Coinbase hat die Pläne zur Übernahme des Stablecoin-Infrastruktur-Startups BVNK aufgegeben, was ein etwa $2 Milliarden Geschäft gewesen wäre, und stellt einen bedeutenden Rückschlag für die Stablecoin-Expansionsstrategie der Krypto-Börse dar, womit eines der heißesten Übernahmeziele der Branche wieder auf dem Markt ist.
Die US-Kryptobörse und das in Großbritannien ansässige Fintech einigten sich einvernehmlich darauf, die Übernahmegespräche zu beenden, wie aus am Dienstag Fortune bereitgestellten Stellungnahmen hervorgeht. Die Entscheidung fiel nach monatelangen Verhandlungen, die bis zur Due Diligence und einer im Oktober unterzeichneten Exclusivitätsvereinbarung vorangeschritten waren, wodurch BVNK während dieser Zeit keine konkurrierenden Angebote annehmen konnte.
"Wir suchen kontinuierlich nach Möglichkeiten, unsere Mission und unser Produktangebot zu erweitern", sagte ein Sprecher von Coinbase in einer Erklärung. "Nach Diskussionen über eine mögliche Übernahme von BVNK haben sich beide Parteien einvernehmlich entschieden, nicht weiterzumachen."
Keines der Unternehmen nannte die spezifischen Gründe für den Abbruch des Deals. Die gescheiterte Transaktion stellt die neueste Wendung in einem wettbewerbsintensiven Bieterkrieg um BVNK dar, wobei sowohl Coinbase als auch Mastercard zuvor fortgeschrittene Übernahmegespräche für die Stablecoin-Plattform geführt haben.
Warum der Deal wichtig war
Wenn er abgeschlossen worden wäre, hätte die BVNK-Übernahme nahezu Stripes $1,1 Milliarden Kauf von Bridge im Februar verdoppelt, der derzeit als das größte Stablecoin-Infrastrukturgeschäft gilt. Für Coinbase wäre es die zweigrößte Akquisition des Unternehmens nach seiner $2,9 Milliarden Übernahme der Krypto-Derivatebörse Deribit im August gewesen.
Der gescheiterte Deal kommt, während der Stablecoin-Markt die Marke von $250 Milliarden in der gesamten Marktkapitalisierung erreicht, was auf ein explosives Wachstum seit Beginn der regulatorischen Klarheit im Jahr 2025 hinweist. Stablecoins wickelten $27,6 Billionen Transaktionsvolumen im Jahr 2024 ab und übertrafen das kombinierte Zahlungsvolumen von Visa und Mastercard.
Das Timing verdeutlicht, wie kritisch die Stablecoin-Infrastruktur für Zahlungsunternehmen und Kryptobörsen gleichermaßen geworden ist. Die Verabschiedung des GENIUS-Gesetzes im Juli - dem ersten föderalen Regulierungsrahmen für US-Stablecoins - hat die institutionelle Einführung beschleunigt, indem klare Reserveanforderungen und Compliance-Standards für Emittenten etabliert wurden.
Forschungsprognosen von Citi gehen davon aus, dass Stablecoins bis 2030 1,9 Billionen Dollar erreichen könnten unter Basisszenarien, wobei optimistischere Prognosen bis zu 4 Billionen Dollar vorschlagen, da Unternehmen und Institutionen sie zunehmend für grenzüberschreitende Zahlungen und Treasury-Management übernehmen.
Einblicke in BVNKs Operationen
Gegründet im Jahr 2021 von Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson und Chris Harmse, hat sich BVNK als Unternehmens-Infrastruktur für Stablecoin-Zahlungen und grenzüberschreitende Transaktionen positioniert. Das in London ansässige Unternehmen abwickelt jährlich mehr als $20 Milliarden für globale Unternehmen und Zahlungsdienstleister, darunter Worldpay, Flywire und dLocal.
Das Startup hat blau-chip Unterstützung von traditionellen Finanzschwergewichten angezogen. Visa investierte in BVNK im Mai 2025, gefolgt von Citi Ventures im Oktober, wobei beide das Unternehmen als strategisch positioniert im entstehenden Stablecoin-Zahlungsinfrastrukturmarkt betrachten. Weitere Unterstützer sind Tiger Global und Haun Ventures.
"Stablecoins sehen ein wachsendes Interesse an der Nutzung zur Abwicklung von On-Chain und Krypto-Asset-Transaktionen", sagte Arvind Purushotham, Leiter von Citi Ventures, als er das Investment ankündigte. "Wir waren beeindruckt von BVNKs Unternehmens-Infrastruktur und ihrer nachgewiesenen Erfolgsbilanz."
Für Coinbase bot BVNK einen direkten Weg, um seine bereits beträchtlichen Stablecoin-Geschäfte auszubauen. Die Börse erzielte $246 Millionen an Stablecoin-Umsätzen im dritten Quartal 2025, was ungefähr 19% ihres gesamten Quartalsumsatzes ausmacht, da die USDC-Adoption auf ihrer Plattform weiter wächst.
Coinbases starke finanzielle Position
Der gescheiterte BVNK-Deal kommt angesichts einer ansonsten robusten finanziellen Leistung von Coinbase. Die Börse meldete $1,9 Milliarden Umsatz für das dritte Quartal, das am 30. September endete, mit einem Nettogewinn, der von $75,5 Millionen im Vorjahr auf $433 Millionen stieg - und damit die Wall Street-Erwartungen leicht übertraf.
Die Transaktionsumsätze verdoppelten sich nahezu auf $1,05 Milliarden, da das Handelsvolumen im Quartal auf $295 Milliarden anstieg. Die verwahrten Vermögenswerte auf der Plattform erreichten ein Allzeithoch von $300 Milliarden, gestärkt durch institutionelle Zuflüsse und steigende Kryptowährungspreise.
Die Deribit-Übernahme hat sich seit dem Abschluss Mitte August als besonders erfolgreich erwiesen. Die beiden Plattformen generierten zusammen $840 Milliarden nominalen Derivate-Handelsvolumen im dritten Quartal, diversifizierten sofort Coinbases Einnahmeströme und erweiterten seine internationale Derivate-Präsenz.
Weniger als einen Monat bevor der BVNK-Deal scheiterte, schloss Coinbase auch seine $375 Millionen Übernahme von Echo ab, einer Plattform, die von der prominenten Kryptofigur Jordan Fish gegründet wurde, um Blockchain-Startups bei der Kapitalbeschaffung zu unterstützen. Der Deal stellt Coinbases kontinuierlichen Vorstoß zur Diversifizierung über reine Handelsumsätze hinaus dar.
"All diese M&A dienen wirklich unserem Kernfokus auf Handel und Zahlungen", sagte Coinbase-CEO Brian Armstrong während der Telefonkonferenz zum dritten Quartal und umriss die Vision der Börse vom "Alles Börse".
Abschließende Gedanken
Trotz des Rückschlags bleibt Coinbase gut positioniert, um Stablecoin-Infrastrukturmöglichkeiten zu verfolgen. Die Börse pflegt eine starke Beziehung zu Circle, dem Herausgeber von USDC, und expandiert weiterhin ihr Base Layer 2 Netzwerk, das im dritten Quartal profitabel wurde und Entwickler anzieht, die Stablecoin-gestützte Anwendungen entwickeln.
Für BVNK lassen die gescheiterten Gespräche das Unternehmen strategische Alternativen erkunden, nachdem mehrere hochkarätige Übernahmegespräche geführt wurden. Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, teilten Fortune mit, dass Mastercard zuvor fortgeschrittene Gespräche über die Übernahme von BVNK geführt hatte, bevor auch diese Verhandlungen ins Stocken gerieten. Der Zahlungsriese soll nun in Gesprächen zur Übernahme von Zerohash sein, einem weiteren Kryptoinfrastruktur-Anbieter, für zwischen 1,5 Milliarden und 2 Milliarden Dollar.
BVNKs starke Unterstützung durch Visa und Citi Ventures stellt sicher, dass das Unternehmen gut kapitalisiert bleibt, um unabhängiges Wachstum zu verfolgen. Die Technologie des Startups adressiert kritische Schwachstellen bei grenzüberschreitenden Zahlungen - verkürzt die Transaktionszeiten von Tagen auf Minuten, während die Kosten im Vergleich zu traditionellen Korrespondenzbanken erheblich gesenkt werden.
Der breitere Stablecoin-M&A-Markt zeigt keine Anzeichen, abzukühlen. Mit einer weltweit verbesserten regulatorischen Klarheit nach dem GENIUS-Gesetz in den USA und den Markets in Crypto-Assets (MiCA) Vorschriften in der Europäischen Union, laufen traditionelle Finanzinstitute um die Sicherung von Positionen in der Stablecoin-Infrastruktur, bevor der Markt weiter reift.
Der gescheiterte Coinbase-BVNK-Deal betont letztendlich sowohl den intensiven Wettbewerb um Stablecoin-Assets als auch die komplexe Due Diligence, die für große Fintech-Akquisitionen erforderlich ist. Während die globale Adoption beschleunigt und sich regulatorische Rahmenbedingungen festigen, ist mit einer fortgesetzten Konsolidierung zu rechnen, da sowohl kryptoeigene Unternehmen als auch traditionelle Finanzinstitute um die Dominanz in einem Markt kämpfen, von dem Analysten prognostizieren, dass er in den nächsten fünf Jahren zu einem Multi-Billionen-Dollar-Markt werden wird.