وصلت مجموعة CME في مجال مشتقات العملات المشفرة إلى حجم يومي قياسي بلغ 794,903 عقود في 21 نوفمبر، متجاوزة الرقم القياسي السابق المسجل في أغسطس، ومؤكدة الشهية المؤسسية المتزايدة لأدوات إدارة مخاطر الكريبتو المنظمة في ظل حالة عدم اليقين المرتفعة في السوق.
هذا الإنجاز تجاوز الذروة السابقة البالغة 728,475 عقدًا المسجلة في 22 أغسطس، ما يمثل زيادة بنسبة 9% ويختتم عامًا من النمو الاستثنائي لأكبر سوق مشتقات في العالم. سجلت عقود ميكرو بيتكوين الآجلة والخيارات وحدها رقمًا قياسيًا يوميًا بلغ 210,347 عقدًا، بينما وصلت مجموعة الميكرو الأوسع إلى 676,088 عقدًا.
قال جيوفاني فيسيوسو، الرئيس العالمي لمنتجات العملات المشفرة في مجموعة CME، في إعلان رسمي: «في ظل استمرار حالة عدم اليقين في السوق، يتسارع الطلب على أدوات إدارة مخاطر الكريبتو المنظمة وعميقة السيولة. يواصل العملاء حول العالم اللجوء إلى عقودنا الآجلة والخيارات المعيارية على العملات المشفرة للتحوط من المخاطر واغتنام الفرص في هذا البيئة المعقدة، مع مساهمة كل من المؤسسات الكبرى والمتداولين الأفراد في تسجيل نشاط قياسي».
يأتي هذا الارتفاع بينما يتم تداول بيتكوين قرب 87,000 دولار – منخفضًا بنحو 30% عن أعلى مستوى له في تاريخه في أكتوبر فوق 126,000 دولار – ما يخلق ظروفًا عادةً ما تدفع نشاط المشتقات مع سعي المتداولين للتحوط من التعرض أو الاستفادة من التقلبات.
ما الذي حدث؟
أداء مجموعة CME في 2025 يوضح استمرار تبني المؤسسات لمشتقات الكريبتو المنظمة. حتى تاريخه، يبلغ متوسط حجم التداول اليومي في البورصة 270,900 عقد بقيمة اسمية 12 مليار دولار – بزيادة 132% مقارنة بالفترة نفسها من 2024، وفقًا لـبيانات الشركة.
ارتفع حجم الفائدة المفتوحة، التي تقيس العقود القائمة غير المسواة بعد، بنسبة 82% على أساس سنوي ليصل إلى 299,700 عقد بقيمة 26.6 مليار دولار. وفي الربع الرابع وحده، بلغ متوسط الحجم اليومي 403,200 عقد بقيمة 14.2 مليار دولار – قفزة بنسبة 106% عن الربع الرابع 2024. وقفزت الفائدة المفتوحة في الربع الرابع بنسبة 117% إلى 493,700 عقد بقيمة اسمية 35.4 مليار دولار، بحسب القيمة.
تزامن اليوم القياسي مع اضطرابات أوسع في السوق. سجلت صناديق ETFs الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.22 مليار دولار الأسبوع الماضي، مع وصول التدفقات الخارجة التراكمية لأربعة أسابيع إلى 4.34 مليار دولار. وتُظهر بيانات CoinShares أن المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بالكريبتو عالميًا تمر بثالث أسوأ فترة تدفقات خارجة منذ 2018، ومع ذلك تواصل منصة مشتقات CME المنظمة جذب مزيد من التداول.
يعكس هذا النشاط استراتيجيات مؤسسية متباينة: فبينما خفّض بعض المستثمرين تعرضهم الفوري عبر عمليات استرداد وحدات صناديق ETFs، زاد آخرون مراكزهم في المشتقات لإدارة المخاطر أو المضاربة على تحركات الأسعار دون حيازة العملات الأساسية. يبرز هذا الدور المحوري لـ CME كمنصة تحوط رئيسية عندما تتدهور ظروف السوق.
أطلقت CME عقود بيتكوين الآجلة في 2017 ووسّعت عروضها من العملات المشفرة تدريجيًا. في أكتوبر 2025، أضافت البورصة خيارات على عقود سولانا وXRP الآجلة، موسعة مجموعة منتجاتها إلى ما وراء بيتكوين وإيثريوم. وتخطط الشركة لإطلاق تداول مستمر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع لعقود العملات المشفرة الآجلة والخيارات في أوائل 2026، بما يتماشى مع طبيعة أسواق الكريبتو الفورية التي تعمل على مدار الساعة، كما في الأسواق.
في 20 نوفمبر، أعلنت مجموعة CME وCF Benchmarks عن مؤشرين جديدين لتقلبات بيتكوين – مؤشر تقلبات بيتكوين CME CF (BVX) ونسخته للتسوية (BVXS) – لتوفير مؤشرات معيارية شفافة للتقلب الضمني المدمج في خيارات بيتكوين. وقال فيسيوسو في تصريح: «مع ما يقرب من 46 مليار دولار من القيمة الاسمية المكافئة المتداولة في 2025، أصبحت خيارات بيتكوين لدينا الآن المرجع الرئيسي لقياس كيفية رؤية السوق لإجمالي تقلبات بيتكوين».
اقرأ أيضًا: Monad Sees Rapid Holder Growth And Heavy Network Activity After Mainnet Launch
لماذا يهم الأمر؟
تشير الأحجام القياسية إلى تعمّق مشاركة المؤسسات في أسواق العملات المشفرة عبر قنوات منظمة. يتم تسوية عقود CME نقدًا وتُتداول تحت إشراف لجنة تداول عقود السلع الآجلة الأمريكية، ما يوفر للمؤسسات تعرضًا للأصول الرقمية دون التحديات التشغيلية المتعلقة بالحفظ والمفاتيح الخاصة ومخاطر الأمان المرتبطة بحيازة العملات فعليًا.
بالنسبة للمشاركين في التمويل التقليدي – بما في ذلك صناديق التحوط وصناديق التقاعد ومديري الأصول – توفر CME بنية تحتية مألوفة ذات سيولة عميقة تمكّن من تنفيذ فعال للصفقات الكبيرة. تمتد منصة المشتقات الراسخة للبورصة إلى ما هو أبعد من الكريبتو، ما يمنح المؤسسات درجة عالية من الاطمئنان تجاه إطارها التشغيلي والامتثال التنظيمي.
يبرز الارتفاع في منتجات الميكرو مشاركة المتداولين الأفراد إلى جانب النشاط المؤسسي. تمثل عقود ميكرو بيتكوين الآجلة عُشر حجم العقد القياسي، ما يخفض عتبة الدخول للمتداولين الأصغر مع الحفاظ على مزايا التداول في بورصة منظمة. يشير الرقم القياسي البالغ 676,088 عقدًا لمجموعة الميكرو إلى طلب واسع النطاق عبر شرائح المستثمرين.
أشار آغا ميرزا، الرئيس العالمي لمنتجات أسعار الفائدة والمنتجات خارج البورصة في مجموعة CME، إلى أن العملاء يستفيدون من أكثر من 20 مليار دولار من وفورات الهامش اليومية عبر منتجات أسعار الفائدة بفضل قدرات الموازنة الهامشية على مستوى المحفظة وعبر المنتجات. وقال في إعلان الشركة: «بينما يتنقل المشاركون في السوق وسط حالة عدم اليقين بشأن نمو الاقتصاد وسرعة تيسير الاحتياطي الفيدرالي، فإنهم يلجؤون إلى أسواقنا لما توفره من كفاءة وسيولة لا تضاهى».
يتباين النشاط القياسي بشكل حاد مع التدفقات الخارجة من صناديق ETFs الفورية، ما يشير إلى أن المستثمرين المتقدمين يتحولون من التعرض الفوري السلبي إلى استراتيجيات مشتقات نشطة. يتيح هذا التحول للمتداولين التعبير عن رؤى اتجاهية، أو تحوط مراكز قائمة، أو توليد دخل عبر استراتيجيات الخيارات – وهي مرونة غير متاحة في المنتجات القائمة على السوق الفورية فحسب.
الخلاصة
يؤكد الحجم القياسي لمشتقات الكريبتو في مجموعة CME حدوث تحوّل جوهري في كيفية تعامل المؤسسات مع التعرض للأصول الرقمية. بدلًا من التخلي عن الكريبتو خلال فترات التقلب، يزيد المشاركون المتقدمون من استخدامهم للمشتقات المنظمة لإدارة المخاطر بنشاط والاستفادة من تقلبات الأسعار.
تظهر القفزة السنوية البالغة 132% في متوسط الحجم اليومي إلى 270,900 عقد أن تبنّي المؤسسات يتسارع رغم – وربما بسبب – الظروف الصعبة في السوق. فعندما هبط سعر بيتكوين 30% عن ذروته في أكتوبر، قفزت أحجام المشتقات بدلًا من أن تنهار، ما يدعم فرضية CME بأن التقلب يدفع الطلب على أدوات إدارة المخاطر.
يمثل الإطلاق المخطط للتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع في أوائل 2026 علامة فارقة إضافية في بناء جسر بين التمويل التقليدي وأسواق الكريبتو. حاليًا، تتداول مشتقات الكريبتو في CME من الاثنين إلى الجمعة، ما يخلق فجوات عندما تحدث تحركات كبيرة في السوق الفورية خلال عطلة نهاية الأسبوع دون تداول مقابل في العقود الآجلة. سيؤدي التداول المستمر إلى إزالة هذه الفجوات المحتملة، وقد يجذب مزيدًا من المشاركة المؤسسية من المستثمرين العالميين.
مع وصول القيمة الاسمية المكافئة لخيارات بيتكوين إلى 46 مليار دولار في 2025 وارتفاع الفائدة المفتوحة إلى مستويات قياسية، رسخت CME مكانتها كمنصة معيارية لمشتقات الكريبتو المؤسسية. تعزز إضافة مؤشرات تقلب بيتكوين هذا النظام البيئي أكثر، من خلال توفير مقاييس شفافة لمعنويات السوق يمكن أن توجه استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر.
مع نضوج أسواق الكريبتو، يشير نمو المشتقات المنظمة إلى أن المؤسسات تنظر إلى الأصول الرقمية كعنصر دائم في المحافظ المتنوعة – وليس رهانات مضاربية يتم التخلي عنها في فترات الهبوط. تسلط الأحجام القياسية لـ CME خلال فترة التدفقات الخارجة من صناديق ETFs الفورية الضوء على هذا التطور: المستثمرون المتقدمون ينتقلون من التعرض الفوري البسيط إلى استراتيجيات أكثر تعقيدًا تتطلب أسواق مشتقات عميقة وسائلة ومنظمة.
يوضح إنجاز 21 نوفمبر أن عملية دمج العملات المشفرة في التمويل التقليدي تواصل التسارع، مع تموضع مجموعة CME باعتبارها المنصة الرئيسية التي تدير عبرها المؤسسات مليارات الدولارات من التعرض للأصول الرقمية باستخدام بنية مشتقات مجرّبة عبر الزمن.
اقرأ التالي: FCA To Use Eunice Sandbox Trial To Shape UK Crypto Disclosure Rules For 2026