نشرت Citrini Research وعلاب شاه من LOTUS في 22 شباط/فبراير ورقة بحثية ماكرو افتراضية تصوغ سيناريو تفترض فيه أن إزاحة العمالة بفعل الذكاء الاصطناعي من دون ضوابط تؤدي إلى أزمة اقتصادية متسلسلة بحلول عام 2028 — مع استبدال العملات المستقرة على Solana (SOL) وطبقات L2 على Ethereum (ETH) لمدفوعات البطاقات، حيث تتجاوز وكلاء الذكاء الاصطناعي رسوم التبادل، وانهيار مؤشر S&P 500 بنسبة 38% من أعلى مستوياته.
ما الذي حدث: سيناريو أزمة الذكاء الاصطناعي
تُقدَّم الورقة في إطار «مذكرة ماكرو» خيالية مؤرخة في حزيران/يونيو 2028، تتتبع كيف يمكن لعمليات تسريح الموظفين البيض الياقات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أن تتصاعد لتتحول إلى انهيار اقتصادي كامل. يبدأ السيناريو عندما تبلغ أدوات البرمجة الوكيلة عتبة قدرات في أواخر 2025، ما يمكّن المطورين من استنساخ منتجات SaaS متوسطة السوق في غضون أسابيع.
في نموذج الكتّاب، يصل مؤشر S&P 500 إلى 8,000 ويتجاوز مؤشر ناسداك مستوى 30,000 بحلول تشرين الأول/أكتوبر 2026 قبل أن يبدأ الانفكاك. في البداية تعزز عمليات التسريح أرباح وهوامش الشركات، لكن العاملين البيض الياقات الذين تشير الورقة إلى أنهم يقودون نحو 75% من الإنفاق الاستهلاكي التقديري يتوقفون عن الإنفاق، مطلقين ما يسميه المؤلفون «دوامة إزاحة الذكاء البشري».
يصف السيناريو استيلاء وكلاء الذكاء الاصطناعي على المعاملات الاستهلاكية بحلول أوائل 2027، وتفكيك نماذج الأعمال المبنية على الاحتكاك البشري.
تنكمش هوامش منصات السفر وتجديدات التأمين وعمولات العقارات مع قيام وكلاء الذكاء الاصطناعي بالتحسين من أجل السعر. تتصور الورقة أن الوكلاء ينجزون التسويات عبر العملات المستقرة على Solana وطبقات Ethereum L2 لتجنب رسوم تبادل البطاقات البالغة 2-3%، ما يوجّه ضربة إلى Mastercard وVisa والبنوك المركّزة على البطاقات. في السيناريو، تتلقى American Express الضربة الأقسى نتيجة مزيج من خسارة العملاء البيض الياقات وتآكل رسوم التبادل.
بعد ذلك تتشقق أسواق الائتمان الخاص. تضع السردية الخيالية شركة Zendesk في المركز: إذ يتخلف مرفق الإقراض المباشر البالغ 5 مليارات دولار، الذي تقوده Blackstone مع Apollo وBlue Owl وHPS، عن السداد بعد أن يستبدل وكلاء الذكاء الاصطناعي فئة خدمة العملاء التي كانت Zendesk قد حددتها. وتصف الورقة تدفّق الخسائر إلى شركات التأمين التي استحوذ عليها مديرو الأصول البديلة كوسائل تمويل، ما يهدد مدخرات الأسر المنظمة في شكل معاشات سنوية.
يبلغ السيناريو ذروته مع تعرّض سوق الرهن العقاري الأميركي لضغوط.
ينمذج المؤلفون انخفاضًا سنويًا في أسعار المنازل بنسبة 11% في سان فرانسيسكو وارتفاعًا في حالات التعثر بين المقترضين المتميزين ذوي درجات ائتمانية تفوق 780. وإذا تحققت هذه المخاوف، تقترح الورقة أن الأسهم قد تهبط إلى مستويات S&P 500 تقارب 3,500، وهو مستوى مماثل للشهر الذي سبق إطلاق ChatGPT في تشرين الثاني/نوفمبر 2022.
أيضًا اقرأ: Ex-Coinbase CTO Calls Zcash Key Weapon To Fight AI Surveillance
لماذا يهم: مخاطر اقتصادية هيكلية
الحجة المركزية في الورقة هي أن اضطراب الذكاء الاصطناعي يختلف جذريًا عن الموجات التكنولوجية السابقة. يكتب المؤلفون أن كل موجة تكنولوجية سابقة أوجدت وظائف جديدة تتطلب عملاً بشريًا، لكن «الذكاء الاصطناعي هو الآن ذكاء عامًا يتحسن في المهام ذاتها التي كان يمكن إعادة توظيف البشر فيها».
يتوقع السيناريو هبوط حصة العمل من الناتج المحلي الإجمالي من 56% في 2024 إلى 46% بحلول 2028، وهو ما يسميه المؤلفون «أشد تراجع مسجّل».
في النموذج، تأتي إيرادات الضرائب الفدرالية أقل من التقديرات بنسبة 12% مع جفاف الدخل المتدفق عبر الأسر — وبالتالي عبر مصلحة الضرائب. وتؤطر الورقة التوتر الجوهري على النحو الآتي: «تحتاج الحكومة إلى تحويل المزيد من المال إلى الأسر في اللحظة ذاتها التي تجبي منهم فيها أموالاً أقل على شكل ضرائب».
يشدد المؤلفون على أن هذا ليس توقعًا.
«هذه ليست مواد تشاؤم سوقية ولا خيالاً قاتمًا عن الذكاء الاصطناعي»، كما يكتبون. «الهدف الوحيد من هذه القطعة هو نمذجة سيناريو لم يُستكشف بما يكفي».
ويختتمون بنداء مباشر إلى القرّاء في شباط/فبراير 2026، مشيرين إلى أن «مؤشر S&P قريب من أعلى مستوياته التاريخية» وأن «دوائر التغذية الراجعة السلبية لم تبدأ بعد»، وحاثّين المستثمرين وصانعي السياسات على تقييم ما إذا كانت افتراضاتهم قادرة على الصمود حتى نهاية العقد.
اقرأ التالي: Can Ethereum Break Through Bearish Trend Line Blocking $2K Path?