البيتكوين (BTC) دخلت منطقة هيكلية تشبه بدرجة أكبر ظروف بدايات الأسواق الهابطة التي شوهدت في عامي 2018 و2022، أكثر مما تشبه حركة تصحيحٍ عادية في منتصف الدورة، وذلك وفقًا لتقرير جديد من CryptoQuant يحلل مؤشر السوق الموحّد للعملة، حيث هبط المؤشر إلى نطاق 0.2 المنخفض بعد أن كان قريبًا من مستوى التوازن 0.5 حتى شهر أكتوبر الماضي.
ما الذي حدث: إشارات رئيسية على تحوّل هيكلي في السوق
مؤشر السوق الموحّد للبيتكوين من CryptoQuant، أو BCMI، يجمع بين مقاييس التقييم مثل MVRV، ومؤشرات الربحية مثل NUPL، وسلوك الإنفاق عبر SOPR، ومقاييس أوسع لمعنويات السوق في قراءة تركيبية واحدة.
وقد تراجع المؤشر من قرابة 0.5 في أكتوبر — وهي منطقة تُفسَّر عمومًا على أنها حالة توازن بين القوى الصعودية والهبوطية — إلى نطاق 0.2 المنخفض من دون أن يُظهِر نمط «إعادة التوسّع» المعتاد الذي يميّز التصحيحات الصحية.
هذا النمط يختلف عن فترات التهدئة في منتصف الدورات السابقة، ويعكس بصورة متزايدة انتقالًا إلى بيئات يتراجع فيها الإقبال على المخاطر.
تُظهِر البيانات التاريخية أن قيعان الدورات السابقة تكوّنت عندما وصل مؤشر BCMI إلى نحو 0.10–0.15، كما لوحِظ في 2019 وخلال المرحلة الهابطة 2022–2023.
القراءات الحالية لا تزال أعلى من تلك المستويات المرتبطة بحالات الاستسلام، ما يشير إلى أنه رغم أن البيتكوين قد تكون تعمل بالفعل ضمن إطار هابط، فإن مرحلة الاستسلام الكامل لم تصل بعد.
على الرسم البياني الأسبوعي، فقدت BTC مستوى 70,000 دولار وتراجعت نحو نطاق منتصف 60,000 دولار. وتُعد منطقة 60,000–62,000 دولار حاليًا منطقة دعم محورية، إذ تتماشى مع مراحل التوطيد السابقة ومناطق التداول عالية السيولة التي جذبت الطلب تاريخيًا.
اقرأ أيضًا: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
لماذا يهم ذلك: عتبة الاستسلام لا تزال في الأمام
يعكس هبوط مؤشر BCMI إلى نطاق 0.2 المنخفض تقاطع عدد من الإشارات السلبية — تقلّص الأرباح غير المحققة، ارتفاع الخسائر المحققة، تدهور المعنويات، واستمرار ضغط التقييم. ما لم يستقر المؤشر ويستعيد نطاق 0.4–0.5، تشير تحليلات CryptoQuant إلى أن احتمال استمرار الضعف الهيكلي يبقى مرتفعًا.
ترافقت الانخفاضات السعرية الأخيرة مع أحجام تداول مرتفعة، وهو ما يربطه المحللون عادةً بمراحل التوزيع أو التصفيات القسرية للرافعة المالية، أكثر من كونه جني أرباح تدريجيًا.
يبقى الاتجاه القصير الأجل للبيتكوين مرتبطًا بشكل وثيق بأوضاع السيولة، وتدفّقات المؤسسات، والمعنويات الكلية الأوسع تجاه الأصول عالية المخاطر.
اقرأ التالي: Can Dogecoin Rescue Meme Coins From Freefall?