Da die Stabilität des Bitcoin-Marktes und die institutionelle Akzeptanz zunehmen, wächst die Nachfrage nach kryptogestützten Krediten - eine Entwicklung, die auf einen Wandel in der Verwaltung digitaler Vermögenswerte durch langfristige Inhaber hindeutet. An vorderster Front dieser Entwicklung steht die in Gibraltar ansässige Xapo Bank, die kürzlich ein Kreditprodukt eingeführt hat, das Kunden ermöglicht, US-Dollar zu leihen, indem sie Bitcoin (BTC) als Sicherheit nutzen.
Laut dem CEO der Bank, Seamus Rocca, spiegelt die Entwicklung zu Bitcoin-unterstützten Krediten eine selbstbewusstere und strategischere Investorenmentalität wider.
Die Einführung von Bitcoin-unterstützten Krediten ist nicht neu, aber das Timing zählt. Mit einem Bitcoin-Handelswert zwischen $95.000 und $97.000 Anfang Mai 2025 argumentiert Rocca, dass sich das Verhalten der Investoren von spekulativem Handel zu langfristigem Vermögensmanagement ändert. Beim Token2049-Konferenz in Dubai bemerkte Rocca, dass vor ein paar Jahren die Volatilität und begrenzte institutionelle Unterstützung Krypto-kollateralisiert Kredite schwer verkäuflich machten. Aber diese Landschaft hat sich verändert.
„Vor drei oder vier Jahren hätten Investoren gezögert“, sagte Rocca. „Heute ist das Komfortlevel höher, weil das Risiko starker Rückgänge als besser handhabbar erscheint.“
Rocca sieht diesen Verhaltenswandel im Zusammenhang mit einem breiteren institutionellen Engagement mit Krypto. Hochkarätige Entwicklungen, einschließlich Spot-Bitcoin-ETF-Zulassungen in den USA, erhöhte regulatorische Klarheit in wichtigen Jurisdiktionen und die Mainstream-Integration von Krypto-Verwahrdiensten durch Banken, haben alle zu einer stärkeren Grundlage für Krypto-Kreditprodukte beigetragen.
Einblick in Xapo Banks Bitcoin-Kreditangebot
Am 18. März startete die Xapo Bank ihren USD-Kreditservice, der es qualifizierten Kunden ermöglicht, bis zu $1 Million zu leihen, ohne ihre Bitcoin-Bestände zu liquidieren. Die Kredite sind mit konservativen Loan-to-Value (LTV)-Verhältnissen von 20 %, 30 % oder 40 % strukturiert, um das Risiko für sowohl Kreditnehmer als auch Kreditgeber zu minimieren.
Ein LTV von 20 % bedeutet, dass ein Kreditnehmer mit 100 BTC (zum Zeitpunkt des Schreibens etwa $9,6 Millionen wert) Zugriff auf $1,92 Millionen USD-Liquidität haben könnte, ohne sich von seinen Vermögenswerten trennen zu müssen. Laut Rocca sitzen viele frühe Bitcoin-Anhänger auf erheblichen Beständen, möchten aber nicht ihre langfristige Exposition durch Verkauf verlieren.
„Diese Kunden suchen nach Liquidität, ohne steuerpflichtige Ereignisse auszulösen oder ihre Position zu verlassen“, sagte er.
Bei einem LTV-Verhältnis von 20 % würde eine Liquidation nur stattfinden, wenn der Bitcoin-Preis unter $40.000 fiele - ein Szenario, das Rocca derzeit als unwahrscheinlich betrachtet. Allerdings erkennt er an, dass das Vertrauen der Kreditnehmer in dieses Modell davon abhängt, dass BTC seine relative Preisstabilität beibehält.
Warum Bitcoin-unterstützte Kredite in einem reifenden Markt ansprechend sind
Der Reiz von Bitcoin-unterstützten Krediten liegt in ihrem Nutzen: Sie ermöglichen es vermögenden Investoren, in Notfällen oder bei kostspieligen Lebensereignissen Fiat-Liquidität zuzugreifen, ohne volatile Bestände zu liquidieren. Rocca nennt realweltliche Anwendungsfälle wie Arztrechnungen, Hausreparaturen oder unerwartete Geschäftsausgaben.
„In einer perfekten Welt würde niemand Bitcoin während eines Bullenlaufs verkaufen“, sagte er. „Aber das Leben passiert. Diese Kredite sind eine Brücke zwischen langfristigen Investitionsstrategien und kurzfristigen finanziellen Bedürfnissen.“
Diese Praxis spiegelt traditionelles wertpapiergestütztes Leihen in der konventionellen Finanzierung wider, bei der vermögende Einzelpersonen gegen Aktienportfolios leihen, anstatt diese zu verkaufen, um Upside-Potenzial zu erhalten, während sie auf Liquidität zugreifen.
Institutionelle Adoption treibt Kreditinfrastruktur
Der Schritt der Xapo Bank spiegelt auch größere Entwicklungen in der institutionellen Infrastruktur für Krypto-Kredite wider. Traditionelle Finanzinstitute, Fintechs und kryptonative Plattformen bieten zunehmend Dienstleistungen an, die einst als Nische galten.
Unternehmen wie Coinbase, Anchorage Digital und selbst Wall Street-Firmen wie Goldman Sachs haben entweder gestartet oder Interesse an Bitcoin-unterstützten Krediten bekundet. Einige nutzen zentrale Verwahrlösungen, während andere dezentrale Finanzierungsalternativen (DeFi) erkunden, die Peer-to-Peer-Kredite ohne Vermittler ermöglichen.
Zur gleichen Zeit holen Regulierungen auf. In den USA arbeiten die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) an klareren Klassifikationen für Kredite auf digitaler Vermögensbasis. In Europa ist zu erwarten, dass Rahmenwerke unter der Markets in Crypto-Assets (MiCA) Regulierung Krypto-Kollateralisierung und Kreditangaben abdecken.
Besicherung, Liquidationsrisiko und Marklikvidität
Eine der grundlegenden Spannungen im Krypto-Kreditwesen ist das Liquidationsrisiko, das mit der Nutzung volatiler Vermögenswerte wie Bitcoin als Sicherheit verbunden ist. Auch bei konservativen LTV-Verhältnissen können unerwartete Preisschocks zu automatischen Liquidationen führen, Verluste festschreiben und das Vertrauen der Investoren schädigen.
Um dieses Risiko zu managen, verwenden Kreditgeber typischerweise Echtzeit-Preisfeeds und Liquidationspuffer. In fortschrittlicheren Setups verwenden Plattformen dynamische LTV-Anpassungen basierend auf Volatilitätsmetriken. Allerdings verlassen sich zentrale Modelle wie das von Xapo auf vertrauenswürdige Verwahrung, um die Anfälligkeiten von Smart Contracts zu vermeiden, die manchmal dezentrale Kreditprotokolle betreffen.
Für Kreditnehmer bleibt die Hauptüberlegung, ob die Marklikvidität und Preisstabilität die Kosten des Leihens rechtfertigen. Die Zinssätze auf Bitcoin-unterstützte Kredite können je nach Kreditwürdigkeit, Verwahrungsmodellen und Kreditbedingungen variieren. In vielen Fällen bleiben sie niedriger als Kreditkartenzinsen, insbesondere für Kreditnehmer mit großen Beständen und hochwertigem Sicherheiten.
Steuerimplikationen und Unterschiede zwischen Jurisdiktionen
Ein weiterer Treiber der Nachfrage nach Bitcoin-unterstützten Krediten ist die Steuereffizienz. In vielen Jurisdiktionen löst das Leihen gegen einen aufgewerteten Vermögenswert kein steuerpflichtiges Ereignis aus, während der Verkauf desselben Vermögenswerts dies tun würde. Dies schafft einen starken Anreiz für langfristige Inhaber, Kreditoptionen zu erkunden, anstatt Kapitalgewinne zu realisieren.
Das gesagt, variiert die steuerliche Behandlung von kryptokollateralisierten Krediten je nach Land. In den USA bietet der IRS noch keine detaillierten Richtlinien zu diesem Thema, obwohl rechtliche Experten im Allgemeinen zustimmen, dass durch Bitcoin gesicherte Kredite nicht als Veräußerungen für Steuerzwecke gelten. Im Gegensatz dazu behandeln einige Länder bestimmte Arten von Krypto-Krediten als steuerpflichtige Ereignisse, insbesondere wenn der Kreditnehmer in Verzug gerät oder die Verwahrung an Dritte übergeht.
Investoren, die solche Kredite in Betracht ziehen, müssen die regulatorischen und steuerlichen Auswirkungen in ihrer Jurisdiktion abwägen, ebenso wie das Gegenparteienrisiko, das auch für Verwahrungsinstitutionen eine Sorge bleibt.
Über Bitcoin hinaus: Ein breiterer Krypto-Kreditmarkt
Während sich das neue Produkt der Xapo Bank in erster Linie auf Bitcoin konzentriert, stellt es nur ein Segment eines größeren Krypto-Kreditsystems dar. Ether (ETH) wird zunehmend als Sicherheit genutzt, insbesondere im DeFi-Bereich. Stablecoins wie USDC und USDT sind ebenfalls Teil überkollateralisierter Kreditsysteme, die bei kryptonativen Nutzern an Bedeutung gewinnen.
Inzwischen entstehen tokenisierte realweltliche Vermögenswerte (RWAs) - einschließlich tokenisierter Staatsanleihen und Immobilien - als Sicherheiten auf fortschrittlicheren Kreditplattformen, sowohl zentral als auch dezentral. Diese Modelle zielen darauf ab, die Liquidität der Kryptomärkte mit der wahrgenommenen Stabilität von Off-Chain-Assets zu kombinieren.
Die Erweiterung der Kreditmöglichkeiten könnte zur weiteren Integration von Krypto in die traditionelle Finanzwelt beitragen, wirft jedoch auch Fragen zu systemischen Risiken, Gegenparteienexpositionen und der Qualität der Sicherheiten über Plattformen hinweg auf.
Die nächste Phase: Vom HODL zur Hebelwirkung
Die kulturelle Identität von Bitcoin drehte sich lange Zeit um das Halten - oder das „HODLing“ - als deflationäre Absicherung und Alternative zu Fiat-Geld. Aber während die Vermögensklasse reift und sich die Infrastruktur verbessert, suchen mehr Inhaber nach Möglichkeiten, ihren BTC nutzen zu können, ohne den Markt zu verlassen.
Plattformen wie die Xapo Bank positionieren sich, um diesen neuen Anlegertyp zu bedienen: langfristig orientiert, ohne auf Liquidität zu verzichten und zunehmend vertraut im Navigieren des hybriden finanziellen Terrains von Krypto.
Dieser Übergang könnte auch eine breitere Entwicklung widerspiegeln, wie digitale Vermögenswerte wahrgenommen werden - nicht nur als spekulative Instrumente, sondern als produktives Kapital, das genutzt, beleihbar und in die Finanzplanung integriert werden kann.
Schlussgedanken
Bitcoin-unterstützte Kredite mögen immer noch ein Nischenprodukt sein, aber sie sind nicht mehr experimentell. Mit wachsender Preisstabilität, reifender Infrastruktur und institutioneller Adoption suchen zunehmend Investoren Wege, auf Liquidität zuzugreifen, ohne auf langfristige Potenziale zu verzichten.
Dies bringt jedoch neue Risiken mit sich. Regulatorische Klarheit, vertrauenswürdige Verwahrung und Liquidationsschutz sind und bleiben entscheidende Faktoren. Während sich der Markt entwickelt, wird die Nachhaltigkeit von Bitcoin-unterstütztem Leihen davon abhängen, wie gut diese Plattformen Volatilität, Risiko und das empfindliche Gleichgewicht zwischen finanziellem Nutzen und Vermögenserhalt managen.
Während die jüngste Maßnahme der Xapo Bank möglicherweise zu den prominenteren zählt, ist sie Teil eines breiteren Trends: der allmählichen Integration von Krypto in alltägliche Finanzdienstleistungen - nicht durch Hype oder Spekulation, sondern durch den methodischen Aufbau von Werkzeugen, die es digitalen Vermögenswerten ermöglichen, realen Bedürfnissen zu dienen.