تبنت مورجان ستانلي نظرة متفائلة على معظم الأصول الأمريكية الرئيسية، وقامت برفع تصنيف الأسهم والسندات إلى "وزن زائد" وسط تراجع عدم اليقين في التعريفات الجمركية وإمكانية خفض إضافي في أسعار الفائدة، وفقاً لتحليل شامل صدر يوم الثلاثاء. والاستثناء البارز في هذا التوقع المتفائل هو الدولار الأمريكي، حيث تتوقع الشركة أنه سيستمر في مواجهة ضغوط هبوطية مع تقارب معدلات النمو الأمريكية مع نظيراتها العالمية.
ما يجب معرفته:
- تتوقع مورجان ستانلي أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 6,500 نقطة بحلول الربع الثاني من 2026، مرتفعًا من إغلاق يوم الثلاثاء عند 5,940.46
- تتوقع الشركة أن ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 9٪ إضافية خلال العام المقبل إلى 91، بعد تراجع بنسبة 8٪ هذا العام
- يُتوقع أن يتباطأ النمو العالمي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.5٪ بحلول نهاية العام من 3.5٪ في 2024، رغم عدم توقع الركود
يتوقع العملاق المالي تحسن تعديل أرباح الشركات الأمريكية قريبًا، مع استفادة الشركات متعددة الجنسيات من ضعف الدولار الذي يعزز الدخل في الخارج. وتحسن الأرباح هذا، إلى جانب تخفيف التضخم وخفض أسعار الفائدة، يخلق بيئة ملائمة للأسهم رغم تباطؤ الاقتصاد بشكل عام، وفقاً لتحليل الشركة.
"نتوقع أن تتفوق أصول الدولار الأمريكي على باقي العالم بشكل عام، باستثناء الدولار ذاته"، كتب استراتيجيون مورجان ستانلي في مذكرتهم يوم الثلاثاء. وصفت الشركة البيئة الاقتصادية بأنها "اقتصاد عالمي يتباطأ لكنه لا يزال يتوسع"، رافضة سيناريوهات الركود في الولايات المتحدة والعالم رغم تراجع تقديرات النمو.
تمثل النظرة المنقحة للشركة تحولًا كبيرًا في معنويات المستثمرين عقب التطورات التجارية الأخيرة. في وقت سابق من هذا العام، ضغطت المبادرات الجمركية من إدارة ترامب بشدة على آفاق النمو العالمي ودفع بالمستثمرين إلى تحويل حيازاتهم من الأصول الأمريكية إلى مناطق أخرى.
ومع ذلك، عززت ثقة السوق في الأصول الأمريكية بعد الإعلان عن صفقة تجارية بين الولايات المتحدة والصين.
الآن تمتد توقعات مورجان ستانلي إلى معايير محددة عبر فئات الأصول. بالنسبة للدخل الثابت، تتوقع الشركة أن يصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 3.45٪ بحلول الربع الثاني من 2026، على نحو ملحوظ أقل من عائد الإغلاق يوم الثلاثاء بنسبة 4.481٪. وهذا التوقع يتماشى مع توقع الاستمرار في سياسة التخفيف النقدي من الاحتياطي الفيدرالي.
في أسواق العملات، يتناقض مسار الدولار بشكل واضح مع الأصول الأمريكية الأخرى. لقد انخفض مؤشر الدولار الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية بنسبة 8٪ هذا العام إلى 99.76. وتتوقع مورجان ستانلي الآن مزيداً من الضعف، خصوصاً مقابل العملات التقليدية الملاذ الآمن.
"نتوقع الآن أن ينخفض DXY بنسبة 9٪ أخرى خلال الاثني عشر شهراً المقبلة ليصل إلى 91، مع ضعف الدولار الأكثر وضوحًا أمام نظيراته الملاذ الآمن – يورو والين والفرنك السويسري"، كما أوضحت الشركة في تحليلها. تشمل هذه التوقعات أهدافًا محددة لزوج العملات، مع توقعات أن يصل سعر اليورو مقابل الدولار الأمريكي إلى 1.25 وأن يصل الدولار مقابل الين إلى 130 بحلول الربع الثاني من 2026.
يأتي التعديل في التوقعات في وقت يعيد فيه المستثمرون العالميون تقييم تخصيص حوافظهم استنادًا إلى الظروف الاقتصادية المتغيرة. تشير الجدول الزمني المنقح لمورجان ستانلي للوصول إلى 6,500 نقطة في S&P 500 — المتوقع الآن في الربع الثاني من 2026 بدلاً من نهاية 2025 — إلى مسار نمو أكثر تواضعًا ولكنه مستمر للأسهم الأمريكية.
بينما تبقى الشركة متفائلة بشكل عام، فإنها تقر باحتمالية تباطؤ النمو العالمي. وتقدر مورجان ستانلي أن ينخفض النمو العالمي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.5٪ بنهاية هذا العام، مقارنة بـ 3.5٪ في 2024، ومع ذلك، تؤكد أن هذا يمثل تباطؤًا وليس انكماشًا.
أفكار أخيرة
تقدم أحدث تحليلات مورجان ستانلي نظرة منقسمة للأصول الأمريكية — متفائلة بشأن الأسهم والسندات بينما متشائمة بشأن الدولار. تعكس هذه النظرة المزدوجة التداخل المعقد بين القوة الاقتصادية المحلية وتباطؤ النمو العالمي وتغير توقعات السياسة النقدية. تشير توقعات الشركة إلى فرص للمستثمرين في الأسواق الأمريكية رغم استمرارية ضعف العملة.