Der Internationale Währungsfonds (IWF) mahnt Regierungen zu spürbaren Defizitreduzierungen. Steigende Anleiherenditen verteuern die Refinanzierung, während die globale Staatsverschuldung auf rund 100 % der Wirtschaftsleistung (BIP) zusteuert – den höchsten Wert seit dem Zweiten Weltkrieg.
Zentrale Punkte:
- Nach Angaben des IWF ist die durchschnittliche Rendite zehnjähriger Staatsanleihen der G7 zwischen Februar und September um mehr als 110 Basispunkte gestiegen.
- In den USA dürften die Zinsausgaben bis 2031 über 5 % des BIP klettern – und damit in etwa das Niveau der Sozialversicherungsleistungen erreichen.
- IWF-Vertreter warnen, dass ein Aufschub der Haushaltskonsolidierung die spätere Anpassung nur schmerzhafter machen wird.
IWF warnt vor Schuldenrisiken
Der Fonds rief am Mittwoch entwickelte Volkswirtschaften wie auch Schwellenländer dazu auf, Staatsausgaben zu drosseln, Defizite zurückzufahren und Schuldenquoten zu senken. Jede Verzögerung erhöhe den Anpassungsdruck später, heißt es.
Rodrigo Valdes, Leiter der IWF-Abteilung für Fiskalpolitik, und seine Stellvertreterin Era Dabla-Norris schrieben in einem Blogbeitrag, dass die gestiegenen Finanzierungskosten glaubwürdige Konsolidierungsstrategien noch dringlicher machten. Notenbanker, Finanzminister und Aufseher treffen sich diese Woche in Bangkok zu den Jahrestagungen von IWF und Weltbank.
Die durchschnittliche Rendite zehnjähriger Staatsanleihen der G7 sei zwischen Februar und September um mehr als 110 Basispunkte gestiegen und habe damit den höchsten Stand seit fast zwei Jahrzehnten erreicht, erklärte der IWF. Treiber seien hohe Ölpreise, hartnäckige Inflation, kräftige Investitionsnachfrage und ein stärker als erwarteter Schub durch KI-Investitionen.
Die staatlichen Finanzierungskosten dürften bis 2031 im Schnitt auf 3,7 % der Wirtschaftsleistung steigen – nach 2,3 % im Jahr 2021. In den USA werden die Zinszahlungen laut IWF-Prognosen bis 2031 mehr als 5 % des BIP ausmachen, verglichen mit 2,8 % vor der Pandemie, und damit in etwa auf das Niveau der erwarteten Sozialversicherungsleistungen klettern. In einkommensschwachen Ländern verschlingen Zinszahlungen bereits jetzt über 15 % der Steuereinnahmen; im Zeitraum 2011 bis 2019 lag der Schnitt noch bei rund 9 %.
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Valdes pocht auf rasche Konsolidierung
In einem Interview erklärte Valdes, die diesjährigen Haushaltsergebnisse fielen schlechter aus als noch vor sechs Monaten erwartet – und auch schwächer als vor einem Jahr. Die meisten Länder stellten derzeit eher zusätzliche Ausgaben in Aussicht, statt gegenzusteuern.
Valdes formulierte es unmissverständlich: „Aus diesen fiskalischen Dynamiken gibt es keinen einfachen Ausweg.“
Dabla-Norris betonte, Länder „müssen jetzt handeln, insbesondere wenn sie bereits hohe Schuldenstände haben“, um Spielraum für wachsende Verteidigungsausgaben und die Kosten des demografischen Wandels zu schaffen.
Hinzu kommt: Viele wohlhabende Staaten refinanzieren einen größeren Teil ihrer Schulden zu kürzeren Laufzeiten. Höhere Zinsen schlagen dadurch schneller im Haushalt durch; knapp 30 % der G7- und der spanischen Staatsschulden laufen inzwischen binnen eines Jahres aus. Da die Inflation weiterhin über den Zielwerten der Notenbanken liegt, dürften die Leitzinsen nach Einschätzung des IWF länger erhöht bleiben.
Die aktuelle Warnung knüpft an den Fiskalbericht („Fiscal Monitor“) vom April an, in dem der Fonds prognostizierte, dass die globale Staatsverschuldung bereits 2029 die Marke von 100 % des BIP erreichen wird – und damit ein Jahr früher als noch im Bericht von 2025 angenommen. Für 2025 hatte der IWF die Schuldenquote bei knapp unter 94 % des BIP veranschlagt und zugleich auf den schwindenden Sicherheitsaufschlag von US-Staatsanleihen als zunehmendes Risiko hingewiesen.
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