ستراتيجي أوقفت ولأربعة أسابيع متتالية برنامجها الأسبوعي لشراء البيتكوين (BTC)، في أطول فترة تجميد منذ عامين، فيما تستعد للإفصاح عن نتائج الربع الثاني في 30 يوليو مع رصيد نقدي يبلغ 3.225 مليار دولار.
أبرز التطورات:
- آخر عملية شراء مؤكدة للبيتكوين من جانب ستراتيجي كانت 520 بيتكوين بقيمة تقارب 34.9 مليون دولار للأسبوع المنتهي في 21 يونيو.
- نتائج الربع الثاني ستصدر بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الخميس، مع عقد مؤتمر للمستثمرين في الخامسة مساءً بتوقيت الساحل الشرقي.
- نسبة mNAV للشركة هبطت دون مستوى 1 في أواخر يونيو، في أول قراءة دون التكافؤ في تاريخها.
إفصاحات ستراتيجي تكشف عن أربعة أسابيع بلا أي شراء بيتكوين
إفصاحات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتاريخ 29 يونيو و6 يوليو و13 يوليو و20 يوليو سجّلت جميعها عدم تنفيذ أي مشتريات بيتكوين.
آخر صفقة مؤكدة غطّت الفترة من 15 حتى 21 يونيو، وبلغت 520 بيتكوين بقيمة تقارب 34.9 مليون دولار. في المقابل، أظهر أحدث إفصاح تنفيذ مبيعات في أسهم MSTR بقيمة 263.5 مليون دولار، ما رفع الاحتياطي النقدي إلى 3.225 مليار دولار.
ورغم التجميد، واصل مايكل سايلور إطلاق تلميحات شراء جديدة، إذ نشر على منصة X مخططاً زمنياً لعمليات استحواذ ستراتيجي على البيتكوين يوم الأحد مع تعليق: "نحتاج إلى لون آخر". هذا كان خامس منشور من هذا النوع منذ آخر عملية شراء معلنة، فيما لم تؤكد الشركة أي صفقة جديدة للأسبوع الأخير.
التوقف عن الشراء لا يعني الخمول بالكامل؛ ففي الفترة من 29 يونيو إلى 5 يوليو، قامت ستراتيجي ببيع 3,588 بيتكوين بقيمة تقارب 216 مليون دولار، في أكبر عملية تصفية بتاريخها، ووجّهت العائدات نحو توزيعات أرباح الأسهم الممتازة وتعزيز السيولة النقدية. كما أقرّت الشركة في أواخر يونيو إطاراً يسمح بعمليات إعادة شراء لأسهمها العادية بقيمة تصل إلى مليار دولار، وتمويل أوراقها الائتمانية الرقمية بمليار دولار إضافي، وبيع بيتكوين إضافية تصل قيمتها إلى 1.25 مليار دولار.
اقرأ أيضاً: غوست رايدر وبلاك بانثر: أسواق التوقعات تخطئ في أكبر اختيارين تمثيليين لمارفيل
مايكل سايلور يواجه معضلة تآكل نسبة mNAV
تداول سهم ستراتيجي تاريخياً بعلاوة فوق القيمة الدفترية لحيازات البيتكوين، في نسبة تسميها الإدارة mNAV، وهي علاوة مكّنت الشركة من إصدار أسهم جديدة مع زيادة حصة البيتكوين لكل سهم. هذه النسبة لامست مستوى يقارب 0.99 في أواخر يونيو، في أول هبوط دون مستوى التكافؤ، قبل أن تتعافى إلى نحو 1.03، بينما تضع الإدارة نقطة التعادل أقرب إلى 1.22.
خوليو مورينو، رئيس الأبحاث في كريبتو كوانت، عزا تراجع أسعار الأسهم الممتازة لدى ستراتيجي إلى "تدهور في أساسيات ستراتيجي" في أواخر يونيو. فقد تضاعفت التزامات توزيعات الأرباح أربع مرات خلال ستة أشهر إلى 1.2 مليار دولار، بينما تراجعت فترة تغطية هذه المدفوعات من أكثر من سبع سنوات إلى نحو 14 شهراً فقط. وأوصت شركة الأبحاث بوقف عمليات شراء البيتكوين وإعادة بناء المركز النقدي.
هبوط البيتكوين يعيد رسم ملامح نتائج ستراتيجي
المحللون الذين استطلعت آراءهم LSEG يتوقعون أن تحقق ستراتيجي دخلاً تشغيلياً للربع الثاني بقيمة 3.86 مليار دولار، في انعكاس حاد بعد ربعين متتاليين من الخسائر. غير أن اثنين من أصل سبعة تقديرات جرى تقديمهما قبل موجة هبوط البيتكوين في يونيو، ما يجعل متوسط التوقعات عرضة لمفاجأة سلبية.
نتائج الربع الأول وضعت سقف المقارنة، مع خسارة تشغيلية قدرها 14.5 مليار دولار وخسارة صافية تبلغ 12.8 مليار دولار نتيجة إعادة تقييم حيازة البيتكوين وفقاً للسوق.
منذ ذلك الحين، تراجع العائد السنوي للبيتكوين منذ بداية العام إلى 5.8% من 9.4% في أوائل مايو، في حين تباطأ نمو البيتكوين لكل سهم إلى 8% على أساس سنوي. وأغلق سهم MSTR تعاملات الجمعة عند 91.67 دولار، منخفضاً بنحو 33% منذ بداية 2026، مقابل تراجع يبلغ 24% تقريباً في سعر البيتكوين.
اقرأ التالي: سامسونغ تبرم صفقة مبهرة بقيمة 200 مليار دولار مع برودكوم في شرائح الذكاء الاصطناعي