بيتكوين (BTC) تتداول قرب 67,000 دولار، مع كون العائدات المعدلة بالمخاطر عميقة في المنطقة السلبية، بينما تشير مقاييس التقييم على السلسلة إلى نظام حيادي لا يعكس حالة استسلام، وفقًا لتحليل جديد للباحث أكسل أدلر، الذي يحذّر من أن السوق يفتقر إلى المُحفِّز اللازم لتحديد حركته الاتجاهية التالية.
ما الذي حدث: تحوّل مقاييس المخاطر إلى السلبية
يركّز تقرير أدلر (centers) على مؤشرين رئيسيين: نسبة شارب ودرجة مؤشر MVRV Z-Score. كلاهما يرسم صورة لسوق عالق بين التدهور واللامبالاة.
نسبة شارب، المقاسة على نافذتين متحركتين لمدة 365 يومًا و180 يومًا، هبطت بشكل حاسم إلى ما دون الصفر. واعتبارًا من 1 مارس 2026، يسجّل قياس 365 يومًا مستوى -63، بينما يبلغ قياس 180 يومًا -287. وقد بدأ التراجع في يناير وازداد سوءًا مع ضغوط الأسعار المستمرة في فبراير.
القراءة الأسرع تقترب من المستويات التي شوهدت آخر مرة قرب القاع الدوري لعام 2022.
في الوقت نفسه، يقف مؤشر MVRV Z-Score — الذي يقارن القيمة السوقية بإجمالي أساس التكلفة لدى الحائزين — عند 0.49، وهو أقل من متوسطه المتحرك لـ365 يومًا البالغ 1.89 ومتوسطه التاريخي البالغ 1.73.
تاريخيًا، القراءات التي تفوق تقريبًا 3.55 كانت تُشير إلى أوضاع مفرطة السخونة. أما القراءات السلبية فكانت تتوافق مع مناطق تراكم رئيسية في 2019 و2020 و2023. المستوى الحالي لا يدل على ضغط مفرط لجني الأرباح ولا على حالة تقييم أقل بكثير من القيمة العادلة.
اطلع أيضًا: XRP Holds $1.35 As Traders Eye Fresh Breakout
لماذا يهم ذلك: غياب اتجاه واضح
يشير تقارب نسبة شارب السلبية مع قيمة متوسطة لمؤشر MVRV Z-Score إلى مرحلة انتقالية. فقد تجاوز التقلّب العوائد خلال فترة بين ستة إلى اثني عشر شهرًا، ومع ذلك لم يصل السوق بعد إلى حالة التقييم المتدني الشديد التي سبقت تاريخيًا موجات تعافٍ قوية.
على الرسم السعري، يظل سعر BTC تحت ضغط هيكلي أسفل المتوسطين المتحركين لـ100 فترة و50 فترة على الإطار الزمني لثلاثة أيام.
أدّى الهبوط من نطاق التوزيع بين 90,000 و95,000 دولار في وقت سابق من الدورة إلى رفض السعر عند المتوسط المتحرك لـ200 فترة، كما أن الارتداد الأخير من منطقة 60,000–62,000 دولار يفتقر إلى توسّع في أحجام التداول المعتادة في مراحل التراكم الحقيقية.
إذا فشل مستوى 60,000 دولار في الصمود، فإن منطقة الطلب المهمة التالية تقع في نطاق 52,000–55,000 دولار. أما ليستعيد الثيران السيطرة، فسيتعيّن على السعر استعادة المتوسط المتحرك لـ100 فترة وتسجيل قمم أعلى مع ارتفاع في أحجام التداول.
اقرأ التالي: Bitcoin, Ethereum Lead $1B Rebound In Crypto Products