يرى محللو JPMorgan بوادر إيجابية في آفاق بيتكوين (BTC)، بعد أن قامت شركة Strategy برفع احتياطياتها النقدية إلى 3 مليارات دولار بالتوازي مع تحسن ملحوظ في الطلب المؤسساتي على العقود الآجلة.
أبرز النقاط:
- JPMorgan يعتبر تراكم السيولة لدى Strategy وتدفقات عقود بيتكوين الآجلة المستقرة مؤشرات مشجعة للسوق.
- Strategy رفعت احتياطياتها الدولارية إلى 3 مليارات دولار، ما يغطي تقريباً 20 شهراً من توزيعات الأرباح المفضلة.
- المحللون يشيرون إلى أن المؤسسات، لا الأفراد، كانت المحرك الرئيسي لزخم العقود الآجلة هذا الأسبوع.
احتياطيات Strategy ترتفع إلى 3 مليارات دولار
أوضح فريق المحللين بقيادة المدير العام نيكولاوس بانيجيرتزوجلو في تقرير صدر الأربعاء أن تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) الفورية تتأرجح في الأسابيع الأخيرة بين الدخول والخروج، لتختتم يونيو صعباً اتسم بعمليات استرداد كبيرة. في المقابل، حافظت الصناديق المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بـ Strategy على أداء أكثر ثباتاً، مع تسجيل صافي تدفقات إيجابية طوال الأسابيع السبعة الماضية. الجزء الأكبر من هذه المشتريات جاء من مستثمري التجزئة، ما ساعد في إبقاء سعر سهم الشركة أعلى من صافي قيمة أصول مراكزها في بيتكوين.
في الوقت نفسه، قامت Strategy برفع احتياطياتها الدولارية من 2.55 مليار إلى 3 مليارات دولار، وهو ما يكفي لتغطية ما يقرب من 20 شهراً من توزيعات الأرباح المفضلة، مقارنة بهامش أمان أضيق قبل أشهر. وكان محللو JPMorgan قد دعوا في وقت سابق الشركة إلى بناء “وسادة أمان” تغطي التزاماتها من هذه التوزيعات لمدة عامين إلى ثلاثة أعوام، بهدف تبديد المخاوف من اضطرارها إلى بيع بيتكوين بشكل قسري لتمويل المدفوعات.
موصى بالقراءة: سولانا يستعيد مستوى 77 دولاراً مع قفزة 4.15 مليار دولار في أحجام DEX تعيد اختبار الزخم الصعودي
عقود بيتكوين الآجلة تجذب شهية المؤسسات
يقر محللو JPMorgan بصعوبة قياس مدى تأثير تراكم السيولة لدى Strategy على معنويات حاملي بيتكوين مباشرة، لكنهم يرون أن صورة العقود الآجلة تبدو مشجعة، إذ ظهرت هذا الأسبوع تدفقات إيجابية في العقود الآجلة حتى مع استمرار خروج الأموال من صناديق ETF الفورية. وامتد الزخم إلى كل من عقود بورصة شيكاغو التجارية (CME) والعقود الدائمة، وهي منصات تربطها JPMorgan عادة بالمستثمرين المؤسساتيين أكثر من متداولي التجزئة.
تحظى هذه الفجوة بين سلوك العقود الآجلة وصناديق ETF الفورية بأهمية خاصة، لأن تدفقات العقود الآجلة غالباً ما تعكس توجهات مكاتب التداول الكبرى ورهاناتها متوسطة إلى طويلة الأجل، وليس تقلبات المزاج اليومي للمستثمر الفردي. ويقرأ البنك هذه الديناميكية كإشارة إلى “تجميع هادئ” من جانب لاعبين كبار في السوق.
وفي مذكرة سابقة، جادل الفريق نفسه بأن Strategy لا تمثل تهديداً هيكلياً لسوق بيتكوين، لافتاً إلى أن الخطر الأكبر يكمن في تصاعد تبني سلاسل الكتل المصرح بها (permissioned blockchains) التي تلتف على الشبكات العامة وتوكناتها، ما قد يضعف الطلب على أصول مثل بيتكوين على المدى البعيد.
فونغ لي يدافع عن متانة الميزانية
أكد فونغ لي، رئيس Strategy والرئيس التنفيذي لها، أن الشركة تعتزم البقاء أكبر مشترٍ مؤسسي لبيتكوين في الأفق المنظور، مستبعداً أي تراجع عن استراتيجيتها الحالية. وقال هذا الأسبوع: «لن نغادر الساحة». واعتبر أن مركز الميزانية العمومية متين، مشيراً إلى أنه لن يعيد تقييم مخاطر الديون إلا إذا هبط سعر بيتكوين إلى نطاق 8,000 إلى 10,000 دولارات.
كما أشار لي إلى نية الشركة إصدار المزيد من الأسهم الممتازة من فئة STRC بمجرد عودتها إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار للسهم، على أن تُوجَّه الحصيلة إلى شراء مزيد من بيتكوين وتعزيز الاحتياطي النقدي. وقد خضعت هذه الخطة لتدقيق إضافي بعد عملية بيع محدودة شملت 32 بيتكوين في مايو، أثارت قلق المستثمرين ودَفعت السهم إلى أسوأ أداء أسبوعي له منذ سنوات.
اقرأ أيضاً: SpaceX تمحو أكثر من 800 مليار دولار مع هبوط السهم دون سعر الطرح الأولي