بيتكوين (BTC) شهدت تحوّل مؤشر Realized Cap Impulse (طويل الأجل) إلى المنطقة السلبية لأول مرة منذ ثلاث سنوات، وهو مقياس سبق كل موجة هبوطية كبرى ممتدة في دورات السوق السابقة، حتى مع استقرار الأصل فوق مستوى 66,000 دولار يوم الجمعة بعد هبوط يقارب 30% خلال الشهر الماضي.
ما الذي حدث: ضعف التدفقات الرأسمالية
يقوم مؤشر Realized Cap Impulse طويل الأجل بتتبع التغيرات في القيمة السوقية المحققة على مدى فترات زمنية ممتدة، لقياس ما إذا كان رأس مال جديد يتدفق إلى الشبكة أم أنه يتراجع.
القراءة السلبية تعني أن التدفقات الجديدة قد توقفت، وأن الطلب لم يعد يمتص المعروض بالوتيرة نفسها، وأن النمو الهيكلي للشبكة دخل في مرحلة انكماش.
منصة تحليلات العملات المشفرة Alphractal ذكرت أن كل الحالات السابقة التي تحوّل فيها هذا المؤشر إلى السلبية تَبِعتها تصحيحات سعرية كبيرة أو أسواق هابطة ممتدة. وعلى خلاف القيمة السوقية التقليدية، تقوم القيمة السوقية المحققة بتسعير BTC عند آخر سعر تحركت به على السلسلة، ما يُصفّي الضوضاء قصيرة الأجل ويركّز على سلوك رأس المال عبر الأشهر والسنوات.
قال مؤسس Alphractal جواو ويدسون إنّه "حتى مع تراكم صناديق ETF وقيام مؤسسات كبرى مثل Strategy بزيادة مراكزها، فإن ذلك لا يزال غير كافٍ لمعادلة الفترة التي يتجاوز فيها المعروض مستوى الطلب."
اطلع أيضاً: Analysts Split On Whether Aster Mainnet Rally Can Outlast Unlock
لماذا يهم الأمر: حالة عدم يقين قياسية
يحدث هذا التحوّل في رأس المال على السلسلة في ظل ما وصفته CryptoQuant بأنه بيئة كلية غير مسبوقة ـ إذ قالت الشركة إن مؤشر عدم اليقين العالمي لديها بلغ مستوى قياسياً جديداً، متجاوزاً المستويات المسجلة خلال هجمات 11 سبتمبر، والأزمة المالية في 2008 وجائحة كوفيد-19.
وأشارت CryptoQuant إلى أن الضغوط الجيوسياسية والاقتصادية والسياسية كلها نشطة في الوقت نفسه، ما يخلق ظروفاً قد يستمر فيها مستوى التذبذب العالي بدل أن يهدأ سريعاً.
تاريخياً، تزامنت فترات عدم اليقين الشديد مع تحولات كبيرة في تموضع المستثمرين في الأسواق. وبينما تميل مثل هذه المراحل إلى تحفيز سلوك دفاعي، أضافت CryptoQuant أنها شهدت أيضاً عمليات إعادة تموضع واسعة النطاق بين المشاركين الذين يعيدون تقييم حجم تعرضهم للمخاطر.
اقرأ التالي: Can Dogecoin Rescue Meme Coins From Freefall?