Bitcoin’s
يعكس التراجع الأخير للبيتكوين مزيجًا من شح السيولة وتلاشي توقعات خفض الفائدة وكذلك تصحيح دوري عادي وليس انهيارًا في الأساسيات طويلة الأمد، وفقًا لمحليلي العملات المشفرة.
في أدنى مستوى له خلال سبعة أشهر، انخفض البيتكوين إلى ما دون متوسط السعر الأساسي للمستثمرين في صناديق التداول لأول مرة منذ إطلاقها، مما يعكس نقطة تحول نفسية حيث تمتد خسائر العملة المشفرة لأكثر من 30٪ من مستوياتها المرتفعة في أكتوبر.
يبلغ متوسط سعر الدخول عبر جميع تدفقات صناديق التداول في البيتكوين حوالي $89,600، وهو عتبة اخترقت العملة يوم الثلاثاء، وفقًا لـ Glassnode.
تحدث مع Yellow.com، وأشار مراقبو السوق أن التراجع يعكس الظروف الاقتصادية الأوسع بدلاً من التدهور الخاص بالعملات المشفرة.
عزا داني نيلسون، محلل أبحاث في Bitwise Asset Management، الانخفاض إلى تضافر الضغوط الكلية. "الثقة تتلاشى بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدلات الفائدة في ديسمبر. الحكومة متأخرة في تقديم مؤشرات اقتصادية رئيسية. في الوقت نفسه، العناوين التي تتحدث عن فقاعة الذكاء الاصطناعي موجودة في كل مكان"، كما قال نيلسون.
لاحظ أن العملات المشفرة تُعتبر إلى حد كبير استثمارًا عالي المخاطر، مما يجعلها أكثر عرضة لتصحيحات قصيرة المدى عندما يزيد عدم اليقين. "إنه بيئة استثمارية مريبة، وهذه المزاجية تنتج حتمًا مستثمرين مريبين."
حذر نيلسون أيضًا من أن انخفاض عرض العملات المستقرة يعد إشارة على نقص السيولة. "إذا كان التجار ينقلون رأس مالهم خارج الشبكة، فإنهم لا يسارعون لشراء أو بيع أو اقتراض أو إقراض أصول العملات المشفرة. قلة العملات المستقرة المتداولة تعني قلة السيولة في مجمل النظام البيئي."
على الرغم من الرياح المعاكسة القريبة المدى، شدد نيلسون على أن الاهتمام المؤسسي لا يزال قوياً.
"الترتيب الأساسي للعملات المشفرة في الفترة المقبلة حتى عام 2026 مذهل. البيتكوين، والعملات المستقرة، والتوكينات—كل هذه موضوعات نناقشها كل يوم مع المستثمرين. وغالبية هؤلاء المستثمرين يرون أن التراجع في السوق هدية،" وقال ذلك.
قدم بيل بارهدت، الرئيس التنفيذي لشركة Abra، التراجع كتقلب تقليدي في سوق صاعد هيكلي.
"على مدى السنوات الأخيرة، شهدنا تصحيحات سعرية متعددة تتراوح بين 25 إلى 35٪ للبيتكوين و50-80٪ لأصول رقمية رائدة أخرى. هذا طبيعي حتى في السوق الصاعد،" كما قال بارهدت.
وأشار إلى أن البيع قد يكون على وشك الانتهاء. "عندما يكون الشعور بهذا السلبية خلال سوق صاعد هيكلي، فإنه يعني عادة أننا نقترب من قاع قصير الأجل والتقلب السوقي يتشكل لتحرك كبير نحو الأعلى."
أشار بارهدت أيضًا إلى تغيير هيكلي في قاعدة حائزي البيتكوين.
"لحظة البيتكوين المعروفة بعملية 'الطرح العام الأولي' عبر صناديق التداول والشركات النقدية تسبب في دورة جزئية من حائزي المدى الطويل إلى حائزي الجدد مشابهة لما يحدث بعد انتهاء قفل الاكتتاب العام. هذا يعادل أيضًا الانتهاء من عملية 'شد شريط السوق' المتوقع لارتفاع كبير،" كما قال بارهدت.
احتفظ بنظرة إيجابية طويلة الأجل، قائلاً بأن البيتكوين لا يزال يتجه نحو مليون دولار خلال السنوات الأربع القادمة برأينا عندما تبدأ الحكومات العالمية توفير محفزات كبيرة لاقتصاد ضعيف وتبدأ إعادة تمويل الديون المتعلقة بفترة كوفيد.
نيكولاس روبرتس-هانتلي، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لـ Blueprint Finance، أكد الرأي أن البيتكوين يتصرف الآن مثل أصول المخاطر التقليدية.
"يعمل البيتكوين مثل أصول المخاطر الكلاسيكية الآن؛ لم تعد هناك عوامل خاصة بالعملات المشفرة هي الوحيدة التي تقوده. شح السيولة، وارتفاع معدلات الفائدة، وتباطؤ النمو الاقتصادي كلها تخلق رياح اقتصادية معاكسة،" قال.
أكد روبرتس-هانتلي أن ترابط البيتكوين مع الظروف الكلية يمثل نضجًا وليس ضعفًا.
"هذا سوق يتعلم تسعير المخاطر الماكرو. يعامله المستثمرون أكثر مثل أصل تقليدي، ويعيدون تخصيص رأس المال استجابة لإشارات الاحتياطي الفيدرالي، وشعور السوق، وشهية المخاطر وهذا علامة صحية لاستقرار طويل الأجل،" أضاف.
وأشار إلى أن الرواية الهيكلية الأساسية لا تزال سليمة. "العرض لا يزال مقيدًا، والتبني يستمر، وتدفقات المؤسسات تتحرك فقط."