مايكل سايلور عاد إلى الخطاب العلني في 26 يونيو بينما كانت ستراتيجي تواجه تدقيقاً قانونياً، وضعفاً في الأوراق المالية، وعبئاً سنوياً لتوزيعات أرباح قدره 1.2 مليار دولار مرتبطاً بنموذجها القائم على بيتكوين (BTC).
النقاط الرئيسية:
- سايلور جدّد تأكيد تركيز ستراتيجي على بيتكوين بعد أن بدأت شركة المحاماة روزن في فحص تصريحات مرتبطة بخمسة أوراق مالية.
- تمتلك ستراتيجي 847,363 بيتكوين، لكن متوسط سعر شرائها لا يزال قريباً من 75,500 دولار.
- تصاعد الضغط على الأوراق المالية الممتازة، بما في ذلك STRC، مع اختبار تكاليف التوزيعات لاحتياطيات الشركة النقدية.
ضغوط ستراتيجي المرتبطة ببيتكوين
سايلور لم يتناول مراجعة الأوراق المالية بشكل مباشر في منشوره على منصة X، بل اختار بدلاً من ذلك وصف التقلبات باعتبارها اختباراً للانضباط طويل الأجل.
شركة المحاماة روزن أطلقت تحقيقاً حول ما إذا كان مديرو ستراتيجي قد أدلوا بتصريحات مضللة جوهرياً عبر خمسة أوراق مالية مرتبطة ببعضها، بينما لم تكن الشركة قد أصدرت رداً رسمياً.
كان هذا التجاهل مهماً لأن المنشور جاء في وقت كان المستثمرون يتساءلون فيه عن هيكل رأس مال الشركة، وأسعار الأسهم الممتازة، وقدرتها على مواصلة تمويل مشتريات بيتكوين أثناء التراجعات.
تمتلك ستراتيجي 847,363 بيتكوين، أي أكثر من 4% من إجمالي المعروض الذي سيوجد على الإطلاق، مع متوسط تكلفة استحواذ يقارب 75,500 دولار لكل عملة.
هذا المركز ساعد في السابق على دعم علاوة في سهم MSTR، إذ كان المستثمرون يدفعون مقابل تعرّض مُموّل بالرافعة لبيتكوين من خلال السهم.
هذه العلاوة تقلّصت مع تداول بيتكوين دون أساس تكلفة ستراتيجي، ما وضع مزيداً من التركيز على أدوات التمويل لدى الشركة والأوراق المالية الممتازة.
شاهد أيضاً: هيمنة USDT مؤقتاً على الإيثريوم كأصل التشفير رقم 2
المخاطر القانونية التي يواجهها سايلور
بيتر شيف كثّف انتقاده قبل يوم من منشور سايلور، قائلاً إن سهم MSTR هبط 84% من أعلى مستوى له على الإطلاق وأن STRC انخفض بنسبة 25% عن قيمته الاسمية.
شيف قال أيضاً إن STRC يحمل عائداً ضمنياً قدره 15.3%، وهو مستوى يعكس قلق المستثمرين بشأن استدامة نموذج توزيعات الأرباح لدى ستراتيجي.
تتمحور هذه المخاوف الآن حول تغطية التدفقات النقدية، إذ يُقدّر أن هيكل توزيعات الأرباح للأسهم الممتازة في ستراتيجي سيكلّف نحو 1.2 مليار دولار سنوياً.
كشفت الشركة عن احتياطي نقدي قدره 1.4 مليار دولار في 22 يونيو، ما يترك قرابة عام واحد من التغطية بالمعدل الحالي.
بيان سايلور عمل كدفاع غير مباشر عن الاستراتيجية، لكنه لم يُجب عما إذا كان الضغط القانوني أو العوائد الأعلى قد يبطئان وتيرة تراكم بيتكوين مستقبلاً. وتمثل حيازة ستراتيجي الحالية نتيجة تحوّل استمر لسنوات بدأ في 2020، عندما حوّلت الشركة شراء بيتكوين من قرار خزينة إلى جوهر هويتها المؤسسية.
اقرأ أيضاً: شركة Techdollar تجمع 3 ملايين دولار لتمكين موظفي الشركات الناشئة من تسييل حصصهم دون بيعها