قدمت شركة جرايسكال للاستثمارات يوم الخميس بيان تسجيل نموذج S-1 لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لمتابعة الاكتتاب العام الأولي لأسهمها العادية من الفئة A في بورصة نيويورك تحت رمز "GRAY".
يوضح الملف شركة جرايسكال للاستثمارات، وهي شركة تابعة لدولة ديلاوير تأسست في 2 مايو 2025، باعتبارها الشركة القابضة لكيانها الرئيسي لإدارة الأصول جرايسكال أوبراتينغ، LLC والتي تركز على الأصول الرقمية منذ 2013.
اعتباراً من 30 سبتمبر 2025، أفادت الشركة بحوالي 35 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة، مما يمثل التعرض لأكثر من 40 منتجاً تشمل أكثر من 45 من الرموز الرقمية.
السوق القابلة للخدمة المقدرة لمثل هذه المنتجات تصل إلى 365 مليار دولار، ضمن سقف السوق الأوسع البالغ 4 تريليونات دولار لجميع الأصول الرقمية اعتباراً من نفس التاريخ.
تشمل محفظة جرايسكال المنتجات الرائدة مثل صندوق الثقة جرايسكال بيتكوين (GBTC) وصندوق الثقة جرايسكال إيثيريوم (ETHE)، واللذين يشكلان معاً حوالي 70% من الأصول تحت الإدارة و88% إلى 93% من العوائد.
تتضمن العروض الأخرى صندوق جرايسكال للأصول الكبيرة (GDLC)، وصندوق جرايسكال سولانا (GSOL)، وصندوق جرايسكال DeFi، وصندوق الثقة الجديد جرايسكال دوجكوين.
تشمل المنتجات المعلقة صناديق للرموز مثل أفالانش، ولايتكوين، وXRP، وتشاينلينك، وبيتكوين كاش، وستيلر لومنز، وكاردانو، وبولكادوت، وهيديرا.
تعمل الشركة باعتبارها شركة تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة العملة الرقمية (DCG)، والتي ستحتفظ بالسيطرة من خلال أسهمها العادية من الفئة B مما يوفر قدرة تصويتية تصل إلى 70% بعد الطرح العام الأولي.
بموجب الهيكل المقترح Up-C، سيتم استخدام العائدات من العرض لشراء وحدات LLC من أعضاء ما قبل الاكتتاب الأولي بسعر الاكتتاب، بعد خصومات الاكتتاب، بدون عائدات مباشرة إلى جرايسكال أوبراتينغ، LLC.
يظل حجم العرض غير محدد في الملف، مع حجب سعر العرض العام ضمن نطاقات معينة، ويشمل الجهات الاكتتابية مورجان ستانلي، وبنك أمريكا، وجيفريز، وكانتور فيتزجيرالد تحصل على خيار لأسهم إضافية لتغطية الاكتتابات الزائدة.
تظهر النتائج المالية للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 عوائد بقيمة 318.6 مليون دولار، وصافي دخل بقيمة 203.2 مليون دولار، ودخل تشغيلي معدل بقيمة 209.457 مليون دولار، مع سيولة ونقد بما يعادل 99.9 مليون دولار.
يأتي الدخل بشكل أساسي من رسوم الإدارة على الأصول تحت الإدارة، مع معدلات مثل 1.5% لـ GBTC و2.5% لـ ETHE، قد يتم تسويتها بالأصول الرقمية.
يبرز الملف مخاطر كبيرة، بما في ذلك تقلب السوق في الأصول الرقمية، وعدم اليقين التنظيمي من هيئات مثل SEC، CFTC، وIRS، والتحديات التشغيلية مثل فشل الوصي وتهديدات الأمن السيبراني.
تم تدوين مخاطر التركيز، مع سيطرة بيتكوين وإيثير على الأصول والعوائد، إلى جانب الضغوط التنافسية من المنتجات المتداولة في البورصة ذات الرسوم الأقل التي دفعت إلى انخفاضات من GBTC (24.1 مليار دولار) وETHE (4.6 مليار دولار). تشمل المخاطر الهيكلية الإضافية اتفاقية إستلام الضرائب التي تلزم 85% من توفيرات الضرائب لأعضاء ما قبل الاكتتاب الأولي وفترة حظر لمدة 180 يوماً للمطلعين.
في ملفها، ذكرت جرايسكال أنها تحتفظ بالامتثال من خلال شركات فرعية مثل جرايسكال أدفايزرز، LLC (مستشار استثمار مسجل) وجرايسكال سيكيوريتيز، LLC (وسيط-تاجر مسجل)، مع وكلاء مثل كوين بيس كوستودي، أنكوريج، وبيتجو.