Krypto-Kredite erreichten im dritten Quartal 2025 einen Rekordwert von 73,6 Mrd. US‑Dollar – und der Mechanismus dahinter ist einfacher, als die meisten Einsteiger erwarten: Kryptowährungen als Sicherheit hinterlegen, einen Kredit in Stablecoins oder Bargeld erhalten, mit Zinsen zurückzahlen und die Krypto-Assets zurückbekommen, ohne sie je verkauft zu haben.
TL;DR:
- Krypto-Kredite ermöglichen es Inhabern, gegen ihre Vermögenswerte zu leihen, ohne zu verkaufen – so lassen sich Kapitalertragssteuern vermeiden und das Exposure gegenüber künftigen Kursgewinnen bleibt erhalten.
- Der Markt teilt sich in zwei Lager: zentralisierte Plattformen (CeFi) wie Nexo und Ledn sowie dezentrale Protokolle (DeFi) wie Aave und Compound. DeFi vereint inzwischen rund zwei Drittel der gesamten Kreditaktivität auf sich.
- Überbesicherung ist Standard – die meisten Kreditnehmer müssen mehr Wert hinterlegen, als sie erhalten. Das Liquidationsrisiko bleibt die größte Gefahr, wie der Crash im Oktober 2025 zeigte, als an einem einzigen Tag Positionen im Wert von 19 Mrd. US‑Dollar ausgelöscht wurden.
Was genau ist ein Krypto-Kredit?
Ein Krypto-Kredit funktioniert wie ein Pfandhaus – nur für digitale Vermögenswerte. Der Kreditnehmer gibt Bitcoin (BTC) oder Ethereum (ETH) als Sicherheit ab. Der Kreditgeber verwahrt diese Sicherheiten und gewährt den Kredit.
Der Kredit wird in der Regel in Stablecoins wie USDC (USDC), Tether (USDT) oder Dai (DAI) ausgezahlt. Einige zentralisierte Plattformen bieten zusätzlich Fiat-Währungen wie USD oder EUR an.
Der Kreditnehmer zahlt während der Laufzeit Zinsen. Diese kann Wochen oder auch Monate betragen. Sobald der Kreditbetrag zuzüglich Zinsen vollständig zurückgezahlt ist, gehen die Sicherheiten an den Kreditnehmer zurück.
Es ist keine Bonitätsprüfung erforderlich. Eine Beschäftigungsbestätigung auch nicht.
Die Sicherheit selbst ist die Garantie – deshalb existieren diese Kredite vollständig außerhalb des traditionellen Bankensystems.
Der entscheidende Unterschied zu einem Bankkredit besteht darin, dass die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers keine Rolle spielt. Den Kreditgeber interessiert nur, ob die Sicherheit genug Wert behält, um die offene Schuld zu decken.
Fällt der Wert der Sicherheiten zu stark, verkauft der Kreditgeber sie automatisch. Dieser Vorgang heißt Liquidation und erfolgt auf den meisten Plattformen ohne Vorwarnung. Mehr dazu weiter unten.
Auch lesenswert: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
CeFi vs. DeFi: Zwei Wege zum Kredit
Der Kryptokreditmarkt teilt sich in zwei klar abgegrenzte Lager. Das eine ist die zentralisierte Finanzwelt (CeFi), das andere die dezentrale Finanzwelt (DeFi).
CeFi-Plattformen arbeiten wie Fintech-Unternehmen. Ein Kreditnehmer erstellt ein Konto, durchläuft eine Identitätsprüfung, hinterlegt Sicherheiten und wählt die Kreditkonditionen. Das Unternehmen verwahrt die Sicherheiten in seinen eigenen Wallets, legt die Zinssätze fest und übernimmt den Kundensupport.
Nexo, das mehr als 11 Mrd. US‑Dollar an Kundenvermögen verwaltet, gehört zu den größten CeFi-Kreditgebern. Ledn, ein in Toronto ansässiges Unternehmen, das sich auf Bitcoin-besicherte Kredite konzentriert, hat seit 2018 mehr als 10 Mrd. US‑Dollar an kumulierten Krediten vergeben.
Die CeFi-Seite des Marktes ist nach 2022 jedoch drastisch geschrumpft. Drei dominante Kreditgeber – Celsius, BlockFi und Genesis – meldeten innerhalb weniger Monate Insolvenz an. Sie kontrollierten 76 % des CeFi-Kreditvolumens mit insgesamt 26,4 Mrd. US‑Dollar an ausstehenden Darlehen. Alle drei brachen zusammen.
Heute dominieren drei andere Unternehmen den CeFi-Markt. Tether hält rund 57–60 % Marktanteil, Nexo liegt bei etwa 11 %, Galaxy Digital bei etwa 6 %. Zusammen kontrollieren sie 89 % des zentralisierten Kreditgeschäfts.
DeFi-Kredite funktionieren auf jeder Ebene anders. Es gibt kein Unternehmen, kein Konto, keine Identitätsprüfung. Stattdessen verbindet ein Kreditnehmer seine Krypto-Wallet mit einem Smart Contract – einem selbstausführenden Programm auf einer Blockchain – und hinterlegt die Sicherheiten direkt dort.
Der Smart Contract vergibt den Kredit automatisch.
Die Zinssätze passen sich in Echtzeit an Angebot und Nachfrage in den Liquiditätspools des Protokolls an.
Aave ist mit großem Abstand das führende DeFi-Kreditprotokoll. Es überschritt Anfang 2026 die Marke von 1 Billion US‑Dollar an kumuliertem Kreditvolumen und verwaltet rund 25–27 Mrd. US‑Dollar an Total Value Locked (TVL). Das Protokoll läuft auf 14 Blockchain-Netzwerken.
Weitere bedeutende DeFi-Protokolle sind Morpho (rund 6,9 Mrd. US‑Dollar TVL), Sky Protocol (ehemals MakerDAO, etwa 6,9 Mrd. US‑Dollar) und Compound (etwa 1,3 Mrd. US‑Dollar).
Im dritten Quartal 2025 entfielen 66,9 % aller kryptobesicherten Kredite auf DeFi – einschließlich besicherter Stablecoins wie DAI. Das ist eine dramatische Umkehr gegenüber dem Zyklus 2020–2021, als DeFi nur auf 34 % Marktanteil kam.
Auch lesenswert: Dormant Ethereum Whales Wake Up To Sell $62M
Warum Sicherheiten nötig sind – und warum so viele
Krypto-Kredite sind überbesichert. Das bedeutet, ein Kreditnehmer muss mehr Wert hinterlegen, als er sich leiht. Der Grund ist die Volatilität.
BTC oder ETH können an einem einzigen Tag um 20–30 % fallen. Ohne Puffer bliebe der Kreditgeber auf Sicherheiten sitzen, die weniger wert sind als der Kredit. Die Überbesicherung schafft diesen Puffer.
Die zentrale Kennzahl ist das Loan-to-Value-Verhältnis (LTV). Bei einem LTV von 50 % hinterlegt ein Kreditnehmer Bitcoin im Wert von 10.000 US‑Dollar und erhält einen Kredit von 5.000 US‑Dollar. Der Wert der Sicherheiten müsste sich halbieren, bevor der Kredit „unter Wasser“ wäre.
Übliche LTV-Werte variieren je nach Plattform und Asset. Die meisten CeFi-Plattformen bieten für Bitcoin-besicherte Kredite ein LTV von 50 %. Manche gehen höher – Figure erlaubt bis zu 75 %, YouHodler sogar bis zu 90 %. DeFi-Protokolle setzen ähnliche Schwellen per Smart Contract durch: Aave erlaubt je nach Asset 50–75 %, MakerDAO verlangt ein Mindestbesicherungsverhältnis von 150 %.
Ein höheres LTV bedeutet mehr geliehenes Geld, aber auch eine deutlich geringere Sicherheitsmarge vor der Liquidation.
Auch lesenswert: Bitcoin's Next Bull Run May Depend More On Geopolitics Than The Fed
Wie Liquidationen funktionieren
Liquidation ist das Sicherheitsventil des Kreditgebers. Fällt der Wert der Sicherheiten zu weit, verkauft die Plattform genügend davon, um die offene Schuld zu decken.
Die meisten Plattformen arbeiten mit einem dreistufigen Warnsystem. Am Beispiel von Strike: Das anfängliche LTV ist auf 50 % begrenzt, bei 70 % LTV wird ein Margin Call ausgelöst, der den Kreditnehmer warnt, und bei 85 % LTV erfolgt die automatische Liquidation. In diesem Moment verkauft Strike etwa 57 % der Sicherheiten, um das Verhältnis wieder auf ein sichereres Niveau zu bringen.
In DeFi funktioniert die Liquidation anders.
Externe Bots überwachen die Blockchain kontinuierlich. Überschreitet die Position eines Kreditnehmers den Liquidationsschwellenwert, begleicht ein Bot einen Teil der Schuld und erhält die Sicherheiten mit einem Abschlag von 5–10 %. Dieser Abschlag ist der Anreiz für den Bot-Betreiber.
Der Marktcrash vom 10. Oktober 2025 zeigte das Liquidationsrisiko im großen Maßstab. An nur einem Tag wurden Positionen im Wert von 19,16 Mrd. US‑Dollar liquidiert – mehr als 1,6 Millionen Trader waren betroffen. Es war die größte Liquidationskaskade in der Geschichte von Krypto.
Kreditnehmer können das Liquidationsrisiko senken, indem sie ihr LTV konservativ halten. Ein LTV von 30–40 % bietet einen spürbaren Puffer. Zusätzlich hilft es, bei fallenden Kursen weitere Sicherheiten nachzuschießen. Ganz verschwindet das Risiko allerdings nie.
Auch lesenswert: Why Bitcoin's $70K Bounce May Not Last: Glassnode
Was Kreditnehmer typischerweise leihen – und was sie verpfänden
Am häufigsten werden Stablecoins geliehen. USDC liegt vorn, gefolgt von USDT und DAI. Stablecoins werden nahezu sofort on-chain abgewickelt, halten eine 1:1-Bindung an den US‑Dollar und benötigen keine Bankinfrastruktur für Überweisungen.
CeFi-Plattformen wie Nexo unterstützen Auszahlungen in Fiat in mehr als 40 Währungen.
DeFi ist nahezu ausschließlich Krypto-zu-Krypto, wobei Stablecoins als Fiat-Ersatz dienen.
Auf der Sicherheiten-Seite erhält Bitcoin überall die besten Konditionen. Es weist unter den großen Krypto-Assets die geringste Volatilität, die höchste Liquidität und die längste Historie auf. ETH ist die zweithäufigste Sicherheit, erhält aber in der Regel leicht niedrigere LTV-Grenzen – Arch Lending bietet beispielsweise 60 % LTV für BTC, aber nur 55 % für ETH.
Solana (SOL) hat jüngst an Akzeptanz gewonnen. Arch bietet 45 % LTV für SOL-besicherte Kredite. Manche Plattformen akzeptieren 50 oder mehr Assets als Sicherheit, wobei die Konditionen für kleinere Tokens zunehmend schlechter werden.
Auch lesenswert: McLaren Racing Joins Hedera Council With Full Voting Rights
Wann Leihen mehr Sinn ergibt als Verkaufen
Der Hauptgrund, warum Inhaber lieber gegen ihre Krypto-Bestände leihen, statt zu verkaufen, ist die steuerliche Effizienz. In den USA und den meisten anderen Rechtsordnungen ist die Aufnahme eines kryptobesicherten Kredits kein steuerpflichtiges Ereignis.
Ein Verkauf hingegen löst sofort Kapitalertragssteuer aus. Der IRS behandelt Kryptowährungen als Eigentum. Wenn ein Inhaber mit Gewinn verkauft, wird dieser Gewinn bei einer Haltedauer von mehr als einem Jahr in der Regel mit 15–20 % besteuert.
Stellen wir uns folgendes Szenario vor: Ein Investor hat 1 BTC für 100.000 US‑Dollar gekauft, und der Preis ist auf $170.000. Ein Verkauf erzeugt einen Kapitalgewinn von $70.000 und eine Steuerlast von $10.500 bis $14.000.
Eine Beleihung derselben Bitcoin mit einem LTV von 50 % bringt $85.000 in bar. Die jährlichen Zinskosten bei ungefähr 10 % effektivem Jahreszins betragen rund $8.500. Es fallen keine Steuern auf Kapitalgewinne an, und der Kreditnehmer behält weiterhin die Bitcoin.
Wenn sich der Bitcoin-Preis während der Kreditlaufzeit verdoppelt, streicht der Kreditnehmer den gesamten Aufwärtseffekt ein. Ein Verkäufer hätte ihn vollständig verpasst.
Jenseits steuerlicher Überlegungen erfüllen Krypto-Kredite praktische Zwecke.
Einige Kreditnehmer nutzen sie, um Anzahlungen für Immobilien zu finanzieren. Milo bietet spezielle, kryptobesicherte Hypotheken bis zu $5 Mio. an. Andere decken Geschäftsausgaben oder fassen höher verzinste Schulden zusammen.
Eine wichtige Einschränkung gilt: Wenn die Sicherheiten eines Kreditnehmers liquidiert werden, gilt dieses Ereignis als steuerpflichtige Veräußerung. Der Steuervorteil besteht nur, solange der Kredit gesund bleibt.
Also Read: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation
Sechs Risiken, die jeder Anfänger kennen sollte
Die Risiken von Krypto-Krediten gehen weit über bloße Kursschwankungen hinaus. Hier sind die sechs Hauptkategorien, geordnet danach, wie direkt sie den durchschnittlichen Kreditnehmer betreffen.
An erster Stelle steht das Liquidationsrisiko. Ein plötzlicher Markteinbruch kann Sicherheiten auslöschen, bevor der Kreditnehmer reagieren kann. Der Crash im Oktober 2025 hat dies auf brutale Weise gezeigt, aber kleinere Liquidationen treten regelmäßig bei normalen Korrekturen auf.
Das Kontrahentenrisiko betrifft nur CeFi.
Wenn ein zentralisierter Kreditgeber insolvent wird, können Kreditnehmer ihre Sicherheiten vollständig verlieren.
Celsius schuldete Nutzern $4,7 Mrd., als das Unternehmen im Juli 2022 Insolvenz anmeldete. Sein Gründer, Alex Mashinsky, wurde im Mai 2025 wegen Betrugs zu 12 Jahren Haft verurteilt. BlockFi kollabierte, nachdem Alameda Research einen Kredit über $680 Mio. nicht zurückzahlte. Genesis hatte ein Exposure von $2,4 Mrd. gegenüber Three Arrows Capital.
Das Smart-Contract-Risiko ist das DeFi-Pendant dazu. Wenn der Code eines Kreditprotokolls eine Schwachstelle enthält, können Hacker die Gelder abziehen. Die gesamten Krypto-Verluste durch Hacks erreichten bis Mitte Juli 2025 allein $2,17 Mrd. Der größte einzelne DeFi-Lending-Exploit traf Euler Finance im März 2023 mit $197 Mio.
Die Zinsvariabilität überrascht viele DeFi-Kreditnehmer.
Aave verwendet ein Zwei-Stufen-Modell, bei dem die Zinsen niedrig bleiben, solange die Poolauslastung moderat ist, aber jenseits des „Knickpunkts“ drastisch ansteigen. Ein Kreditnehmer, der morgens 5 % zahlt, kann am Abend mit 50 % oder mehr konfrontiert sein, wenn die Auslastung stark steigt.
Das Risiko einer Stablecoin-Entkopplung wurde durch den katastrophalen Zusammenbruch von UST/LUNA im Mai 2022 demonstriert, der $40–60 Mrd. an Marktwert vernichtete. Wenn ein Stablecoin, der als Kreditwährung oder als Sicherheit verwendet wird, seine Bindung verliert, können Positionen schlagartig unterbesichert werden.
Schließlich genießen Krypto-Einlagen keinerlei staatliche Einlagensicherung. Die FDIC versichert traditionelle Bankeinlagen bis zu $250.000. Krypto-Assets erhalten keinen solchen Schutz. Die FTC verklagte Voyager Digital, weil das Unternehmen fälschlich FDIC-Schutz für seine Krypto-Produkte beansprucht hatte.
Also Read: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
Der Markt 2025–2026: Rekordhochs und neue Regeln
Der Markt für Krypto-Kredite hat in den letzten zwei Jahren eine dramatische Erholung vollzogen. Vom Bärenmarkt-Tief von $14,2 Mrd. im 3. Quartal 2023 stieg das gesamte Kreditvolumen bis zum 4. Quartal 2024 auf $36,5 Mrd. und bis zum 3. Quartal 2025 auf $73,6 Mrd. Damit wurde das vorherige Allzeithoch von $69,4 Mrd. aus dem 4. Quartal 2021 übertroffen.
DeFi-Lending wuchs seit seinem Tief von $1,8 Mrd. im Jahr 2022 um 959 %. Für den Sektor wird bis 2033 eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 22,6 % prognostiziert.
Die regulatorische Klarheit nahm im Laufe des Jahres 2025 deutlich zu. Der GENIUS Act, am 18. Juli 2025 unterzeichnet, war das erste bedeutende bundesweite Krypto-Gesetz in den USA. Es schuf einen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins mit Vorgaben für 1:1-Reserveunterlegung, monatliche öffentliche Berichte und ein Verbot der Rehypothekation von Reserven.
In Europa wurde die Markets in Crypto-Assets Regulation, kurz MiCA, am 30. Dezember 2024 vollständig anwendbar. Sie verlangt eine Zulassung für Krypto-Dienstleister und schreibt die Trennung von Kundengeldern in allen 27 EU-Mitgliedstaaten vor.
Auch die institutionelle Nutzung vertiefte sich.
Aave startete im August 2025 Aave Horizon, einen erlaubnispflichtigen institutionellen Markt für tokenisierte Real-World-Assets. Zu den Partnern gehören VanEck, WisdomTree und Franklin Templeton. World Liberty Financial zahlte mehr als $50 Mio. bei Aave ein.
Also Read: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
Flash Loans: Ein reines DeFi-Konzept, das man kennen sollte
Flash Loans verdienen eine kurze Erwähnung, weil sie etwas darstellen, das es sonst nirgendwo im Finanzsystem gibt. Es handelt sich um unbesicherte Kredite, die innerhalb einer einzigen Blockchain-Transaktion aufgenommen und zurückgezahlt werden müssen.
Auf Ethereum bedeutet das ungefähr 12 Sekunden. Wenn der Kreditnehmer in diesem Zeitraum nicht zurückzahlen kann, wird die gesamte Transaktion automatisch rückgängig gemacht, als wäre sie nie passiert.
Es sind keine Sicherheiten nötig. Keine Bonitätsprüfung. Die Beträge können enorm sein – begrenzt nur durch die Liquidität im Pool.
Legitime Anwendungsfälle sind Arbitrage zwischen Börsen, Sicherheitenwechsel innerhalb von Kreditpositionen und Selbstliquidation zur Vermeidung von Strafgebühren. Aave verarbeitete im Jahr 2025 ein Flash-Loan-Volumen von $7,5 Mrd.
Das Risiko liegt auf der Protokollseite. Flash Loans wurden genutzt, um Preise zu manipulieren und Gelder aus verwundbaren Smart Contracts abzuziehen. Die kumulierten Flash-Loan-Exploits haben seit 2020 mehr als $500 Mio. überschritten. Etablierte Protokolle haben Schutzmechanismen gegen diese Angriffe entwickelt, aber neuere Forks bleiben verwundbar.
Anfänger sollten wissen, dass es Flash Loans gibt, werden sie aber wahrscheinlich nicht direkt nutzen. Sie erfordern maßgeschneiderten Smart-Contract-Code und bewegen sich im Bereich von Entwicklern und professionellen Arbitrageuren.
Also Read: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
Fazit
Der Markt für Krypto-Kredite hat sich aus den Trümmern von 2022 zu einem $73,6-Mrd.-Ökosystem aufgebaut. DeFi wickelt inzwischen zwei Drittel aller Aktivitäten ab, wobei Aave allein $1 Billion an kumuliertem Volumen überschritten hat. CeFi hat sich auf eine Handvoll überlebender Unternehmen verdichtet, die transparenter agieren als ihre Vorgänger – aber weiterhin stark konzentriert sind.
Für Anfänger ist das Wertversprechen klar:
Krypto-Kredite bieten Zugang zu Liquidität, ohne verkaufen zu müssen, ohne Steuern auszulösen und ohne auf zukünftige Kursgewinne zu verzichten. Die Mechanik ist nicht kompliziert.
Aber die Risiken sind real. Liquidationskaskaden können Positionen in Minuten auslöschen. CeFi-Kreditgeber können insolvent werden. Smart Contracts können ausgenutzt werden. Es gibt keine FDIC-Einlagensicherung, keinen staatlichen Rettungsschirm und keine Kundenhotline. Die Sicherheitsmarge hängt vollständig von konservativen LTV-Verhältnissen, sorgfältiger Plattformauswahl und der Erkenntnis ab, dass in diesem Markt der Kreditnehmer das volle Risiko trägt.
Read Next: 500 BTC Moves From 'Lost Keys' Wallet After 10 Years, Mystery Deepens
Alt Text:
Krypto-Kredite ermöglichen es Inhabern, gegen digitale Vermögenswerte zu leihen, ohne diese zu verkaufen, aber die Risiken bleiben hoch (Bild: Shutterstock)