Der Kryptowährungsmarkt setzte seinen jüngsten Rückgang am Donnerstag fort, wobei Bitcoin um mehr als 4 % abrutschte und erstmals seit April unter 87.000 $ fiel.
Der Rückgang trat neben einer Umkehrung bei US-Aktien auf, die frühe Gewinne trotz eines weiteren Enthusiasmus-Schubes um KI-Aktien aufgaben.
Der Rückzug von Bitcoin folgt auf mehrere Wochen stetigen Abbaus durch gehebelte Trader nach dem historischen Anstieg im Oktober, eine Veränderung, die die Liquidität entzogen hat und den Markt hochsensitiv selbst für moderaten Verkauf gemacht hat. Große Inhaber haben seit Ende September ihre Exposition reduziert, was den Druck auf eine bereits fragile Orderbuchumgebung erhöht hat.
James Butterfill, Leiter der Forschung bei CoinShares, sagte, dass schwere Verkäufe von langfristigen Walen eine definierende Kraft im aktuellen Zyklus bleiben.
„Krypto leidet unter schweren Verkäufen von Walen, die dem Vier-Jahres-Zyklus-Narrativ folgen“, sagte er und bemerkte, dass in den letzten Monaten von diesen Investoren mehr als 20 Milliarden Dollar verkauft wurden. „Obwohl wir diese Sicht aus einer fundamentalen Perspektive nicht unterstützen, ist sie irgendwie selbst erfüllend geworden.“
Der breitere Hintergrund hat nicht geholfen. US-Märkte fielen tiefer, da Bedenken über KI-Aktienbewertungen und Unsicherheiten über potenzielle Zinssenkungen im Dezember die Risikobereitschaft stören.
Laut Analysten haben sich digitale Vermögenswerte von der Dynamik des Aktienmarktes abgekoppelt und beschäftigen sich stattdessen mit den Nachwirkungen der gewaltsamen Liquidationswelle im Oktober.
Diese größte Futures-Umschichtung aller Zeiten binnen einer einzigen Sitzung löschte über 19 Milliarden Dollar in gehebelten Positionen aus und ließ die Liquidität auf großen Kryptoplattformen ausgelaugt.
Im Gespräch mit Benzinga sagte Nicolai Søndergaard, Forschungsanalyst bei Nansen, dass die Auswirkungen dieses Ereignisses immer noch sichtbar seien. „Die Markttiefe ist seitdem um etwa 30 % gesunken, was bedeutet, dass selbst moderater Verkaufsdruck die Preise stark bewegen kann“, erklärte er.
„Das ist im Grunde der Grund, warum Bitcoin heute unter 90K $ gefallen ist. Wenn die Liquidität so dünn ist, braucht es weit weniger Kapital, um den Markt in beide Richtungen zu bewegen, und wenn man Hebel darüber legt, wird Volatilität unvermeidlich“, fügte er hinzu.
Er sagte weiter, dass Optionsmärkte eine nicht zu vernachlässigende Wahrscheinlichkeit für eine Bewegung in Richtung der Mitte der 80.000 $-Marke anzeigen, obwohl eine Stabilisierung auf dem aktuellen Niveau oder ein Rebound wahrscheinlicher bleibt.
Andere argumentieren, dass der Rückgang nicht mit schwindendem Vertrauen verwechselt werden sollte.
In einer Erklärung gegenüber Yellow.com sagte Keith Grose, CEO von Coinbase UK, dass makroökonomische Kräfte und nicht strukturelle Schwächen das Sentiment treiben. „Der aktuelle Markt wird von Nervosität um KI-Blasenängste und einer breiteren Risikoabneigung unter Investoren geprägt, und nicht von einem Vertrauensverlust in digitale Vermögenswerte“, sagte er.
„Das vergangene Jahr hat echten Fortschritt gebracht: klarere regulatorische Rahmenwerke, stärkere Infrastruktur, wachsende institutionelle Beteiligung und große Fortschritte in der Onchain-Nützlichkeit. Diese Phase ist eine Neuausrichtung, keine Umkehrung“, fügte er hinzu.
Einige Analysten glauben, dass das Verhalten von Bitcoin dieses Zyklus auf etwas Bedeutenderes hindeutet.
Robert Le, Leiter der Forschung bei Kiln, sagte, dass das Timing des jüngsten Peaks von Bitcoin, der fast 100 Tage früher als in früheren Post-Halving-Perioden eintraf, darauf hindeutet, dass langjährige Muster aufbrechen könnten.
„Ich glaube, dass ETFs, staatliche Anhäufungen und Bilanzkäufer das reflexive Einzelhandelsboom-und-Pleite-Muster in etwas verwandeln könnten, das eher einem liquditätsgetriebenen Makro-Asset ähnelt“, sagte er.
Mit dem Ende des Quantitative-Tightening-Programms der Federal Reserve am 1. Dezember argumentierte er, dass die Hochs zwischen August und Oktober „nur der mittlere Punkt sein könnten“.
Wenn der Vier-Jahres-Rhythmus sich auflöst, so sagte er, könnte der Markt sowohl das Aufwärtspotenzial als auch das Abwärtsrisiko unterschätzen. „Dies könnte der erste Zyklus sein, in dem der Gipfel nicht wie ein Gipfel aussieht.“
Da die Liquidität dünn bleibt und die Positionierung auf dem Markt neu eingestellt wird, erwarten die Trader anhaltende Volatilität.