الاحتفاظ بعملات مستقرة في محفظة ذاتية الحفظ يبدو للكثيرين أشبه بالاحتفاظ بالنقد. الواقع مختلف تماماً. شركة المدفوعات Conduit تؤكد أن Tether جمدت ما قيمته 2.76 مليون دولار من أموالها لأكثر من عام، قبل أن تلجأ إلى القضاء.
تتناول هذه المادة كيف تستطيع تيثر وCircle، مُصدِّرة عملة USD Coin (USDC)، حظر المحافظ، ومن يحق له أن يطلب ذلك، وما طبيعة الحماية الحقيقية المتاحة لحاملي هذه العملات.
خلاصة سريعة
- تيثر وسيركل يمكنهما حظر أي عنوان على الشبكات التي تعيش عليها توكناتهما، بما في ذلك محافظ لم تتعامل مباشرة معهما؛ وتيثر قادرة كذلك على حرق الرصيد المجمّد وإعادة إصداره في مكان آخر.
- سياسة سيركل المكتوبة تربط التجميد في الأساس بالأوامر القانونية مع بعض الاستثناءات العاجلة، بينما تمنح شروط تيثر نفسها الحق في التجميد كلما رأت ذلك «حكيماً».
- دعوتان قضائيتان في نيويورك، من بينها مطالبة Conduit بـ2.76 مليون دولار، تختبران حالياً ما إذا كانت هذه القدرة التقنية تعطي للمُصدِرين حقاً قانونياً في احتجاز أموال الغير.
هل يستطيع مُصدِرو العملات المستقرة تجميد الأصول في المحافظ الخاصة؟
نعم، ويمكنهم فعل ذلك حتى لو لم يكن مالك المحفظة عميلاً مباشراً لديهم.
المحفظة ذاتية الحفظ تمنح مالكها السيطرة على المفاتيح الخاصة، لكنها لا تمنحه السيطرة على عقد التوكن نفسه، أي السجل الذي يحدد من يملك كم من USDT أو USDC. هذا العقد كتبه المُصدِر، واحتفظ داخله بمجموعة من الصلاحيات الإدارية لنفسه.
في 23 أبريل 2026، أعلنت تيثر في بيان رسمي أنها تعاونت مع السلطات الأميركية لتجميد 344 مليون دولار من USDT في عنوانين على البلوكشين. الشركة أوضحت أن الخطوة جاءت بعد معلومات من جهات أميركية عدة، منها مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة (OFAC). منصة Yellow كشفت حينها أن المحفظتين كانتا على شبكة Tron (TRX).
في البيان ذاته، قالت تيثر إنها تعمل مع أكثر من 340 جهة إنفاذ قانون في 65 دولة، وإن هذا التعاون دعم أكثر من 2,300 قضية حول العالم، بينها أكثر من 1,200 مرتبطة بسلطات أميركية. ونتج عن ذلك تجميد أصول تفوق قيمتها 4.4 مليار دولار، أكثر من 2.1 مليار دولار منها مرتبطة بجهات أميركية.
الرئيس التنفيذي لتيثر باولو أردوينو صرّح في البيان قائلاً: «USD₮ ليست ملاذاً آمناً للأنشطة غير المشروعة».
سيركل من جهتها تشرح الآلية نفسها في وثيقة سياسة «حجب الوصول إلى العملات المستقرة». تنص السياسة على أن سيركل «تمتلك القدرة على حجب عناوين فردية من إرسال واستقبال Circle Stablecoin على كل بلوكشين تصدر عليه العملة». بمجرد التفعيل، تصبح كل وحدات USDC على العنوان عالقة وغير قابلة للحركة.
حجم الأموال الخاضعة لهذه السيطرة هائل. في 15 أكتوبر، بلغ متوسط القيمة السوقية لـUSDT نحو 183.9 مليار دولار وفق صفحة الأسعار لدى MetaMask، بينما قدّرت بيانات Coinbase قيمة USDC بنحو 72.7 مليار دولار في 16 أكتوبر.
للمزيد: شركة بو هاينز حصلت على ملايين من تيثر بينما كان يصوغ أجندة ترامب للعملات المشفرة، وفقاً لـWSJ
الصورة: Shutterstock
كيف يطبّق ذكاء USDT وUSDC العقدي خاصية الإدراج في القائمة السوداء؟
عقد USDT على شبكة Ethereum (ETH) يوجد عند العنوان 0xdAC17F958D2ee523a2206206994597C13D831ec7. يحتوي الكود على مجموعة قصيرة من الدوال لا يمكن استدعاؤها إلا من قِبل مالك العقد، أي محفظة توقيع متعدد تابعة لتيثر. أدوات «القائمة السوداء» موجودة في العقد منذ نشره الحالي عام 2017.
وظائف هذه الدوال كالتالي:
- addBlackList(address): تضع علامة على محفظة، وبعدها يرفض العقد أي تحويلات صادرة من رصيد USDT في هذا العنوان.
- removeBlackList(address): ترفع العلامة وتعيد الاستخدام الطبيعي.
- destroyBlackFunds(address): تصفر رصيد المحفظة المحظورة، وتقلّص إجمالي معروض USDT بالقيمة نفسها.
- isBlackListed وgetBlackListStatus: تتيحان لأي طرف الاستعلام عما إذا كان العنوان مُدرجاً في القائمة السوداء.
العقد نفسه يضم أيضاً وظائف لإيقاف العقد مؤقتاً (pause) وإصدار التوكنات (issue) واستردادها (redeem)، إضافة إلى دالة deprecate التي تتيح توجيه التوكن لعقد مُحدَّث جديد.
وهناك تفصيلة تفاجئ كثيراً من الحاملين: العنوان المحظور في USDT يمكنه الاستمرار في استقبال التوكنات، لكنه لا يستطيع إرسالها. منصة The Defiant وجدت أن 10 عناوين في قضية متنازع عليها تلقت نحو 101 USDT بعد إدراجها في القائمة السوداء.
سيركل من جانبها تنشر كود USDC، الذي تسمي عقده FiatToken، على GitHub. بدلاً من مالك واحد، توزّع الصلاحيات على أدوار مسماة:
- blacklister: يضيف العناوين إلى القائمة السوداء ويزيلها.
- pauser: يمكنه إيقاف العقد بالكامل، ما يوقف كل التحويلات والسكّ والحرق.
- masterMinter: يحدد من له حق سكّ USDC جديد وبأي كميات.
- المالك (owner): يستطيع إعادة تعيين هذه الأدوار، بينما يمتلك مدير (admin) منفصل صلاحية ترقية العقد.
ملاحظات تصميم توكن سيركل تشير إلى أن العنوان المدرج على القائمة السوداء لا يمكنه إرسال التوكنات ولا استقبال جديدة. بخلاف USDT، المحفظة المجمَّدة في USDC مغلقة في الاتجاهين.
وبما أن USDC يعمل عبر Proxy قابلة للترقية، يمكن تغيير قواعده بمرور الوقت من دون تغيير عنوان التوكن نفسه. هذه المرونة سيف ذو حدين: تسمح لسيركل بإصلاح الأخطاء التقنية، لكنها في الوقت نفسه تتيح إضافة طبقات تحكم جديدة.
للمزيد: ChatGPT اخترع دباً وهمياً، ثم انطلق حرّاس الحياة البرية الروس للبحث عنه
ما الفروق بين التجميد، الحرق، الحجز، وإعادة الإصدار؟
تُستخدم هذه المصطلحات في الخطاب اليومي كما لو كانت متماثلة، لكنها تعكس نتائج مختلفة جذرياً بالنسبة لحامل التوكنات:
- التجميد (Freezing): قفل عنوان معيّن. الرصيد يبقى ظاهراً على السلسلة، ويمكن للمُصدر إلغاء التجميد لاحقاً.
- الحرق (Burning): تدمير التوكنات نهائياً. في حالة USDT، دالة destroyBlackFunds تمحو الرصيد، وينخفض إجمالي المعروض بالقيمة نفسها.
- الحجز (Seizing): إجراء قانوني لا تقني؛ حيث تستولي جهة حكومية على القيمة بموجب مذكرة تفتيش أو دعوى مصادرة مدنية.
- إعادة الإصدار (Reissuing): الصيغة العملية للحجز؛ إذ يقوم المُصدر بسكّ توكنات جديدة بقيمة ما تم حرقه وتحويلها إلى محفظة تحددها المحكمة أو الجهة الرسمية.
تيثر ذكرت أن وزارة العدل الأميركية شكرتها رسمياً على دعمها في حجز 225,364,961 دولاراً من USDT مرتبطة بعمليات احتيال «الذبح الخنزيري»، وهو الرقم الوارد في دعوى مصادرة مدنية. وبحسب شركة تحليلات البلوكشين TRM Labs، قدّم مكتب المدعي العام في واشنطن هذه الدعوى في 18 يونيو 2025. تيثر أحرقت التوكنات المجمّدة ثم أعادت إصدار القيمة نفسها للحكومة الأميركية، حيث يمكن استخدامها لتعويض الضحايا.
شون برادستريت من جهاز الخدمة السرية الأميركي قال لشبكة CNBC إن الحجز كان «أكبر مصادرة لأصول مشفرة في تاريخ الخدمة السرية الأميركية».
آلية «الحرق وإعادة الإصدار» تسمح للسلطات بالاستحواذ على الأموال من دون الحصول على المفاتيح الخاصة للمحفظة الأصلية. لهذا يفضّلها المدّعون، ولهذا بالذات تقلق منها الأطراف على الجانب الآخر من العملية.
شركة BlockSec للأمن على البلوكشين تقدّر أن 55.6% من القيمة الكلية لـUSDT المدرج في القوائم السوداء عام 2025، أي 698 مليون دولار من أصل 1.26 مليار، جرى تدميرها لاحقاً. محللوها يرجّحون أن أغلب هذه العمليات اقترنت بإعادة إصدار لصالح جهات إنفاذ قانون أو متضررين.
لكن التوقيت لا يتماشى دائماً مع جدول القضاء. في إحدى القضايا المنظورة حالياً، طلبت مذكرة صادرة عن قاضٍ جزئي من تيثر حرق USDT المجمّد وسكّ بديل إلى محفظة حكومية، بعد أشهر من إدراج التوكنات أصلاً في القائمة السوداء.
للمزيد: شركة Strive تواصل شراء البيتكوين، وترفع احتياطياتها إلى 35,595 BTC
من يملك حق طلب تجميد عملة مستقرة، ومتى يمكن للمُصدِرين التصرف دون أمر قضائي؟
سياسة سيركل المكتوبة تبدو كأنها بوابة ضيقة. الشركة تقول إنها «لن تحجب الوصول عن عناوين أفراد» إلا ضمن استثناءات محددة، وأبرزها وجود أمر قانوني من سلطة أو محكمة معترف بها في الولايات المتحدة أو فرنسا. وتحدد حاشية المحاكم الأميركية المختصة بمحاكم ديلاوير أو ماساتشوستس.
مع ذلك، تسمح الاستثناءات بسلوك استباقي قبل صدور حكم قضائي نهائي. يمكن لسيركل حظر عناوين استجابة لطلبات عاجلة معينة من جهات إنفاذ قانون، في انتظار صدور أمر قضائي مكتمل. كما يمكنها التحرّك استجابة لطلبات حكومية متصلة بالعقوبات، أو تهديدات وشيكة للأمن القومي، أو أوامر قضائية في انتظار استكمال آليات «معاهدة المساعدة القانونية المتبادلة» (MLAT)، أو في حالات خروقات أمنية مثل اختراق مفتاح السكّ.
الرئيس التنفيذي لسيركل جيريمي ألير دافع عن هذا النهج في مؤتمر صحافي بسيول، بحسب ما نقلت CoinDesk في 13 أبريل 2026. قال ألير: «تقع على عاتق سيركل التزام أدائي واضح جداً بموجب القانون. سيركل تلتزم بسيادة القانون، ويمكننا اتخاذ إجراءات مثل تجميد محفظة بناء على توجيه من جهات إنفاذ القانون أو المحاكم».
منتقدو السياسة يرون أنها تترك «نافذة استغلال» يمكن للقراصنة الاستفادة منها فيما تستكمل الأوراق القضائية. المحقّق على السلسلة ZachXBT أشار إلى اختراق بروتوكول Swapnet في 25 يناير 2026، حيث بقي، وفقاً لـBitcoin.com News، نحو 3 ملايين USDC من أصل 16 مليوناً مسروقة قابلة للتحريك لمدة يومين بينما رفضت سيركل طلبات التجميد.
على الجانب الآخر، شروط استخدام تيثر ترسم إطاراً أوسع كثيراً. فهي تتيح لتيثر تجميد التوكنات «كما يقتضيه القانون المعمول به أو حين تقرر تيثر، وفقاً لتقديرها المنفرد، أن ذلك إجراء حكيم». بند آخر يمنحها القدرة على «حجز وتسليم ممتلكاتك لأي حكومة أو جهة إنفاذ قانون أو سلطات أخرى حين تقتضي الظروف أو حين...» تماشياً مع القوانين."
وسّعت شركة تيثر نطاق سياساتها في 9 كانون الأول/ديسمبر 2023 عبر تبنّي سياسة طوعية لتجميد المحافظ تستهدف العناوين المدرجة على قائمة "الأشخاص المحددين بصفات خاصة" التابعة لمكتب مراقبة الأصول الأجنبية الأميركي (OFAC). وأعلنت أنها ستوفّر في السوق الثانوية "ضوابط العقوبات نفسها التي تطبّقها بالفعل على المحافظ الموجودة على منصّتها". عملياً، يشمل ذلك محافظ لم يسبق لها فتح حساب لدى تيثر أصلاً.
ملف العقوبات يوضح كيف يمكن للمستخدمين العاديين أن يعلقوا في المنتصف. فقد قامت سيركل في 8 آب/أغسطس 2022 بتجميد أكثر من 75 ألف USDC مرتبطة بـ44 عنواناً تابعة لمجمّع Tornado Cash، في اليوم نفسه الذي فرض فيه OFAC العقوبات عليه، بحسب بيانات Dune Analytics. وقالت سيركل لموقع The Block: "لقد تعاملنا مع العقوبات وقيّدنا العناوين المرتبطة بإدراج Tornado Cash من قبل OFAC"، مع إشارة الموقع إلى أن حاملي USDC المودَع في مجمّع Tornado Cash قد لا يتمكنون من سحبه.
لاحقاً، بدأت المحاكم الأميركية تتراجع عن جوهر هذه العقوبات. ففي 26 تشرين الثاني/نوفمبر 2024، قضت محكمة الاستئناف الفيدرالية للدائرة الخامسة بأن العقود الذكية غير القابلة للتغيير الخاصة بـTornado Cash لا تُعد "ملكية" يمكن لـOFAC حجبها، ما دفع وزارة الخزانة إلى شطب المجمّع من قوائمها.
قانون GENIUS، الذي وُقّع في 18 تموز/يوليو 2025، حوّل قدرة التجميد إلى شرط أساسي لمزاولة الأعمال داخل الولايات المتحدة. ينص القانون على أن المُصدِر المرخّص له "لا يجوز أن يصدر عملات مستقرة مخصّصة للمدفوعات إلا إذا كان يتمتع بالقدرة التقنية على الامتثال، وسيُمتثل فعلاً لشروط أي أمر مشروع."
ويعرّف القانون "الأمر المشروع" بأنه أمر نهائي وسارٍ صادر عن محكمة أو وكالة فدرالية مخوّلة. مثل هذا الأمر يمكن أن يُلزم المُصدِر بأن "يصادر أو يجمّد أو يحرق أو يمنع تحويل العملات المستقرة المخصّصة للمدفوعات" التي أصدرها. كما يُلزم مُصدري العملات المستقرة الأجانب، الذين تُتداوَل رموزهم في السوق الأميركية، بتوفير القدرة التقنية ذاتها.
النصّ القانوني يضع حدّاً أدنى لا أقصى. فهو يفرض على المُصدِرين تنفيذ الأوامر الرسمية، لكنه لا يمنعهم من التحرّك استباقياً وفقاً لشروطهم الخاصة، وهنا تحديداً تنشأ الدعاوى الجديدة.
مقال ذو صلة: لماذا أحدث شريك كوري لـريبل شركة أوراق مالية وليست بنكاً؟
ما الذي حدث في نزاع Conduit – Tether؟
قدّمت شركة Conduit دعواها في 5 تشرين الأول/أكتوبر أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك، وفقاً لما نشرته The Block. وتستهدف الدعوى أربعة أطراف: Tether Holdings وTether International وTether Operations وTether Investments.
تقول Conduit إن تيثر جمّدت محفظتها الرئيسية (treasury wallet) في 24 أيلول/سبتمبر 2025، حين كانت تحتوي على نحو 2.76 مليون دولار من USDT. وتستخدم الشركة USDT وUSDC لتحريك الأموال عبر أكثر من 100 دولة، وتصف هذه المحفظة بأنها "تعادل الحساب المصرفي التشغيلي" للشركة.
بحسب ملف الدعوى، تعود جذور التجميد إلى تحقيق تجريه الشرطة الفيدرالية البرازيلية في شركة Bull Intermediação de Negócios وشركة مرتبطة بها هي Onix Intermediações، وهي عميلة سابقة لـConduit. وتؤكد Conduit أن Onix توقفت عن استخدام منصّتها في نيسان/أبريل 2025، أي قبل نحو شهر من إنشاء محفظة الخزينة، وأن هذه المحفظة لم تحتوِ في أي وقت على أموال تخص Onix.
وتقول الشركة إن الشرطة البرازيلية أكدت أنها لم تطلب مطلقاً تجميد هذه المحفظة، وإن محكمة برازيلية أقرت بأن Conduit ليست طرفاً في التحقيق المتعلق بـOnix.
تقارير Crowdfund Insider وUnchained وBlockonomi تضيف مزيداً من التفاصيل. إذ تشير Conduit إلى مستند برازيلي يعود إلى تموز/يوليو 2026 يُظهر أن وحدة مكافحة الجرائم المالية T3 التابعة لتيثر حدّدت عناوين إضافية "من خلال تحليلها الخاص"، وأن "تيثر تحرّكت من تلقاء نفسها، عبر وحدة الجرائم المالية T3 وبناءً على معايير خاصة بها." وتؤكد الشركة أن العنوان المعني نفّذ 4,427 معاملة مع 78 طرفاً مقابلاً وبأكثر من 1.1 مليار دولار بين أيار/مايو وأيلول/سبتمبر 2025، دون أي صلة بـOnix.
وجاء في نص الدعوى: "Conduit لا تدين لتيثر بأي أموال ولا تربطها بتيثر أي التزامات تعاقدية."
وتطالب Conduit بإطلاق سراح الأموال، وتعويضات لا تقل عن 2.76 مليون دولار، إضافة إلى الفوائد التي حققتها تيثر على الاحتياطات التي تغطي الرموز المجمّدة. وتقول إن التجميد ساهم في تسريح موظفين وإغلاق مكاتب. حتى 7 تشرين الأول/أكتوبر لم تكن تيثر قد أصدرت رداً علنياً، كما لم تُختبر أي من الاتهامات بعد أمام المحكمة.
Conduit ليست وحدها. ففي 31 آب/أغسطس، أقام رجلا الأعمال التايلنديان Nutthawat Rukthammachalern وNatthawat Kasamvilas دعوى ضد تيثر أمام المحكمة ذاتها بسبب تجميد 42,417,785.62 USDT موزّعة على 10 عناوين على شبكة إيثريوم.
ويقولان إن تيثر أدرجت هذه المحافظ على القائمة السوداء في 30 تشرين الأول/أكتوبر 2025، استجابةً لطلب غير رسمي من أحد عملاء وكالة تحقيقات الأمن الداخلي الأميركية (HSI)، في حين لم يصدر أمر الحجز الفيدرالي إلا في 19 شباط/فبراير 2026. ووصفَت تيثر تلك الدعوى بأنها "محاولة لا أساس لها للتشويش على العمل المهم الذي تقوم به تيثر مع أجهزة إنفاذ القانون حول العالم، بما في ذلك وزارة العدل، لمنع الاستخدام غير القانوني لـUSDT."
معاً، تطرح القضيتان حزمة من الأسئلة المفتوحة أمام قاضٍ فدرالي:
- هل يمنح امتلاك القدرة التقنية على إدراج العناوين في القائمة السوداء المُصدِرَ حقاً قانونياً في استخدامها؟
- هل تُلزِم شروط استخدام تيثر حاملي USDT الذين اشتروا في السوق الثانوية ولم يفتحوا حساباً لديها قط؟
- هل يمكن لأمر حجز لاحق أن يبرر تجميداً تم بناءً على طلب غير رسمي؟
- لمن تعود الفوائد المتراكمة على الاحتياطيات التي تغطي الرموز المجمّدة؟
مقال ذو صلة: أوبن إيه آي تقلب دعوى أسرار آبل ضدها، وتزعم إرسال 100 ملف إلى الخارج
الصورة: Shutterstock
USDT مقابل USDC مقابل العملات المستقرة اللامركزية: كيف تُقارَن صلاحيات التجميد؟
USDT وUSDC يعتمدان المبدأ الفني نفسه تقريباً: "مفتاح" مركزي يسمح بالتجميد. الفارق فيمن يملك قرار تشغيله وكيفية إدارة ما يحدث بعد ذلك.
تيثر تجمع بين صلاحيات تقديرية واسعة وبين القدرة على "حرق" الرموز. في المقابل، تُقيّد سيركل نفسها بسياسة مكتوبة أضيق، وتُبقي عمليات التجميد قابلة للرجوع عنها، وتتعهد بـ"الإبلاغ العلني المنتظم عن أحدث الأرقام الخاصة بعدد وحجم رموز Circle Stablecoin التي تم منع الوصول إليها."
كما تختلف الأحجام بشكل لافت. فقد أحصت شركة التحليلات AMLBot في تقرير صدر في كانون الأول/ديسمبر 2025 عدد 372 عنواناً مجمّداً من USDC تحتوي على 109 ملايين دولار، بين 2023 و2025. وخلال الفترة نفسها سجّلت 7,268 عنواناً مجمّداً من USDT بحصيلة 3.29 مليارات دولار، في فجوة وصفتها بأنها تعكس "فارقاً في الحجم بنحو 30 ضعفاً."
بروتوكول Sky، المعروف سابقاً باسم MakerDAO، يصدر رمزين مقومين بالدولار. الرمز الأقدم Dai (DAI) لا يتضمن أي وظيفة للتجميد. أمّا الرمز الأحدث USDS (USDS) فلا يفعّل وظيفة تجميد حالياً أيضاً، لكنه مبني على عقد قابل للترقية (upgradeable proxy).
وتشير الورقة البيضاء لـSky إلى أن USDS "قد تتم ترقيته في مرحلة لاحقة ليشمل وظيفة تجميد، على غرار المعيار المتّبع في العملات المستقرة الرئيسية المدعومة بأصول في العالم الحقيقي (RWA)، إذا قررت حوكمة Sky اللامركزية ذلك." وقال الشريك المؤسس رونه كريستنسن في آب/أغسطس 2024 إن USDS لن يُطلَق بوظيفة تجميد. بعض المصادر الثانوية تزعم أنه جرى إضافة هذه الوظيفة لاحقاً، إلا أن غالبية التحليلات الحديثة لا تزال تصفه باعتباره من دون تجميد فعّال، ما يعني أن على الحامِلين التحقق من حالة العقد الحي على السلسلة.
بروتوكول Liquity يصف نسخته الأولى v1 بأنها "غير احتضانية، غير قابلة للتعديل، وخالية من الحوكمة." وعملة Liquity USD (LUSD) التي يصدِرها لا تمتلك مفاتيح إدارية تمكّن أي طرف من تجميد الأرصدة.
لكن عدم القابلية للتعديل يحمل كلفة خاصة: الشيفرة التي لا يستطيع أحد تجميدها لا يمكن ترقيعها إذا ظهر خلل، والعملات غير القابلة للتجميد تميل إلى سيولة أقل بكثير مقارنةً بـUSDT أو USDC.
كما أن "اللامركزية" لا تعني دوماً الاستقلالية الكاملة. فآلية تثبيت الربط (peg stability module) لدى Sky تتيح للمستخدمين مبادلة USDC مقابل USDS بنسبة 1:1، ما يربط جزءاً من سيولة النظام برمز يمكن لسيركل تجميده.
مقال ذو صلة: Bitget تتيح للمتداولين اختبار استراتيجيات عقود الفروقات على بيانات حية من دون أموال حقيقية
هل يمكن تجميد العملات المستقرة على سلسلة بلوكتشين واحدة بينما تبقى قابلة للتحويل على أخرى؟
نعم، لأن كل سلسلة بلوكتشين تستضيف عقداً رمزياً خاصاً بها مع قائمة حظر (blacklist) مستقلة.
تشير شركة BlockSec إلى أن تيثر تحتفظ بـ"قوائم منفصلة لكل سلسلة." تجميد عنوان على شبكة ترون لا يعني تلقائياً تجميد العنوان المناظر على إيثريوم، رغم خضوع القائمتين للسياسة نفسها. وكانت منصة Yellow قد ذكرت في وقت سابق من هذا العام أن صفحة الشفافية لدى تيثر أظهرت نحو 96 مليار USDT على إيثريوم مقابل 86 ملياراً على ترون.
سياسة سيركل، بالمقابل، مكتوبة لتغطي "كل سلسلة بلوكتشين يُصدَر عليها Circle Stablecoin." الأداة التقنية تعمل سلسلةً بسلسلة، لكن "دفتر القواعد" يظل موحداً عبر الشبكات.
وأظهرت تيثر شكلاً آخر من مخاطر السلاسل في 11 تموز/يوليو 2025، عندما أعلنت أنها ستُنهي عمليات الاسترداد (redemptions) وتجمّد ما تبقّى من الرموز ابتداءً من 1 أيلول/سبتمبر 2025 على Omni Layer وBitcoin Cash (BCH) SLP وKusama (KSM) وEOS (EOS) وAlgorand (ALGO). لاحقاً عدّلت الشركة خطتها بعد ردود الفعل المجتمعية، فتراجعت عن التجميد لكنها مضت قدماً في إنهاء الإصدار المباشر والاسترداد على تلك الشبكات.
أما معيار Bridged USDC الذي طورته سيركل فيسمح لجهات ثالثة بنشر عقد FiatToken على سلاسل جديدة قبل أن تتسلّمه سيركل رسمياً. في هذا النموذج، يمكن أن تبقى أدوار مثل المجمِّد (blacklister) أو الموقِف (pauser) في يد جسرٍ أو عقدٍ آخر، على أن تُنقَل لاحقاً إلى سيركل.
أما الخروج من الرمز نهائياً، عبر المبادلة إلى أصل آخر، فيُنهي قدرة المُصدِر على الوصول إلى تلك الأموال من الأساس. بعد سلسلة من …من بين السرقات التي سُجِّلت هذا الشهر، تتبّع CryptoTicker تحويل 14.7 مليون من عملة USDT إلى 14.6 مليون من عملة USDD (USDD) عبر بروتوكول SUN.io في 9 أكتوبر، بعيدًا عن متناول قائمة الحظر التي تستخدمها Tether.
اطلع أيضًا على: تحطيم أرباح TSMC رقمًا قياسيًا عند 23.6 مليار دولار رغم تراجع أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي
ما مصير التوكنات المجمَّدة؟ وهل يمكن لحامليها استعادة أموالهم؟
التوكنات المجمَّدة أمامها ثلاثة مسارات رئيسية: أن تبقى مقفلة إلى أجل غير مسمى، أو أن تُرفع عنها القيود، أو أن تُحرَق ويُعاد إصدار بديل عنها لطرف آخر.
عقد USDT لا يتضمّن أي مهلة زمنية لانتهاء التجميد. عادةً ما يحتاج من يريد استرجاع أمواله إلى إقناع المُصدِر، أو الجهة التي طلبت التجميد، أو المحكمة المختصة.
سياسة Circle تنص على أنها قد تُلغي حجب الوصول "بعد تأكيد رسمي" من الجهة التنظيمية أو المحكمة المعنية بأن الالتزام القانوني زال أو لم يعد ساريًا. بمعنى آخر، طريق العودة يمر غالبًا عبر الجهة التي طلبت أساسًا تجميد الأصول.
صفحة استرداد التوكنات لدى Tether تحذّر من أنه "لا يوجد إطار زمني أو حدٌّ زمني لأي عملية استرداد تقديرية". ورغم أن هذه الصفحة تتناول التوكنات المرسَلة لعقد خاطئ لا عناوين مدرَجة في القوائم السوداء، فإنها تكشف بطء الآلية. كما تشير إلى أن معالجة الطلبات "قد تستغرق أحيانًا عدة أشهر"، وأنها متاحة فقط للمستخدمين الذين استكملوا إجراءات التحقق.
التجميد قد يمتد أيضًا إلى أطراف غير متورِّطة مباشرة. إفصاحات المخاطر الخاصة بعملة USDC من Circle توضح أنه إذا "أرسلت USDC إلى عنوان محظور، أو استلمت USDC من عنوان محظور، يجوز لـ Circle تجميد هذه العملات واتخاذ خطوات لإغلاق حساب USDC الخاص بك".
المحاكم يمكنها كذلك الإبقاء على التجميد. موقع The Block نقل أن قاضي إفلاس في نيويورك أمر Circle بالإبقاء على ثلاثة عناوين، مرتبطة بعملة USDC سُرقت في اختراق Multichain عام 2023، ضمن قائمتها السوداء بناءً على طلب مصفّين مقيمين في سنغافورة.
الأموال الموجودة في محفظة مجمَّدة لا تتوقف عن العمل لصالح المُصدِر. التوكنات تبقى متداولة من الناحية المحاسبية، ما يعني أن الاحتياطيات المقابِلة لها تستمر في تحقيق عوائد فائدة، ولهذا يطالب المدّعون في الدعويين بنيويورك بأن تسلّم Tether تلك العوائد.
اطلع أيضًا على: GPT-5.6 Sol يساعد الباحثين في اختراق كروم خلال ستة أيام ثم تحصل جوجل على الفاتورة
ما الذي ينبغي على الشركات والمستثمرين فحصه قبل استخدام العملات المستقرة؟
قضية Conduit توضح حجم المخاطر. محفظة كانت تعمل كحساب مصرفي تجمّدت عمليًا لأكثر من عام، وتقول الشركة إن تداعيات ذلك طالت موظفيها.
قبل استخدام العملات المستقرة لأغراض الادخار أو إدارة الخزينة أو المدفوعات، من المفيد المرور على قائمة تدقيق سريعة:
- مراجعة سياسة التجميد وشروط الاستخدام لدى المُصدِر، وليس الاكتفاء بالمواد التسويقية. Circle تحصر نفسها بدرجة كبيرة في الأوامر القانونية، بينما تمنح Tether نفسها مساحة تقديرية واسعة.
- معرفة المحاكم المختصة بأي نزاع محتمل. سياسة Circle تُشير إلى ولايتي ديلاوير وماساتشوستس، فيما رُفعت أحدث الدعاوى ضد Tether أمام محاكم نيويورك.
- فحص الأموال الواردة، لأن تلقي عملات من عنوان محظور قد يلوِّث حساب USDC. يمكن لأي طرف استعلام الدالة isBlackListed على Etherscan قبل قبول USDT.
- الاحتفاظ بسجلات واضحة لمصادر الأموال ومساراتها، للرد بسرعة على أي تحقيق أو استفسار رسمي.
- تجنّب الاحتفاظ بكل السيولة التشغيلية لدى مُصدِر واحد أو على سلسلة واحدة، خصوصًا الشبكات التي قد يوقف المُصدِر دعمها مستقبلاً.
- حسم أولوية مقاومة الرقابة مقابل السيولة؛ فالتوكنات غير القابلة للتدخل مثل LUSD أقل تداولاً بكثير من USDT أو USDC.
بالنسبة للأفراد، العبرة أكثر مباشرة: عملة مستقرة مخزَّنة في محفظة أجهزة محصّنة ضد اللصوص الذين لا يملكون المفاتيح الخاصة، لكنها ليست محصّنة ضد الشركة التي أصدرتها.
اطلع أيضًا على: مشاكل مفصل شاشة iPhone Duo تخفّض توقعات شحن 2026 بنسبة 14% إلى 6 ملايين وحدة
الخلاصة
العملات المستقرة تعمل على سلاسل بلوكتشين عامة، لكن أكبر عملتين منها تحتفظان بهيكل تحكّم أقرب إلى نموذج البنوك. كل من Tether وCircle قادرتان على إيقاف أي عنوان، وTether قادرة كذلك على إلغاء توكنات وإعادة إصدار بدائل عنها في مكان آخر.
قانون GENIUS Act بات يفرض هذه الصلاحية على أي مُصدِر يخدم مستخدمين داخل الولايات المتحدة. ما لم يحسمه القانون هو متى يمكن للشركة استخدام هذه القوة قبل أن يصدر القضاء حكمه.
هذا هو السؤال الذي تطلب شركة Conduit ورجلا الأعمال التايلنديان اليوم من قاضٍ فدرالي في نيويورك أن يجيب عنه.
اقرأ أيضًا: Bitget تتيح للمؤسسات التداول دون تسليم أصولها المشفَّرة للمنصة
