تتجه أكبر المؤسسات المالية الأمريكية لإنشاء عملتها الرقمية الخاصة، مما يمثل لحظة فاصلة في تقاطع الخدمات المصرفية التقليدية وابتكار العملات المشفرة. جيه بي مورجان تشيس، بنك أوف أميركا، سيتي جروب، وويلز فارجو يقودون مناقشات أولية لتطوير عملة مستقرة مشتركة قد تعيد تشكيل كيفية إجراء المعاملات المالية في الولايات المتحدة.
الائتلاف يمثل أكثر من 9 تريليونات دولار في الأصول المجتمعة ويخدم مئات الملايين من العملاء حول العالم. تعد هذه الخطوة الجماعية نحو تطوير العملة المستقرة نقلة استراتيجية من الملاحظة الحذرة إلى المشاركة النشطة في منظومة الأصول الرقمية. تأتي هذه المبادرة في ظل مواجهة البنوك التقليدية ضغوطاً متزايدة من شركات العملات المشفرة التي استحوذت على حصة كبيرة من السوق في المدفوعات الرقمية وخدمات تحويل الأموال.
ستعتبر العملة المستقرة المقترحة مرتبطة واحداً إلى واحد مع الدولار الأمريكي، مما يوفر استقرار العملة التقليدية مع المزايا التقنية للمعاملات القائمة على تقنية البلوكشين. يقترح محللو الصناعة أن هذا النهج قد يعالج المدفوعات في ثوانٍ بدلاً من الأيام التي تتطلبها العديد من التحويلات الدولية، بينما يتمكن من تقليل تكاليف المعاملات بنسبة تصل إلى 75٪.
يمتلك مقدمو البنية التحتية الرئيسية للمدفوعات أيضًا نقاشاتهم. إيرلي وورنينج سيرفيسز، التي تشغل منصة زيل للمدفوعات المعلنة بين الأقران وتعالج أكثر من 490 مليار دولار سنويًا، توفر خبرة حاسمة في أنظمة الدفع في الوقت الحقيقي. إن ذا كليرينج هاوس، التي تتعامل مع ما يقرب من 2 تريليون دولار في المدفوعات اليومية عبر شبكتها آر تي بي، تضيف مزيدًا من التطور العملياتي إلى الائتلاف.
تطور الخلفية التنظيمية مع قانون جينيوس
يتماشى توقيت هذه المناقشات المصرفية استراتيجياً مع التطورات التشريعية المهمة. لقد تقدم مجلس الشيوخ بقانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة (جينيوس)، الذي يمثل النهج الفيدرالي الأكثر شمولية لتنظيم العملات المستقرة حتى الآن. لقد أكد السيناتور بيل هاجرتي، مناصراٌ رئيسياٌ للتشريع، على الحاجة إلى أطر تنظيمية واضحة تحمي المستهلكين وتدعم الابتكار.
يضع قانون جينيوس عدة متطلبات حاسمة لإصدار العملات المستقرة. يجب على جميع المدفوعات المرتبطة بالعملة المستقرة الحفاظ على احتياطيات كاملة من الأصول السائلة عالية الجودة، لمنع النماذج الاحتياطية الجزئية التي تسببت في عدم استقرار العملات الرقمية الأخرى. يحظر التشريع بشكل صريح العملات المستقرة الخوارزمية، التي تستخدم آليات السوق بدلاً من دعم الأصول للحفاظ على ارتباطها، بعد الانهيار الدراماتيكي لعملة TerraUSD في عام 2022 الذي قضى على 60مليار دولار من القيمة.
تشمل الأحكام التنظيمية الإضافية الامتثال الإلزامي مع متطلبات قانون السرية المصرفية والنماذج لمكافحة غسيل الأموال، والتدقيق المنتظم لأصول الاحتياطي. كما قد يواجه مُصدرو العملات المستقرة قيودًا على أنواع الأصول المؤهلة للاحتياطيات، بحيث تُقتصر على النقد، والأوراق المالية للخزانة، وبعض اتفاقيات إعادة الشراء لضمان السيولة والاستقرار.
البنية التقنية والوضع التنافسي
ستستند العملة المستقرة المدعومة من البنوك المقترحة إلى بنية البلوكشين الموجودة بالفعل مع الحفاظ على الامتثال للوائح المالية السارية. وعلى عكس العملات المشفرة اللامركزية، سيعمل هذا الأصل الرقمي ضمن آليات الرقابة لنظام البنوك التقليدي، مما يوفر للعملاء المؤسسين والأفراد ثقة أكبر في استقرارها وامتثالها التنظيمي.
يدرس الائتلاف استخدام نموذج بلوكشين خاص يسمح بالوصول المتحكم فيه مع الحفاظ على مزايا الكفاءة لتقنية السجل الموزع. يمكن أن يتيح هذا النهج تسوية المعاملات في الوقت الفعلي مع الحفاظ على بروتوكولات معرفة العميل ومكافحة غسيل الأموال المطلوبة من قبل المؤسسات المالية .
تشكل إمكانية التشغيل البيني اعتباراً آخر مهما لتصميم النظام. أفادت التقارير أن البنوك تبني النظام لاستيعاب مشاركة البنوك الإقليمية والاتحادات الائتمانية، مما يمكن أن ينشئ شبكة دفع رقمية على الصعيد الوطني يمكن أن تنافس الأنظمة الحالية التي تديرها فيزا وماستركارد. قد يسرع هذا النهج الشامل من اعتماد التكنولوجيا بينما يوزع العبء التقني والتنظيمي على مجموعة أوسع من المؤسسات المالية.
المضمون السوقي والديناميات التنافسية
دخول البنوك الكبرى في تطوير العملة المستقرة له دلالات كبيرة على الشركات العاملة في سوق العملات المشفرة. فقد تواجه الشركات مثل سيركل التي تدير عملة الـ32 مليار دولار USD Coin، وتيثر التي تسيطر عملتها USDT على أكثر من 120 مليار دولار من رأس المال السوقي، منافسة محتدمة من المؤسسات التي لديها علاقات تنظيمية أعمق وقواعد عملاء أوسع.
ومع ذلك، يواجه الائتلاف المصرفي أيضًا تحديات كبيرة. فقد أظهرت الشركات المشفرة قدرًا أكبر من المرونة في تطوير المنتجات والابتكار التقني، بينما يجب على البنوك التقليدية التنقل عبر عمليات الموافقة الداخلية المعقدة وأطر إدارة المخاطر. قد يعتمد نجاح عملة مستقرة مدعومة من البنوك على قدرتها على دمج الامتثال التنظيمي مع السرعة ومزايا التكلفة التي جعلت العملات المشفرة جذابة للمستخدمين.
تمثل المدفوعات العابرة للحدود الفرصة الأكثر إلحاحًا للتغيير. يمكن أن تستغرق التحويلات الدولية الحالية عبر البنوك ثلاثة إلى خمسة أيام عمل وتكلف ما بين 15 و50 دولارًا لكل معاملة. قد يتمكن نظام قائم على العملة المستقرة من إجراء هذه التحويلات في دقائق مقابل جزء صغير من التكلفة، مما يعالج نقطة ضعف تولد مليارات من العائدات لشبكات البنوك المراسلة التقليدية.
تحديات التنفيذ والاعتبار الزمني
على الرغم من المزايا الاستراتيجية، يمكن أن تعقد عدة عقبات جدول الائتلاف الزمني. استعراض المعايير التقنية بين العديد من المؤسسات الكبيرة يتطلب عادةً مفاوضات وجهود توحيد متعددة. كل بنك مشارك يحتفظ بأنظمة بنكية مختلفة، وبروتوكولات إدارة المخاطر، وعمليات فتح الحسابات للعملاء التي يجب أن تتمموحدتها لتحقيق التعاون الفعَّال.
يمثل الحصول على الموافقات التنظيمية عنق زجاجة آخر محتملاٌ. فبينما يوفر قانون جينيوس إطارًا لتنظيم العملة المستقرة، لا يزال يتوجب على الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية وضع المبادئ التوجيهية المحددة للتنفيذ. تعقيد تنسيق الرقابة بين هيئات تنظيمية متعددة تقليديًا ما بطأ مبادرات الابتكار المالي.
يجب على الائتلاف أيضًا معالجة مخاوف القابلية للتوسع الفني. قد يتطلب معالجة أحجام المعاملات المماثلة للشبكات الحالية بنية بلوكشين قادرة على التعامل مع مئات الآلاف من المعاملات في الثانية، مما يفوق بكثير قدرة الأنظمة الحالية.
التداعيات المستقبلية لاعتماد العملات الرقمية
قد يؤثر نجاح أو فشل هذه المبادرة التي تقودها البنوك على مسار انتشار العملات الرقمية بشكل أوسع في الولايات المتحدة. التنفيذ الناجح قد يشجع مؤسسات مالية تقليدية إضافية على تطوير أصولها الرقمية الخاصة، مما قد يقسم السوق ولكنه أيضًا يسرع من الاعتماد الكلي لهذا التوجه.
من ناحية أخرى، قد تعزز التعقيدات التنظيمية أو التحديات التقنية الفكرة الشائعة بأن البنوك التقليدية تفتقر إلى القدرة التكنولوجيا للمنافسة بفعالية في أسواق الأصول الرقمية، وقد يؤدي مثل هذا التوجه إلى تقوية الموقع التنافسي لشركات العملات المشفرة وتأجيل الانتشار الأوسع لأنظمة المدفوعات القائمة على سلسلة الكتل.
يضيف تطوير الاحتياطي الفدرالي الجاري عملةً رقمية للبنك المركزي مستوى آخر من التعقيد لهذه الديناميات. توقيت وميزات أي دولار رقمي محتمل يمكن أن يكون له تأثير كبير على الموقع في السوق للعملات المستقرة المُصدرة من القطاع الخاص، بغض النظر عن الدعم المؤسسي.
الأفكار النهائية
يشير التعاون بين أكبر البنوك الأمريكية لتطوير عملة مستقرة مشتركة إلى إدراك جوهري بأن الأصول الرقمية تصبح مكونًا أساسيًا لمستقبل التمويل. جنبًا إلى جنب مع تشريع قانون جينيوس والتطورات الإطارية التنظيمية، تشير هذه التطورات إلى أن عام 2025 قد يشكل بداية اعتماد رئيسي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة.
ستثبت الأشهر المقبلة أهمية كبيرة مع تسوية البنوك للمواصفات التقنية، توضيح الجهات التنظيمية لمتطلبات التطبيق، وتقييم المشاركين في السوق الآثار التنافسية للعملات الرقمية المدعومة من البنوك. قد يضع النجاح المؤسسات المالية التقليدية كقادة في ابتكارات الأصول الرقمية، بينما يمكن أن يترك الفشل هذا السوق الذي ينمو بسرعة للشركات المشفرة الأكثر مرونة. ستشكل أي من نتائج هذه الأحداث المشهد المستقبلي للتمويل الأمريكي والمدفوعات الرقمية بشكل عميق.