نائب رئيس ريبل ماركوس إنفانجر جادل بأن XRP يمثل البنية التحتية المثلى للجيل التالي من ترميز الأصول الحقيقية، مؤكدًا على أن الطرق الحالية مجرد جسور مؤقتة نحو ما يسميه "الإصدار الأصلي". يؤكد رئيس RippleX أن الاعتماد الحالي على مركبات الأغراض الخاصة سيتحول في النهاية إلى أصول موجودة فقط كرموز رقمية مع ميزات امتثال وتسوية مدمجة.
ما يجب معرفته:
- يدعي نائب رئيس ريبل أن طرق الترمز الحالية باستخدام مركبات الأغراض الخاصة تعادل "السقالات" للإصدار الرقمي الحقيقي للأصول.
- يحتوي دفتر XRP على بروتوكولات البورصة والإقراض المدمجة وصناع السوق الآليين المصممة خصيصًا للاستخدام المالي المؤسسي.
- تجربة تسجيل الأراضي في دبي توضح تطبيقًا عمليًا لتسجيل الملكيات العقارية الأصلي على XRPL.
من شهادات غير المنقولة إلى رموز رقمية
يرسم إنفانجر تشابهات بين مشهد الترمز الحالي وتحول أسواق رأس المال في السبعينيات. حينها، نقلت منظمات مثل يوركلير وDTCC الشهادات الورقية إلى صناديق آمنة أثناء رقمنة سجلات الملكية. قامت عملية "التثبيت" هذه بإنشاء الأساس للتداول الإلكتروني الحديث.
تتبع جهود الترمز الحالية نمطًا مشابهًا من خلال مركبات الأغراض الخاصة. هذه الهيكليات القانونية تحتفظ بالأصول التقليدية مثل سندات الخزينة أو العقارات أو أدوات الائتمان بينما تصدر تمثيلات رقمية على شبكات البلوكشين. يعترف إنفانجر بهذا النهج على أنه "متكلف" ومركزي لكنه يعتبره بنية تحتية ضرورية أثناء تطوير المعايير والأطر التنظيمية.
الهدف النهائي، وفقًا للمسؤول في ريبل، ينطوي على "الإصدار الأصلي" حيث تخدم الرموز أدوات قانونية فعلية بدلًا من أن تكون مجرد تمثيلات. في هذا النموذج، يتم فرض الامتثال من خلال الكود، تحدث التسوية تلقائيًا، ويجري السيولة بحرية عبر المنصات دون قيود وسيطة.
المزايا التقنية لهندسة دفتر XRP
تركز حجة إنفانجر لـ XRPL على القدرات على مستوى البروتوكول المصممة منذ البداية للتطبيقات المالية. جادل بأن هذه الميزات تقلل من تعقيد التكامل والمخاطر التشغيلية للمؤسسات التي تنتقل من نماذج SPV إلى الإصدار الأصلي.
يشمل الدفتر تبادلًا لا مركزيًا مدمجًا يمكّن من التداول المباشر للرموز دون الحاجة إلى أجهزة توجيه عقود ذكية خارجية.
يسمح هذا النظام القائم على دفتر الطلبات الأصلي بالإدراج الفوري والتنفيذ من نظير إلى نظير للأصول الحقيقية المرمزة مع عدد أقل من المكونات التقنية.
يستهدف آلية التوافق في XRPL الوصول السريع للنهائية بأقل تكلفة للمعاملات. يؤكد إنفانجر أن هذا المزيج حاسم للأدوات المالية ذات الحجم العالي مثل سندات الخزينة المرمزة أو الفواتير التجارية، حيث تؤثر رسوم المعاملات وتأخيرات التسوية بشكل مباشر على الربحية.
معيار صانع السوق الآلي XLS-30 يقدم تجمعات سيولة على السجل تحدد الأسعار بشكل تلقائي بناءً على المخزون المتوفر. هذه الميزة تمكن التداول المستمر حتى دون أوامر تطابق، مما يواجه تحديًا رئيسيًا في أسواق الأصول الحقيقية التي تتطلب تحديد أسعار دائمي بدلًا من أنظمة استعلامات السعوبرة المتقطعة.
سيقوم معيار خزينة الإقراض المقترح XLS-65 بتمكين الإقراض والاستدانة على مستوى البروتوكول دون عقود ذكية مخصصة. يمكن للمصدرين تيسير ترتيبات الائتمان المضمونة، مثل الاقتراض ضد ملاحظات مرمزة أو مطالبات العقارات، مع قواعد معيارية تعزز من القدرة على التدقيق وإدارة المخاطر.
تكامل الامتثال والحفظ
يتيح تكامل الإصدار والتبادل والتسوية داخل بروتوكول XRPL الأساسي إمكانيات امتثال مضمنة، وفقًا لقول إنفانجر. يمكن دمج مجموعات القواعد بما في ذلك القوائم البيضاء وقيود التحويل ومتطلبات الإفصاح مباشرة في دورات حياة الأصول، دعمًا للتوافق التنظيمي مع زيادة حجم المعاملات.
يمتد هذا التراص البيني عبر وظائف متعددة. يمكن للرموز التحرك خلال الإصدار الأولي والتداول الثانوي والتوسع والتمويل والتسوية دون الحاجة إلى تكامل أنظمة خارجية منفصلة.
يضع إنفانجر هذا كمسار نحو السيولة "المضمنة" بدلًا من الصوامع المجزأة التي تميز النهج الحالية للترميز.
الأمثلة المبكرة على النشر تدعم هذه الرؤية. قامت Ctrl Alt بإطلاق برنامج تجريبي مع منظم الأراضي في دبي لسجل ملكيات العقارات مباشرة على XRPL. عن طريق تسجيل العناوين أصليًا على البلوكشين، يهدف المشروع إلى تسهيل نقل الملكية، تحسين قدرة المعاملات على التدقيق، وتزويد السلطات الإشرافية بوصول فوري إلى التغيرات في الملكية.
يوضح مشروع دبي أيضًا التكامل المؤسسي للحفظ، حيث تخطط Ctrl Alt لاستخدام الحفظ لريبل لتخزين سندات الملكية المرمزة بشكل آمن.
فهم المصطلحات الرئيسية للترميز
تقوم عدة مفاهيم فنية بتوجيه التحول من الأصول التقليدية إلى الأصول الرقمية الأصلية. تمثل مركبات الأغراض الخاصة كيانات قانونية تم إنشاؤها خصيصًا للاحتفاظ بالأصول أثناء إصدار رموز البلوكشين التي تمثل الملكية الجزئية أو الكاملة. توفر هذه الهيكليات وضوحًا قانونيًا بموجب اللوائح الحالية لكنها تتطلب إشرافًا تشغيليًا مستمرًا.
تعمل صناع السوق الآلية كنظم تداول خوارزمية تحافظ على السيولة عن طريق إعداد أسعار الشراء والبيع بشكل تلقائي بناءً على صيغ رياضية محددة مسبقًا والتمويل الرمزي المتاح.
على عكس دفاتر الأوامر التقليدية التي تتطلب مضاهاة المشترين والبائعين، تمكن صناع السوق الآلية التداول المستمر عبر تجمعات السيولة.
يشير الإصدار الأصلي إلى الأصول التي تم إنشاؤها مباشرة كرموز رقمية بدلًا من أن تكون تمثيلات للبلوكشين لأصول خارج الشبكة. في هذا النموذج، يحمل الرمز نفسه ثقلًا قانونيًا كأداة رئيسية للملكية أو الالتزام، مما يلغي الحاجة إلى أغلفة قانونية أو ترتيبات حفظ منفصلة.
استراتيجية اعتماد مؤسسية
يدعو إنفانجر إلى نهج مدروس للاعتماد المؤسسي بدلًا من التغييرات الكلية الفورية. يمكن للمؤسسات المالية الاستمرار في استخدام مركبات الأغراض الخاصة حيثما يقتضي ذلك اللوائح الحالية مع تحسين القدرات لتحقيق الإصدار الأصلي بينما تتطور الأطر القانونية.
تعترف استراتيجيته بالقيود العملية التي تواجهها البنوك والمديرين الأصول وأمناء الشركات الذين يجب عليهم إرضاء المراجعين والعمل ضمن المعايير التنظيمية القائمة. يسمح النهج التدريجي للمؤسسات باكتساب الخبرة التشغيلية مع الأصول المرمزة بينما تنضج البنية التحتية.
يضع المسؤول التنفيذي في ريبل XRPL كطريقة لتقليل التعقيد التقني لهذا التحول من خلال وظائف التبادل المدمجة، بروتوكولات الإقراض الموحدة، وأدوات الامتثال المدمجة. يزعم أن هذا النهج يبسط العمل التطويري المخصص ويبسط عناصر التحكم التشغيلية مقارنة بالمنصات التي تتطلب برمجة عقود ذكية واسعة النطاق.
أفكار ختامية
تحليل إنفانجر يؤطر الطرق الحالية للترميز كجسور مؤقتة نحو الأدوات المالية الرقمية بالكامل. يؤكد رئيس RippleX أن التصميم المالي المقام على الدفتر لـ XRP يمنح المستخدمين المؤسسيين مسارًا أكثر مباشرة لتحقيق الإصدار الرقمي الأص الرئيسي مقارنة بالمنصات العامة التي تتطلب عمل تطوير مخصص.