تحولت العملات المشفرة إلى ويب3 وربما تُباع الآن بوصفها صناعة الأصول الرقمية. أيًّا كان الاسم الذي تطلقه على فضاء البلوكشين، فقد أمضى عقدًا كاملًا في بناء منتج لشخص يكاد لا يوجد بعد الآن. أي شخص مستعد لشراء جهاز محفظة صلبة، وكتابة اثنتي عشرة كلمة على ورقة، وحراستها كما لو كانت خزينة بنك، هو نوع نادر في عالم تحكمه الراحة والسهولة. هذا الشخص لم يكن ليتحول يومًا إلى أكثر من رقم هامشي مقابل المليارات من البشر الذين يريدون فقط أن تتحرك أموالهم.
في عام 2026، لم يعد هذا «النموذج» محور تركيز فرق التسويق ورأس المال المغامر. السوق يتحرك الآن لتقديم ما يريده الناس فعلًا. فلم يصل أي برنامج موجه للجمهور العريض إلى مرحلة التوسّع إلا بعد أن اختفى ما في خلفيته؛ إذ لا أحد يلمس بطاقة دفع لا تلامسية وهو يفكر في شبكة المدفوعات أو صيغ الرسائل التي تقف خلفها.
أمضى قطاع الكريبتو سنوات يُصِر على أن الملكية تتطلب تعقيدًا مرئيًا، لكن هذا الاعتقاد يخسر الآن أمام رأس المال الحقيقي، إذ إن قطاع النيوبنوك وحده وصل إلى قيمة إجمالية قدرها 8 تريليونات دولار، مع انتقال معظم هذه الأموال عبر واجهات استخدام تخفي التعقيدات المتعلقة بالبلوكشين أو رسوم الغاز أو توقيع المعاملات.
في الواقع، أدركت المؤسسات هذه الرؤية إلى حد بعيد؛ فقد أطلقت State Street مؤخرًا منصة مُرمَّزة لصناديق أسواق المال والودائع والعملات المستقرة، لتنضم إلى BUIDL التابعة لـ BlackRock وBENJI التابعة لـ Franklin Templeton في سباق التوكننة الذي يعامل شبكات البلوكشين بوصفها طبقة تسوية، لا منتجًا قائمًا بذاته.
وبالمثل، ارتفع حجم مخطط التسوية بالعملات المستقرة الذي تديره Visa إلى 7 مليارات دولار سنويًا، في حين أن الأصول الواقعية المرمَّزة على السلاسل كلها تجاوزت 20 مليار دولار في الفترة نفسها. لم يتطلّب أيّ من ذلك أن يحتفظ عميل تجزئة واحد بمفتاحه الخاص.
الحفظ الذاتي يستمر في الفشل
كان إجبار المستهلكين على الحفظ الذاتي رهانًا خاسرًا دائمًا، وقد قدّم هذا العام أدلة وافرة على ذلك. بدايةً، أظهر استطلاع شمل 1000 من حاملي العملات المشفرة في الولايات المتحدة أن 35% فقدوا في مرحلة ما القدرة على الوصول إلى محفظة أو حساب، وأن 31% منهم لم يستعيدوا أموالهم مطلقًا.
علاوة على ذلك، أدى اختراق Coldcard الأخير إلى سحب ما يقرب من 130 مليون دولار من البيتكوين، ما دفع الكثيرين لإعادة تقييم «حلم الحفظ الذاتي» الذي كان شعار المعركة للقطاع بأكمله لأكثر من عقد.
حتى Tether، الشركة الأكثر استفادة من الأيديولوجيا المركزية حول المحفظة، أطلقت مؤخرًا محفظة استهلاكية تتيح للمستخدمين نسخ مفاتيحهم احتياطيًا إلى السحابة، وهي بالضبط درجة الراحة التي كان من المفترض أن يجعل الحفظ الذاتي غير ضرورية.
إذا كان هناك ما قد يجذب المستخدمين العاديين للعودة إلى سكك الكريبتو، فالذكاء الاصطناعي رهان أفضل من عرض جديد عن السيادة الفردية. فـ Agent Wallet الجديدة من MetaMask مثلًا تتيح للوكلاء التداول وإعادة الموازنة ضمن حدود إنفاق يحددها الإنسان مرة واحدة، في حين أن بطاقة MoonAgents من MoonPay تمكّن الوكلاء أنفسهم من إنفاق العملات المستقرة لدى أي تاجر من دون وجود بشري.
وهناك أمثلة أخرى كثيرة على ذلك من كيانات كبرى تتراوح من Google إلى Solana إلى x402 (وهي قائمة تبدو أشبه بشبكة配 أنابيب التجارة في العقد المقبل، لا بثقافة فرعية في الكريبتو).
التنظيم يكافئ الوسيط لا حامل المحفظة
من الخارج، يبدو أن السياسات الحكومية تعزز الاتجاه ذاته، سواء قصد المنظمون ذلك أم لا. فقد أكدت FDIC أن حاملي العملات المستقرة قد لا يحصلون على تأمين الودائع «النافذ» حتى عبر الوسطاء؛ إذ لا يغطي التأمين فعليًا إلا حساب الاحتياطي الخاص بالمُصدِر نفسه، وحتى 250 ألف دولار فقط.
النتيجة العملية هي أن الحماية الاستهلاكية ذات المعنى لا تصل الناس حاليًا إلا عبر بنك منظم أو شبكة بطاقات أو مدير أصول يقف بينهم وبين السلسلة، لا من خلال الملكية المباشرة لمحفظة.
تداعيات السوق لذلك هي أن رأس المال والمستخدمين سيستمرون في التركز حول الشركات التي تملك قنوات التوزيع، لا تلك التي تملك أنقى بروتوكول.
سيواصل أمناء الحفظ وشبكات البطاقات ومديرو الأصول الذين يمتصّون سكك الكريبتو في منتجات يستخدمها الناس أصلًا مضاعفة حصتهم السوقية، في حين ستستمر شركات المحافظ والرموز التي تستند قيمتها إلى احتفاظ عملاء التجزئة بمفاتيحهم الخاصة في فقدان أهميتها، حتى مع نمو استخدام السكك الأساسية نفسها.
ومع ذلك، لا يعني أيّ من هذا أن الكريبتو يتقلص؛ بل يعني ببساطة أن فئة الأصول هذه يتم توزيعها أخيرًا بالطريقة نفسها التي تُوزَّع بها كل المنتجات المالية الأخرى، أي عبر المؤسسات التي يثق بها الناس بالفعل وباستخدام تقنية تعمل في الخلفية.
خلاصة القول: إن الشركات التي لا تزال تبيع للجمهور عبارات البذور والسيادة الذاتية تخوض معركة حسمها السوق سلفًا.