Der Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses hielt am Mittwoch seine bislang bedeutendste Anhörung zur Tokenisierung von Wertpapieren ab. Mitglieder beider Parteien waren sich weitgehend einig, dass tokenisierte Wertpapiere die gleichen regulatorischen Leitplanken benötigen wie der traditionelle Handel.
Die Sitzung fand statt, als der Markt für Real-World-Assets auf der Blockchain die Marke von 26 Milliarden US‑Dollar überschritt und drei große Wall-Street-Unternehmen im selben Zeitraum ihr Engagement in der tokenisierten Finanzwelt ausbauten.
Die Demokraten nutzten die Anhörung, um gezielte Bedenken zu möglichen Interessenkonflikten aufgrund der Kryptowährungsbestände der Trump‑Familie zu äußern.
Die Anhörung mit dem Titel „Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets“ wurde von Abgeordnetem French Hill (R‑Ark.) geleitet, der die Sitzung auf regulatorische Bereitschaft ausrichtete, statt über den Nutzen der Technologie zu streiten.
„Wir werden die Marktintegrität ganz offensichtlich unabhängig davon wahren, welche Technologie wir auswählen“, sagte Hill.
SEC‑Vorsitzender Paul Atkins erklärte separat, seine Behörde stehe kurz davor, einen formellen Vorschlag für Tokenisierungsregeln zu veröffentlichen und werde eine Innovationsausnahme anbieten, die es Unternehmen erlaubt, neue Plattformen zu testen, ohne sofortige Registrierungspflichten zu erfüllen.
Wo beide Parteien übereinstimmen – und wo nicht
Branchenvertreter und Abgeordnete beider Parteien behandelten Tokenisierung als Infrastrukturfrage, nicht als spekulatives Thema.
Blockchain Association‑CEO Summer Mersinger argumentierte, dass nicht‑verwahrende DeFi‑Infrastruktur kostspielige Intermediäre überflüssig mache und daher einen anderen regulatorischen Ansatz verdiene als Akteure, die Verwahrung oder Kontrolle über Nutzervermögen ausüben.
Ken Bentsen, Leiter der Securities Industry and Financial Markets Association, erklärte, neue Marktteilnehmer sollten denselben Regeln unterliegen wie etablierte Unternehmen.
Demokraten unter Führung der ranghöchsten Ausschussvertreterin, Abgeordnete Maxine Waters (D‑Calif.), äußerten Bedenken etwa zu anonymen Wallets, die ausländische Eigentümer verschleiern könnten, zu Lücken bei Know‑Your‑Customer‑Vorgaben und zum Risiko einer weiteren Gamifizierung der Märkte. „Tokenisierung könnte diese Geschäfte schneller, rund um die Uhr und mit weniger Leitplanken ermöglichen“, sagte Waters.
Interessen der Trump‑Familie rufen Kritik der Demokraten hervor
Demokratische Abgeordnete stellten wiederholt die Unparteilichkeit des Krypto‑Vorstoßes der Regierung infrage.
Waters sagte, die Trump‑Familie habe schätzungsweise 1 Milliarde US‑Dollar mit Kryptowährungsprojekten verdient, darunter eine Beteiligung an World Liberty Financial, das kürzlich eine Vereinbarung mit Securitize geschlossen hat, um Kreditumsätze aus Hotelprojekten zu tokenisieren.
Salman Banaei, General Counsel beim Tokenisierungsunternehmen Plume und früherer SEC‑ und CFTC‑Beamter, erklärte, das Engagement der Trump‑Familie habe „leider einen Schatten auf die Legitimität geworfen, in dieser wichtigen Marktstruktur‑Gesetzgebung voranzukommen“.
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Branche bewegt sich vor den Regeln
Die Anhörung fiel mit einer Welle institutioneller Aktivitäten zusammen.
Invesco, mit 2,2 Billionen US‑Dollar an verwaltetem Vermögen, übernahm das Management des tokenisierten Treasury‑Fonds USTB von Superstate im Volumen von 900 Millionen US‑Dollar und schloss sich damit BlackRock, Franklin Templeton und Fidelity im 12‑Milliarden‑US‑Dollar‑Markt für tokenisierte Staatsanleihen an.
BlackRock‑CEO Larry Fink argumentierte in seinem jährlichen Aktionärsbrief in dieser Woche, Tokenisierung könne „die Rohrleitungen des Finanzsystems modernisieren“.
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