بيتكوين (BTC) في اختراقها لمستوى 96,000 دولار يوم الأربعاء حظيت بدعم من هيكل السوق أكثر من اعتمادها على طلب مستدام، وفقاً لتقرير صادر عن غلاس نود، التي تحذّر من أن مخاطر التقلب يتم تأجيلها بدلاً من حلّها.
كان يتم تداول بيتكوين مساء الأربعاء عند 97,500 دولار، بارتفاع قدره 3.5% وقت كتابة السطور.
بعد تسجيل قمتين أعلى متتاليتين، دفعت حركة بيتكوين السعر مباشرة إلى منطقة معروض علوية تاريخية الأهمية بين نحو 93,000 و110,000 دولار.
تهيمن على هذه المنطقة كميات معروضة من قبل حائزي المدى الطويل تراكمت خلال الفترة من إبريل إلى يوليو 2025، وهي فترة تميزت بعمليات توزيع مستمرة قرب قمم الدورة.
يظل المعروض العُلوي الاختبار الأساسي
تشير غلاس نود إلى أن الارتفاعات منذ نوفمبر توقفت مراراً عند الحد الأدنى لهذه الكتلة من المعروض، مع قيام حائزي المدى الطويل بالبيع في فترات القوة.
وبينما يظل حائزو المدى الطويل بائعين صافين، فقد تباطأت شدة التوزيع بشكل ملحوظ.
انخفض الربح المحقق الصافي بين حائزي المدى الطويل إلى نحو 12,800 بيتكوين أسبوعياً، بعد أن كان فوق 100,000 بيتكوين أسبوعياً خلال مراحل التوزيع السابقة.
يشير هذا التراجع إلى أن ضغط جانب البيع آخذ في التراجع، لكن غلاس نود تؤكد أن استيعاب هذا المعروض العلوي يظل شرطاً مسبقاً لأي انعكاس اتجاه أكثر استدامة.
تدفقات السوق الفورية تتحسن، لكن القناعة لا تزال غير متجانسة
أصبح سلوك السوق الفورية أكثر بنية إيجابية بعد الهبوط أواخر 2025.
تحولت التدفقات المجمّعة على البورصات، إلى جانب دلتا الحجم التراكمي بقيادة منصة باينانس، إلى أنظمة يغلب عليها الشراء، ما يشير إلى أن المشاركين في السوق يميلون بشكل متزايد إلى استيعاب المعروض بدلاً من توزيعه أثناء الارتفاعات.
اقرأ أيضاً: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
في الوقت نفسه، خفّ ضغط البيع من كوينبيس، التي كانت مصدراً ثابتاً للتوزيع خلال مرحلة التماسك، بشكل واضح.
ورغم هذه التحسينات، تشدد غلاس نود على أن تراكم الأصول في السوق الفورية لم يصبح بعدُ مستمراً، وهي حالة لوحظت عادة خلال المراحل الصعودية الممتدة.
تموضع المشتقات يقود المكاسب الأخيرة
يعزو التقرير جانباً كبيراً من الاندفاع الأخير نحو منطقة 97,000 دولار إلى آليات تقودها المشتقات بدلاً من الطلب العضوي.
حدثت تصفيات للمراكز القصيرة على أحجام عقود آجلة منخفضة نسبياً، ما سمح لتحولات متواضعة في التموضع بأن تولّد تحركات سعرية مبالغاً فيها.
يظل حجم تداول العقود الآجلة أقل بكثير من المستويات المرتفعة التي شوهدت في وقت سابق من 2025، ما يجعل السوق حساساً لتغيرات السيولة والتموضع.
من دون مشاركة فورية مستدامة، تحذّر غلاس نود من أن الارتفاعات المدفوعة بتغطية المراكز القسرية مهددة بالتلاشي بمجرد انحسار ضغط الشراء الميكانيكي.
التقلب مؤجل لا مُلغى
تعزز أسواق الخيارات صورة المخاطر غير المحسومة.
لا تزال التقلبات الضمنية منخفضة عبر الآجال المختلفة، لكن انحياز الاتجاه الهابط لا يزال يميل لصالح خيارات البيع، ما يعكس طلباً مستمراً على الحماية الأطول أجلاً.
يبقى الوسطاء في تموضع قصير غاما حول مستويات السعر الفوري الحالية، وهو هيكل يمكن أن يضخم التحركات السعرية بمجرد تشكل الزخم.
تصف غلاس نود هذا الوضع بأنه توازن هش، حيث يعكس هدوء حركة السعر واقع التموضع أكثر مما يعكس الثقة.
ويضيف التقرير أنه رغم تحسن الظروف الهيكلية، تظل بيتكوين عرضة لإعادة تسعير مفاجئة إلى أن يتم استيعاب المعروض العلوي وتعود أنماط التراكم الفوري المستدامة للظهور.
اقرأ التالي: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases