يرى محللو جيه بي مورغان “إشارات مشجعة” لآفاق بيتكوين (BTC)، بعد أن رفعت شركة Strategy احتياطياتها النقدية إلى 3 مليارات دولار وتزايد الطلب المؤسسي على العقود الآجلة.
أبرز النقاط:
- جيه بي مورغان اعتبرت تراكم السيولة لدى Strategy واستقرار تدفقات العقود الآجلة على بيتكوين إشارات إيجابية للسوق.
- Strategy رفعت احتياطياتها الدولارية إلى 3 مليارات دولار، ما يعادل نحو 20 شهراً من تغطية توزيعات الأرباح المميزة.
- المحللون أشاروا إلى أن المؤسسات، لا المتداولين الأفراد، كانت المحرك الرئيسي لزخم العقود الآجلة هذا الأسبوع.
احتياطيات Strategy ترتفع إلى 3 مليارات دولار
أوضح محللو البنك، بقيادة المدير العام نيكولاوس بانيغرتزوجلو، في تقرير صدر الأربعاء أن تدفقات صناديق المؤشرات الفورية على بيتكوين تذبذبت بين الدخول والخروج في الأسابيع الأخيرة، لتنهي يونيو صعباً شهد موجة استردادات كبيرة. في المقابل، حافظت الصناديق ذات الرافعة المالية المرتبطة باستراتيجية الشركة على أداء أكثر تماسكاً، مع تدفقات إيجابية طوال الأسابيع السبعة الماضية. الجزء الأكبر من هذه المشتريات جاء من المستثمرين الأفراد، الذين ساعدوا في إبقاء سهم الشركة متداولاً بعلاوة فوق صافي قيمة أصول بيتكوين التي تحتفظ بها.
في الوقت نفسه، رفعت Strategy احتياطياتها النقدية من 2.55 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار، وهو ما يكفي لتغطية نحو 20 شهراً من مدفوعات توزيعات الأرباح المفضلة، مقارنةً بهامش أمان أضيق قبل أشهر. وكان المحللون قد حثوا في السابق الشركة على بناء احتياطي يغطي التزاماتها من تلك التوزيعات لمدة تتراوح بين عامين وثلاثة أعوام، لتقليل مخاوف اضطرارها إلى بيع بيتكوين قسرياً من أجل تمويل التوزيعات.
إقرأ أيضاً: سولانا يستعيد مستوى 77 دولاراً مع قفزة 4.15 مليارات في أحجام DEX تختبر الزخم الصاعد
العقود الآجلة على بيتكوين تستقطب الطلب المؤسسي
قال محللو جيه بي مورغان إن من الصعب قياس ما إذا كان تراكم السيولة لدى Strategy قد حسّن معنويات حاملي بيتكوين بشكل مباشر. لكنهم رأوا في بيانات العقود الآجلة مؤشراً إيجابياً، إذ ظهرت تدفقات صافية إيجابية هذا الأسبوع حتى مع استمرار نزيف الأموال من الصناديق الفورية. هذا الزخم شمل كلّاً من عقود بورصة شيكاغو التجارية (CME) والعقود الدائمة، وهي منصات يربطها المحللون عادة بالمؤسسات أكثر من ارتباطها بالمستثمرين الأفراد.
وتحمل هذه الفجوة في الأداء دلالة مهمة، إذ تميل تدفقات العقود الآجلة إلى عكس توجه مكاتب التداول المؤسسية في الرهانات متوسطة إلى طويلة الأجل، بدلاً من تقلبات مزاج المستثمرين الأفراد على المدى القصير، وهو نمط يقرأه البنك بوصفه “تراكماً هادئاً” من قبل اللاعبين الكبار.
وفي مذكرة سابقة، جادل الفريق نفسه بأن Strategy لا تمثل خطراً بنيوياً على بيتكوين. الخطر الأكبر، برأيهم، يكمن في التوسع الواسع لشبكات البلوكتشين المصرح بها (permissioned) التي تلتف على السلاسل العامة وتوكناتها، ما قد يقوّض الطلب على أصول مثل بيتكوين.
فونغ لي يدافع عن وضع الميزانية
قال فونغ لي، رئيس Strategy والرئيس التنفيذي، إن الشركة تعتزم البقاء أكبر مشترٍ مؤسسي لبيتكوين في الأفق المنظور، متجاهلاً التكهنات حول أي تراجع محتمل. وأضاف: “لن نغادر الساحة”، مؤكداً أن ميزانية الشركة في وضع قوي، وأنه لن يعيد تقييم مخاطر الديون إلا إذا هبط سعر بيتكوين إلى نطاق 8,000–10,000 دولارات.
كما أشار لي إلى خطط لإصدار مزيد من الأسهم الممتازة من فئة STRC بمجرد عودتها إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، على أن توجه حصيلة الإصدار إلى شراء مزيد من بيتكوين وتعزيز الاحتياطي النقدي. وقد أثار هذا التوجه تدقيقاً إضافياً من السوق بعد عملية بيع محدودة شملت 32 بيتكوين في مايو، هزّت ثقة المستثمرين ودَفعت السهم إلى أسوأ أسبوع له منذ سنوات.
المقال التالي: سبيس إكس تمحو أكثر من 800 مليار دولار مع هبوط السهم دون سعر الطرح الأولي
