يقول الرئيس التنفيذي لـ يلو كابيتال دييغو مارتن إن أقوى طلب يتشكل في سوق العملات المشفرة لم يعد يأتي من المتداولين الأفراد الذين يطاردون أحدث السرديات، بل من نقطة التقاطع الناشئة بين الذكاء الاصطناعي والويب 3، حيث قد تصبح الوكلاء الذاتية الاستخدام المتكرر لـالبنية التحتية على السلسلة.
في مقابلة مع Yellow.com، قال مارتن إن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي في الكريبتو يبدو مختلفاً عن الموضوعات السوقية السابقة لأنه يبدأ في التكوّن من جانب المشترين لا فقط عبر طرح معروض جديد من التوكينات.
قال مارتن: "هذا هو أكثر طلب حقيقي رأيته منذ سنوات"، مشيراً إلى أن وجهة نظره تأتي من مراقبة تدفق دفتر الأوامر لا مجرد مخططات الأسعار.
حجته أن معظم سرديات الكريبتو عبر التاريخ اتبعت النمط نفسه: إطلاق توكينات جديدة، تدوير السيولة من سرد إلى آخر، وجذب المتداولين الأفراد إلى مضاربات قصيرة الأجل. فئة الذكاء الاصطناعي–الويب 3، كما يقول، تبدو وكأنها تتطور بشكل مختلف لأن المستخدم النهائي قد لا يكون بشرياً دائماً.
الآلات قد تصبح المشترين التاليين
قال مارتن إن أقوى جزء في أطروحة الذكاء الاصطناعي–الويب 3 هو أن الطلب المستقبلي يمكن أن يأتي من آلات تدفع مقابل خدمات، لا من متداولين يراهنون على ارتفاع الأسعار.
قال: "قد لا يكون المشتري إنساناً متحمساً أصلاً. إنها آلة تحتاج إلى أرصدة ذكاء اصطناعي، مثلاً لـ Claude، أو تحتاج إلى الوصول إلى هذا النوع من التكنولوجيا".
هذا يغيّر هيكل السوق إذا ثبت أنه مستدام. قد تحتاج وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى الدفع مقابل القدرة الحاسوبية، والبيانات، والاشتراكات، وحقوق الوصول، وخدمات التسوية، ووظائف أخرى من آلة إلى أخرى. هذه المدفوعات قد تخلق استخداماً متكرراً بدلاً من مزايدة مضارِبة لمرة واحدة.
قال مارتن إن الوكلاء قد "يدفعون لبعضهم البعض ويتحوطون" في النهاية باستخدام توكينات نفعية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، أو أرصدة، أو طبقات تسوية. في هذه الحالة، سينمو الطلب مع نمو نشاط الوكلاء، بدلاً من أن يختفي عندما ينتقل اهتمام التجزئة إلى قطاع آخر.
لهذا السبب يرى أن الذكاء الاصطناعي–الويب 3 واحدة من قلة من السرديات في الدورة الحالية التي تمتلك إمكانية طلب هيكلي.
قال مارتن: "رأس المال لا يظل لزجاً فقط ولا يدور كثيراً، بل يتجمع ويبقى".
الفقاعة والبنية التحتية يمكن أن يتعايشا
لا يستبعد مارتن احتمال أن الأصول المشفرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد تكون بالفعل في مرحلة مضارِبة. لكنه يجادل بأن الفقاعات والثورات التكنولوجية غالباً ما تحدث في الوقت نفسه.
شبّه البناء الحالي للذكاء الاصطناعي–الكريبتو بعصر الدوت كوم، حين فشلت شركات إنترنت كثيرة رغم أن التكنولوجيا الأساسية أصبحت جوهرية.
قال مارتن: "الفقاعة والثورة ليستا في حالة صراع. إنهما الحدث نفسه. الإنترنت لم يمت في 2001. المواقع المحددة هي التي ماتت".
في نظره، ستعمل أزمة السيولة القادمة كمرشح. المشاريع التي تحل مشكلات حقيقية وتولد استخداماً قد تبقى. المشاريع التي توجد أساساً لأنها تستطيع إصدار توكين مرشحة للاختفاء.
اختباره للمؤسسين والمستثمرين بسيط: هل سيظل المشروع موجوداً لو لم يستطع طباعة توكين؟
إذا كان الجواب نعم، وللمشروع مستخدمون وإيرادات وتدفق نقدي، يقول مارتن إنه قد يمثل بنية تحتية. إذا كان الجواب لا، فالتوكين على الأرجح هو المنتج، وهذا يجعله عرضة للخطر عندما تُشدّد السيولة.
قال: "الغالبية العظمى من المشاريع التي تُطلق اليوم لا تحتاج إلى توكين على الإطلاق. أطلقوا واحداً لأنهم يحتاجون طلباً عليه، لا لأن المشكلة موجودة".
دفاتر الأوامر تكشف ما تخفيه مخططات الأسعار
قال مارتن إن من أكبر أخطاء المستثمرين الاعتماد المفرط على مخططات الأسعار دون دراسة هيكل السوق الكامن تحتها.
اقرأ أيضاً: اعتراض مجموعة حاملة طائرات بريطانية من روسيا: كيف تسعّر أسواق التنبؤ المواجهة في القطب الشمالي
أشار إلى أن بعض التوكينات قد تبدو وكأنها ترتفع، بينما يُظهر دفتر الأوامر صورة مختلفة تماماً. في هذه الحالات، يمكن أن يبدو السوق قوياً على السطح حتى مع محاولة المطلعين أو المشاركين الأوائل الخروج.
قال مارتن: "أرى توكينات تندفع صعوداً، لكن في الدفتر لا يوجد سوى أوامر بيع. الجميع يحاول الخروج".
يقول إن هذا غالباً ما يكون علامة على طلب مُصنَّع. قد يكون المشروع أو جهة سوق مرتبطة به تمتص ضغط البيع لإبقاء الرسم البياني يبدو صحياً، حتى حين يُظهر الدفتر الأساسي ضعفاً.
قال: "المخطط يقول إن هذا سيبدو رائعاً، لكن دفتر الأوامر يقول إنه مجرد قنبلة موقوتة".
هذا الفارق مهم مع جذب توكينات الذكاء الاصطناعي–الويب 3 مزيداً من الاهتمام. ارتفاع السعر وحده لا يثبت وجود طلب حقيقي. يقول مارتن إن على المستثمرين البحث عن الاستخدام، والإيرادات، وعمق دفاتر الأوامر، وما إذا كان الطلب يصمد خلال فترات التوتر.
صدمة السيولة القادمة ستكون الاختبار
أشار مارتن إلى موجة البيع في 10 أكتوبر كمثال على السرعة التي يمكن أن يتلاشى بها الطلب المصنّع عندما تجف السيولة العالمية. في رأيه، الصدمات المفاجئة تكشف الفرق بين البنية التحتية والمضاربة.
قال: "عندما تجف السيولة العالمية وتتجمد الأنابيب، يتبخر الطلب المصنّع في يوم واحد فقط. يظل الاستخدام الحقيقي موجوداً".
لهذا يعتقد أن الانهيار القادم لن يُنهي أطروحة الذكاء الاصطناعي–الويب 3، بل سيفصل المشاريع الموثوقة عن الهياكل المعتمدة على التوكين فقط. المشاريع الأرجح للبقاء ستكون تلك التي تحل مشكلات بنية تحتية حقيقية، وتولد تدفقاً نقدياً، وتخدم مستخدمين يحتاجون المنتج بغض النظر عن سعر التوكين.
بالنسبة لمارتن، الإشارات الأهم ليست الضجة الإعلامية أو العلامة التجارية أو الأداء قصير الأجل، بل ما إذا كان المستخدمون يواصلون إجراء المعاملات، وما إذا كانت الإيرادات موجودة، وما إذا كان دفتر الأوامر يُظهر شراءً حقيقياً لا دعماً متحكَّماً به.
قال: "إذا كنت تختار الفائزين من الرسم البياني، فستشتري أسوأهم. راقب الأنابيب، راقب دفتر الأوامر بدلاً من ذلك".
التجزئة لم تعد المحرك الرئيسي للأحجام
قال مارتن أيضاً إن المتداولين الأفراد أصبحوا جزءاً أصغر من إجمالي حجم سوق الكريبتو. في نظره، معظم التداول اليوم يُنتَج بواسطة البوتات، وصناع السوق، وأنظمة التحكيم، واستراتيجيات مبرمجة أخرى.
قال: "معظم حجم التداول تنفيذه آلات دون عاطفة. ومعظم الألم يتحمله البشر".
هذا التحول يعزز حجته الأوسع. إذا كان نشاط سوق الكريبتو يُدار على نحو متزايد بواسطة الآلات، فإن تحوّل وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى فاعلين اقتصاديين ليس فكرة بعيدة. قد يكون المرحلة التالية في سوق تهيمن عليه بالفعل عمليات التنفيذ الآلية.
يقول مارتن إن المستثمرين الأفراد ما زالوا يعانون أكثر خلال عمليات التصفية لأنهم يدخلون المراكز بدافع عاطفي وغالباً ما يُخرَجون منها بواسطة أنظمة الرافعة المالية أسرع مما يمكنهم التفاعل. البوتات لا تذعر، كما يقول، لكن الناس يفعلون.
على مدى الأشهر 12 إلى 15 المقبلة، يتوقع أن تصبح الوكلاء أكثر وضوحاً كفاعلين اقتصاديين، يشترون الخدمات، ويجرون المعاملات، ويساهمون في نشاط السوق بطرق أقل عاطفية وأكثر نفعية.
لهذا التطور دلالة كبيرة على أسواق الكريبتو. إذا أصبح وكلاء الذكاء الاصطناعي مشترين متكررين للقدرة الحاسوبية، والوصول، وخدمات التسوية، فقد لا تبدو دورة الطلب الكبرى المقبلة مثل دورات الأعوام السابقة التي قادتها التجزئة.
قد تكون أكثر هدوءاً، وأكثر آلية، وأكثر اعتماداً على البنية التحتية.
السؤال، كما يقول مارتن، هو أي المشاريع تبني فعلياً لهذا المستقبل، وأيها تستخدم الذكاء الاصطناعي كأحدث سردية توكين فحسب.
اقرأ التالي: فاراج تحت النار مع ظهور أموال مقامر كريبتو خفية من 2024