تستعد المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك بنك أمريكا وFiserv، لإطلاق رموز العملات المشفرة المدعومة بالدولار بعد توقيع الرئيس دونالد ترامب على قانون GENIUS في 18 يوليو، الذي أنشأ أول إطار تنظيمي فيدرالي للعملات المستقرة. ومع ذلك، يحذر خبراء الصناعة من أن التنفيذ سيتطلب اعتبارات تقنية واستراتيجية معقدة قد تستغرق سنوات لحلها بالكامل.
ما يجب معرفته:
- ينشئ قانون GENIUS القواعد الفيدرالية الأولى للعملات المستقرة، وهي رموز رقمية مرتبطة بالدولار الأمريكي، مما يمكنّها من تحويل المدفوعات اليومية والحوّالات المالية
- تفكر البنوك الكبرى مثل بنك أمريكا وسيتي جروب في إصدار عملاتها المستقرة، بينما يُذكر أن متاجر التجزئة مثل Walmart وAmazon تستكشف استراتيجيات مماثلة
- تواجه الشركات قرارات هامة حول تكاليف الامتثال، واختيار البلوك تشين، وما إذا كانت ستقوم بإنشاء رموز خاصة بها أو دمج رموز موجودة مثل USDC الخاصة بشركة Circle
تحولات استراتيجية الشركات نحو المدفوعات الرقمية
يمثل التشريع القانون الأمريكي الأول الذي صُمم خصيصًا لتسهيل استخدام العملات المشفرة. تحافظ العملات المستقرة على قيمة ثابتة من خلال الربط 1:1 بالدولار الأمريكي، مما يجعلها جذابة للمدفوعات الفورية والتسويات مقارنة بالأنظمة المصرفية التقليدية التي قد تستغرق أيامًا لإتمام المعاملات، لا سيما عبر الحدود الدولية.
الآن تواجه الشركات قرارات استراتيجية بشأن نهجها تجاه العملات المستقرة. يجب عليها تحديد ما إذا كانت ستطور رموزًا خاصة بها أو تدمج خيارات موجودة مثل USDC الخاصة بـ Circle في عملياتها. يؤثر حالة الاستخدام المقصودة بشكل كبير على هذا القرار، حسبما يقول ستيفن أشيتينو، شريك في شركة المحاماة Steptoe.
قال أشيتينو: "سيهم الاستخدام المقصود كثيرًا. هل هذا شيء مصمم حقًا لجذب العملاء للتفاعل مع المصدر، أم أن الدافع الأساسي للمصدر هو الحصول على عملة مستقرة أكثر شيوعًا؟"
قد تقدم منصات البيع بالتجزئة العملات المستقرة للعملاء الماهرين بالعملات المشفرة لشراء السلع. وقد تستخدمها شركات أخرى داخلياً لمدفوعات عبر الحدود، مستفيدةً من التسويات شبه الفورية ورسوم أقل مقارنة بأساليب الدفع التقليدية.
قطاع البنوك يتحرك للحصول على ميزة تنافسية
يبدو أن المؤسسات المالية في وضع جيد للتنقل في البيئة التنظيمية الجديدة. أكد التنفيذيون في بنك أمريكا وسيتي جروب عن النظر الفعال في إصدار العملات المستقرة خلال مؤتمرات أرباح حديثة. يراقب مصرف مورجان ستانلي التطورات عن كثب، بينما أشار جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan Chase، إلى مشاركة البنك المستقبلية دون تقديم تفاصيل.
تمتلك البنوك بنية تحتية للامتثال قد توفر مزايا تنافسية. لديها بالفعل أنظمة مكافحة غسيل الأموال ومدى التحقق من الهوية المطلوبة بموجب قانون GENIUS. الكيانات غير المصرفية ستحتاج إلى بناء هذه القدرات من الصفر، مما يؤدي إلى تكاليف امتثال إضافية ومتطلبات إشراف.
وقالت جيل ديويت، مديرة حلول الامتثال وإدارة المخاطر لدى الغير في موديز أناليتيكس: "أولئك الذين لديهم بالفعل برامج إدارة المخاطر التنظيمية القوية ويعملون على تنفيذ هذه elementi من البرامج قد يحصلون على ميزة تنافسية."
ومع ذلك، تواجه البنوك اعتبارات فريدة تتعلق بمعالجة الأوراق المالية في ميزانياتها. قد تتطلب الأنظمة المصرفية الأمريكية الحالية من المؤسسات الاحتفاظ برأس مال إضافي عند الاحتفاظ بهذه الأصول الرقمية، حسبما قالت جوليا ديميدوفا، رئيسة منتجات واستراتيجيات العملات الرقمية في FIS.
"قانون GENIUS رائع، لكن إذا كان البنك يتعامل مع عملته المستقرة في الميزانية تحت تنظيمات البنوك الرقابية، لا يزال عليك النظر في الوزن المخاطري للأصول"، حسبما أوضحت ديميدوفا.
قرارات البنية التحتية التقنية تواجه اهتمامًا كبيرًا
يجب على الشركات اختيار شبكات بلوك تشين مناسبة لإصدار العملات المستقرة. تتوفر مئات الخيارات للبلوك تشين، مع أن Ethereum وSolana من بين أكثر الشبكات العامة شعبية حيث تظل جميع المعاملات مرئية لأي شخص.
قد تفضل البنوك البلوك تشين الخاص أو "المُصمم" الذي يوفر هياكل حوكمة وسيطرة أكبر. أشارت ديميدوفا إلى أن المؤسسات المالية "ستطالب وتطلب وجود حوكمة واضحة وهيكل" غير متاح في البيئات المفتوحة. ومع ذلك، يدعو بعض مزودي البنية التحتية نحو البلوك تشين العامة المعترف بها. يرى ناسيم إدديكيوك، الرئيس التنفيذي لمزود بنية العملات المستقرة Bastion، مزايا في الشبكات ذات القابلية المثبتة للتطوير واعتماد المستخدم.
"لقد شهدنا اهتمامًا كبيرًا للبلوك تشين الحالية التي شهدت اعتماد المستخدم، والتي تم اختبارها على نطاق واسع، بما في ذلك خلال النشاطات المرتفعة"، حسبما قال إدديكيوك.
فهم المصطلحات المالية الرئيسية
تمثل العملات المستقرة رموز رقمية مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، وعادة ما يتم ربطها 1:1 بالدولار الأمريكي من خلال آليات احتياطية مختلفة. وعلى عكس العملات المشفرة المتقلبة مثل البيتكوين أو الأثير، تهدف العملات المستقرة إلى استقرار الأسعار من خلال الحفاظ على احتياطيات التقليدية. يتطلب الامتثال لمتطلبات "اعرف عميلك" أن تتحقق المؤسسات المالية من هوية العملاء ومراقبة المعاملات لأي نشاط مريب. تتضمن مكافحة غسل الأموال الامتثال الكشف عن التدفقات المالية غير المشروعة ومنعها من خلال المراقبة المنهجية والإبلاغ. تخدم شبكات البلوك تشين كدفاتر رقمية تسجل معاملات العملات المشفرة. توفر البلوك تشين العامة لأي شخص امكانية عرض سجل المعاملات، بينما تقيّد الإصدارات الخاصة الوصول إلى المشاركين المفوضين. يؤثر هذا التمييز على اعتبارات الحوكمة والخصوصية والامتثال التنظيمي لمستخدمي الشركات.
جدولة تنفيذ القوانين التنظيمية لا تزال غير مؤكدة
على الرغم من مرور القانون، يبقى التنفيذ الكامل بعيدًا لسنوات. يجب على المنظمين المصرفيين الفيدراليين إصدار قواعد مفصلة تتناول جوانب العمليات المتنوعة قبل أن تتمكن الشركات من التقدم بثقة.
ستؤسس مكتب المدير المصرفي القومي متطلبات محددة لإدارة المخاطر والامتثال. يجب أن تقوم وزارة الخزانة بوضع قواعد تحكم توافق العملات المستقرة الأجنبية مع الإطار الأمريكي الجديد.
"يجب أن تتم تلك الأمور على مراحل"، أشار أشيتينو، مشيرا إلى أن الوضوح التنظيمي سيظهر تدريجياً بدلاً من أن يكون فوريًا.
أفكار ختامية
ينشئ قانون GENIUS قواعد فيدرالية أساسية للعملات المستقرة، مما يوفر فرصًا للمؤسسات المالية الكبرى والشركات لاستكشاف حلول الدفع الرقمية. بينما يوفر الإطار التنظيمي الوضوح القانوني اللازم، تواجه الشركات قرارات إستراتيجية وتقنية وامتثالية معقدة ستحدد النجاح في تنفيذها على مدار السنوات القادمة.