قانونًا فورياً، لكن الجدول الزمني الكامل للتنفيذ يمتد حتى عام 2026. الآن لدى الوكالات التنظيمية ما يصل إلى 18 شهراً لوضع قواعد مفصلة، وتحديد عمليات التسجيل، وتنسيق أطر العمل بين الدولة والفيدرالية.
خلال هذه الفترة الانتقالية، ستحتاج جهات إصدار العملات المستقرة الحالية مثل Circle (USDC) وPaxos (USDP) وPayPal (PYUSD) إما إلى التقدم للحصول على التراخيص المناسبة أو إعادة هيكلة العمليات للبقاء متوافقة.
يتوقع المحللون أن معظم المصدرين الكبار سيتماشون مع المسار الفيدرالي للحصول على قبول أوسع عبر الأسواق المالية الأمريكية.
من المتوقع أيضًا أن يؤثر قانون GENIUS على تبني المؤسسات للعملات المستقرة من خلال توفير وضوح تنظيمي. البنوك الكبرى مثل JPMorgan ومنصات التكنولوجيا المالية مثل Stripe، الذين كانوا يجرون تجارب على مدفوعات العملات المستقرة، قد يبدؤون في تسريع التطوير والاختبار كرد فعل.
السياق السياسي والسوق
يأتي تمرير قانون GENIUS وسط تحول أوسع في السياسة الأمريكية تجاه الأصول الرقمية، مدفوع جزئيًا بإعادة التكوينات السياسية. مع مضي دونالد ترامب علناً في حملته كرئيس مؤيد للعملات الرقمية - ومقارنةً موقفه مع التشكك السابق لإدارة بايدن - اكتسب قطاع العملة المشفرة زخمًا جديدًا في واشنطن.
قبل أيام من توقيع قانون GENIUS، أقر المجلس أيضًا مشروعين قانونين ذوي صلة:
- قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (CLARITY)، الذي يُحدد أدوار الولاية القضائية للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في تنظيم أسواق العملات الرقمية.
- قانون مراقبة الدولة المناهض لـ CBDC، المصمم لمنع أي إصدار مستقبلي للعملة الرقمية للبنك المركزي الأمريكي.
رغم أن قانون GENIUS هو الوحيد الذي أصبح قانوناً حتى الآن، فإن الحزمة التشريعية الأوسع تُشير إلى بروز موقف اتحادي جديد يحتضن الابتكار الرقمي بينما يحاول كبح التجاوزات الحكومية.
ردود الفعل الصناعية والأسئلة غير المجموبة
كانت الردود الأولية من صناعة العملة المشفرة متفائلة بحذر. كتب مدير شركة Circle، جيريمي ألير، على X: "وضوح تنظيمي على العملات المستقرة سيفتح الموجة القادمة من تبني العملات الرقمية. GENIUS هو معلم هام."
مع ذلك، تبقى المخاوف حول كيفية سير عملية التنفيذ. يخشى المصدرون الأصغر ومشروعات التمويل اللامركزي (DeFi) من أن أعباء الامتثال قد تُخرج المنافسة من السوق وتُقرَّب عدد قليل من الجهات الكبرى.
يشعر البعض بالقلق من أن يتم، بدون حدود قانونية صريحة على CBDC، إن يتسبب قانون GENIUS في تمهيد الطريق للعملات الرقمية التي تقودها الحكومة. قال مستشار سياسات لم يُذكر اسمه: “هذا ملعب تجريبي للبنك الاحتياطي الفيدرالي ليجري تجارب بالدولار الرقمي تحت غطاء الابتكار الخاص.”
الأفكار النهائية
يمثل قانون GENIUS لحظة تاريخية في تطور تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. باعتباره أول قانون اتحادي يخصص لبنية تحتية للعملات المشفرة، فإنه يجلب وضوحاً طال انتظاره لسوق العملات المستقرة، ولكن ليس دون جدل.
بينما يشيد المؤيدون به كنهج متوازن يشجع الابتكار ويحمي المستخدمين، يحذر المنتقدون من المنحدرات الزلقة المحتملة تجاه الأنظمة النقدية الرقمية المرتبطة بالمراقبة.
مع تحرك الجهات التنظيمية لتنفيذ أحكام القانون ومع تمرير المزيد من مشاريع القوانين عبر الكونجرس، يمكن لقانون GENIUS أن يصبح إما ركيزة أساسية للتمويل المسؤول بالعملات المشفرة - أو خطوة نحو مزيد من التورط الحكومي في المال الرقمي.