مايكل سايلور عاد إلى الخطاب العلني في 26 يونيو بينما تواجه إستراتيجي تدقيقاً قانونياً، وأوراقاً مالية أضعف، وعبء توزيعات أرباح سنوية بقيمة 1.2 مليار دولار مرتبطاً بنموذجها المعتمد على البيتكوين (BTC).
النقاط الرئيسية:
- سايلور جدد تأكيد تركيز إستراتيجي على البيتكوين بعد أن بدأت شركة روزن للمحاماة فحص التصريحات المرتبطة بخمسة أوراق مالية.
- تمتلك إستراتيجي 847,363 بيتكوين، لكن متوسط سعر شرائها لا يزال قريباً من 75,500 دولار.
- تصاعد الضغط على الأوراق المالية الممتازة، بما في ذلك STRC، مع اختبار تكاليف التوزيعات النقدية لاحتياطيات الشركة.
ضغوط إستراتيجي مع البيتكوين
سايلور لم يتطرق مباشرةً إلى مراجعة الأوراق المالية في منشوره على منصة X، وفضّل بدلاً من ذلك وصف التقلبات بأنها اختبار للانضباط على المدى الطويل.
أطلقت شركة روزن للمحاماة تحقيقاً حول ما إذا كان مديرو إستراتيجي قد أدلوا بتصريحات مضللة جوهرياً عبر خمسة أوراق مالية مترابطة، بينما لم تكن الشركة قد أصدرت رداً رسمياً بعد.
كان هذا التجاهل مهماً لأن المنشور جاء في وقت كان المستثمرون يتساءلون فيه عن هيكل رأس مال الشركة، وأسعار أسهمها الممتازة، وقدرتها على مواصلة تمويل مشتريات البيتكوين أثناء مرحلة الهبوط.
تمتلك إستراتيجي 847,363 بيتكوين، أي أكثر من 4% من إجمالي المعروض الذي سيوجد على الإطلاق، مع متوسط تكلفة استحواذ يقارب 75,500 دولار للعملة الواحدة.
هذا المركز ساعد سابقاً في دعم علاوة سعرية في سهم MSTR، إذ كان المستثمرون يدفعون مقابل الحصول على تعرض مرفوع للبيتكوين من خلال السهم.
هذه العلاوة تقلصت مع تداول البيتكوين دون متوسط تكلفة إستراتيجي، ما وضع مزيداً من التركيز على أدوات تمويل الشركة والأوراق المالية الممتازة لديها.
اقرأ أيضاً: USDT يزيح الإيثريوم مؤقتاً ليصبح ثاني أكبر أصل مشفر
المخاطر القانونية على سايلور
بيتر شيف صعّد انتقاداته قبل يوم من منشور سايلور، قائلاً إن سهم MSTR هبط بنسبة 84% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، وإن سهم STRC تراجع بنسبة 25% عن قيمته الاسمية.
كما قال شيف إن STRC يحمل عائداً ضمنياً يبلغ 15.3%، وهو مستوى يعكس قلق المستثمرين بشأن متانة نموذج توزيعات الأرباح لدى إستراتيجي.
تتمحور هذه المخاوف الآن حول تغطية التدفقات النقدية، إذ يُقدَّر أن هيكل توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة لدى إستراتيجي يكلف نحو 1.2 مليار دولار سنوياً.
كشفت الشركة عن احتياطي نقدي بقيمة 1.4 مليار دولار في 22 يونيو، ما يترك حوالي عام واحد من التغطية وفق المعدل الحالي.
عمل تصريح سايلور كدفاع غير مباشر عن الإستراتيجية، لكنه لم يُجب عن ما إذا كان الضغط القانوني أو العوائد المرتفعة قد يبطئان وتيرة تراكم البيتكوين في المستقبل. مركز إستراتيجي الحالي هو نتيجة تحول استمر لسنوات بدأ في عام 2020، عندما حوّلت الشركة شراء البيتكوين من قرار خزينة إلى جزء من هويتها المؤسسية الأساسية.
اقرأ التالي: شركة Techdollar تجمع 3 ملايين دولار لتمكين موظفي الشركات الناشئة من جني الأرباح دون بيع أسهمهم