Das Investment-Research-Unternehmen Citizens JMP Securities veröffentlichte diese Woche eine Analyse, in der es heißt, dass die Einführung von Blockchain das weltweite Wirtschaftswachstum beschleunigen könnte, indem „Reibungskosten“ bei Zahlungen, Abwicklung und Eigentumsnachweisen beseitigt werden, auch wenn der Bericht keine quantifizierten Prognosen zu BIP-Auswirkungen liefert.
Analysten um Devin Ryan, den Direktor für Finanztechnologie-Forschung des Unternehmens, argumentierten, dass Rund‑um‑die‑Uhr-Märkte und nahezu sofortige Abwicklung die Kapitalumlaufgeschwindigkeit erhöhen könnten, indem sie gebundenes Sicherheitenkapital und Kontrahentenrisiken in Finanzsystemen reduzieren.
Das Unternehmen verwies auf die Ankündigung der New York Stock Exchange zu einer blockchainbasierten Plattform für tokenisierte Wertpapiere als Beleg dafür, dass traditionelle Infrastrukturanbieter die Technologie in ihre Kernsysteme integrieren.
Behauptete wirtschaftliche Auswirkungen
Die Analyse von Citizens JMP behauptet, dass Blockchain-Infrastruktur wirtschaftliche Expansion unterstützen könnte – durch schnellere Kapitalrückführung, erweiterte Anlageklassen und Systeme, die besser für eine „zunehmend digitale, KI-gestützte Welt“ geeignet sind.
Allerdings liefert die Studie weder eine begutachtete Methodik noch quantifizierte BIP-Multiplikatoren oder einen Zeitplan für messbare wirtschaftliche Effekte aus der Blockchain-Einführung.
Der Bericht betonte, dass die institutionelle Nutzung sich von Pilotprojekten hin zu produktivem Einsatz verlagert, und verwies auf die geplante Unterstützung der NYSE-Plattform für 24/7‑Handel mit Aktien und ETFs mit sofortiger Abwicklung über tokenisierte Anteile.
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Kontext zur NYSE-Plattform
Das NYSE-Handelsvenue – vorbehaltlich der Genehmigung durch die Securities and Exchange Commission – würde die Pillar-Matching-Engine der Börse mit einer Blockchain-Abwicklungsinfrastruktur kombinieren, die Stablecoin-Finanzierung und Multi-Chain-Custody-Optionen unterstützt.
Tokenisierte Aktien blieben laut der Muttergesellschaft Intercontinental Exchange fungibel mit traditionell emittierten Wertpapieren und würden die üblichen Dividenden- und Mitspracherechte bewahren.
ICE nannte keinen Zeitplan für die behördliche Genehmigung oder ein Startdatum für die Plattform, die Änderungen der Clearinghaus-Regeln und Zustimmungen institutioneller Anleger erfordert, um blockchainbasierte Vermögenswerte halten zu dürfen.
Lücken bei der Verifizierbarkeit
Die Behauptung von Citizens JMP, dass schnellere Abwicklung die „Friction Tax“ senke, enthält keine konkrete Kosten-Nutzen-Analyse, in der die Ausgaben für Blockchain-Einführung bestehenden T+1-Abwicklungsinfrastrukturen gegenübergestellt würden.
Die Aussagen zur Kapitalumlaufgeschwindigkeit setzen voraus, dass Regulierungsrahmen tokenisierte Wertpapiere zulassen, Verwahrungsmodelle die Compliance-Anforderungen institutioneller Investoren erfüllen und Steuersysteme Echtzeitabwicklung verarbeiten können – Bedingungen, die bislang nicht erfüllt sind.
Die traditionelle Finanzinfrastruktur steht vor erheblichen Umstellungshürden, darunter die regulatorische Kapitalbehandlung von On‑Chain‑Vermögenswerten, Standards zur Qualifizierung von Stablecoins für die Wertpapierabwicklung sowie die Interoperabilität zwischen Blockchain-Netzwerken und Legacy‑Clearing-Systemen.
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