Der Internationale Währungsfonds (IWF) drängt Regierungen weltweit zu einer strikten Haushaltskonsolidierung. Angesichts stark gestiegener Renditen am Anleihemarkt warnt der Fonds, dass die Finanzierungskosten für Staaten deutlich anziehen, während die globale Staatsverschuldung auf nahezu 100 % der jährlichen Wirtschaftsleistung klettert – den höchsten Wert seit dem Zweiten Weltkrieg.
Zentrale Punkte:
- Nach IWF-Angaben sind die durchschnittlichen zehnjährigen Staatsanleiherenditen der G7 zwischen Februar und September um mehr als 110 Basispunkte gestiegen.
- In den USA dürften die Zinsausgaben bis 2031 auf über 5 % des BIP steigen – in etwa so viel wie die prognostizierten Sozialversicherungsleistungen.
- IWF-Vertreter warnen, dass jede Verzögerung bei der Haushaltskonsolidierung die spätere Anpassung deutlich schmerzhafter macht.
IWF verschärft Schuldenwarnung
Der Fonds forderte am Mittwoch Industriestaaten wie Schwellenländer auf, Ausgaben zu begrenzen, Defizite zurückzufahren und Schuldenquoten zu senken. Wer zögere, stehe später vor noch größeren Aufgaben.
Rodrigo Valdes, Leiter der Haushaltsabteilung des IWF, und seine Stellvertreterin Era Dabla-Norris schrieben in einem Blogbeitrag, dass die gestiegenen Refinanzierungskosten eine glaubwürdige Konsolidierungsstrategie dringlicher denn je machten. In Bangkok kommen in dieser Woche Vertreter von IWF und Weltbank zu ihren Jahrestagungen zusammen.
Laut IWF kletterte die durchschnittliche Rendite zehnjähriger Staatsanleihen der G7 zwischen Februar und September um mehr als 110 Basispunkte – der höchste Stand seit fast zwei Jahrzehnten. Treiber seien hohe Ölpreise, hartnäckige Inflation, eine robuste Investitionsnachfrage und ein stärker als erwartet ausfallender KI-Boom.
Die mittleren staatlichen Finanzierungskosten dürften bis 2031 auf rund 3,7 % steigen, nach 2,3 % im Jahr 2021. In den USA werden die Zinszahlungen demnach bis 2031 auf über 5 % des BIP anschwellen – von 2,8 % vor der Pandemie – und damit in etwa das Niveau der prognostizierten Ausgaben für die Sozialversicherung erreichen. In einkommensschwachen Ländern verschlingen Zinsen bereits mehr als 15 % der Steuereinnahmen; zwischen 2011 und 2019 lag dieser Anteil im Schnitt bei etwa 9 %.
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Valdes drängt auf schnelle Konsolidierung
In einem Interview sagte Valdes, die diesjährigen Haushaltsergebnisse fielen schwächer aus als noch vor sechs Monaten erwartet – und schlechter als vor einem Jahr. Die meisten Länder wollten derzeit eher mehr als weniger ausgeben, so Valdes.
Seine Botschaft fiel unmissverständlich aus: „Aus dieser fiskalischen Dynamik gibt es keinen einfachen Ausweg.“
Dabla-Norris betonte, Länder „müssen jetzt handeln – insbesondere, wenn sie bereits hoch verschuldet sind“, um Spielraum für steigende Verteidigungsausgaben und alternde Bevölkerungen zu schaffen.
Zudem refinanzieren viele wohlhabende Staaten ihre Schulden zunehmend mit kürzeren Laufzeiten. Dadurch schlagen höhere Zinsen schneller in den Haushalten durch: Nahezu 30 % der Schulden der G7-Staaten und Spaniens werden innerhalb eines Jahres fällig. Da die Inflation nach wie vor oberhalb der Zielmarken liegt, dürften die Zentralbanken ihre Leitzinsen länger hoch halten, so der IWF.
Die erneute Warnung knüpft an den Fiskalbericht vom April an. Darin prognostizierte der Fonds, dass die globale Staatsverschuldung bereits 2029 die Marke von 100 % des BIP erreichen dürfte – ein Jahr früher als in der Schätzung von 2025. Für 2025 veranschlagte der IWF die Quote noch auf knapp 94 % und verwies auf den schwindenden Sicherheitsaufschlag von US-Staatsanleihen als zunehmendes Risiko.
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