Ripples Chief Technology Officer erkannte in einer Diskussion in den sozialen Medien an, dass Kryptowährungsbewertungen weitgehend von der tatsächlichen Nutzung abgekoppelt sind und stattdessen gestaffelte Erwartungen an zukünftige Spekulationen widerspiegeln – eine Realität, die er auch auf XRP anwendet, den digitalen Vermögenswert, den sein Unternehmen seit über einem Jahrzehnt unterstützt.
Wissenswertes:
- David Schwartz, Ripple-CTO, argumentiert, dass XRP seinen Wert daraus zieht, das einzige vermögensfreie Asset auf dem XRP Ledger zu sein, das in allen Gerichtsbarkeiten ohne Risiko der Sperre oder des Rückgriffs operiert
- Er gibt zu, dass der Großteil des Kryptowährungswerts aus „erwarteter zukünftiger Spekulation“ und nicht aus aktueller Nützlichkeit stammt und die derzeitigen Preise eine Wette darauf sind, ob andere später in größerem Umfang spekulieren werden
- XRPL wurde als öffentliches Gut ohne Protokollebene-Extraktionsmechanismen konzipiert und unterscheidet sich damit von Wettbewerbern, die Gebührenschalter, Brennen und Staking nutzen, um Wert zu erfassen
Technische Unterscheidung von XRP auf dem Ledger
David Schwartz, der unter dem Pseudonym „JoelKatz“ postet, nutzte einen Austausch auf X, um zu erklären, wie XRP in der Architektur des XRP Ledgers funktioniert. Seine Erklärung vermied werbende Sprache über Abwicklungsgeschwindigkeit oder Zahlungskorridore. Stattdessen konzentrierte er sich auf strukturelle Elemente: die Eliminierung von Mittelsmännern, Zensurwiderstand und den einzigartigen technischen Status des Vermögenswerts.
Das XRP Ledger unterstützt mehrere Währungen, aber jeder Vermögenswert außer XRP stellt eine Verpflichtung von einem Emittenten — einer Bank, einem Gateway oder einer Finanzinstitution — dar.
Diese Vermögenswerte fungieren als IOUs im Ledger. XRP existiert anders. Es hat keinen Emittenten, keinen Gegenparteirisiko und keine Entität mit Autorität, um Transaktionen zu sperren oder rückgängig zu machen. Schwartz erklärte, dies schaffe einen spezifischen Anwendungsfall: "Möchten Sie eine Blockchain nutzen, bei der die Menschen ihre eigene Bank sein können und keine Mittelsmänner ihre Transaktionen besteuern, oder möchten Sie die Bank von jemand anderem sein und deren Transaktionen besteuern? Wenn Sie das Letztere wollen, gibt es Dutzende von Blockchains für Sie. Wenn Sie das Erste wollen, dann gibt es XRP.“
Er beschrieb XRP als "das einzige Asset ohne Gegenparteirisiko, das von jedem Konto in jeder Gerichtsbarkeit ohne Risiko von Zahlungsverzug, Sperre oder Rückgriff zugänglich ist.“ Diese technische Eigenschaft, so argumentierte er, verleiht XRP eine funktionale Rolle, die andere Ledger-Assets nicht replizieren können. Ob Institutionen diese Funktion nutzen, bleibt getrennt davon, ob die Funktion existiert.
Schwartz zog einen Vergleich zu eBay. Beim Evaluieren der Plattform, sagte er, berücksichtigen Benutzer, wie effektiv sie Käufer und Verkäufer verbindet, nicht, ob sie Aktionäre bereichert. Er wandte dieses Rahmenwerk auf XRPL an: „Ich denke an XRPL als ein öffentliches Gut, das Menschen, die seine Fähigkeiten nutzen möchten, nicht besteuert. Ich argumentiere nicht, dass es das beste Design ist oder dass es besser ist als die meisten anderen Designs. Aber es ist anders. XRP dreht sich wirklich darum, Ihre eigene Bank zu sein und keine Mittelsmänner passiv Ihre Transaktionen zu besteuern.“
Dieser Ansatz weicht vom dominanten Protokolldesign-Trend zwischen 2020 und 2025 ab. Die meisten Blockchains führten explizite Wertextraktionen ein: Gebührenschalter, Token-Brennen, Staking-Erträge, MEV-Erfassung, Sequenzer-Gebühren. Schwartz sagte, XRPL vermeide absichtlich diese Mechanismen. Das Ledger besteuert Transaktionen nicht auf Protokollebene. Er sieht dieses Fehlen als bewusste Entscheidung, keine Designschwäche.
Spekulation als Hauptantriebsfaktor für den Preis
Die philosophische Haltung wirft eine wirtschaftliche Frage auf. Wenn XRPL keinen Wert aus Transaktionsflüssen extrahiert, wie profitiert XRP, wenn die Ledger-Nutzung zunimmt? Schwartzs Antwort war, dass der Status von XRP als universelles, nicht sperrbares Abwicklungsasset auf XRPL Nachfrage erzeugt, wenn das Ledger zur kritischen Infrastruktur wird. Das Ledger muss keine Zölle auferlegen, damit XRP von Bedeutung ist, sagte er. XRP ist bedeutend, wenn das Ledger von Bedeutung ist.
Aber Schwartz behauptete nicht, dass dieser Mechanismus die aktuellen Preise antreibt.
Er sagte etwas, das wenige Führungskräfte in der Branche öffentlich äußern: „Das Lustige ist, dass ich denke, dass der Großteil des Wertes der meisten Kryptowährungen aus erwarteter zukünftiger Spekulation stammt. Also, wenn es Ihnen um zukünftige Preisänderungen geht, ist das, was die Menschen denken, viel wichtiger als das, was passiert ist.“
Er nannte Bitcoin als Beweis.
Die vorherrschende Investitionsthese, sagte er, ähnele: „Stellen Sie sich vor, die meisten Unternehmen würden 1% ihrer Treasury in Bitcoin speichern, was würde das mit dem Preis machen?“ Diese These geht davon aus, dass zukünftige Teilnehmer in größerem Umfang spekulieren werden als gegenwärtige Teilnehmer. Schwartz erweiterte die Logik: „Es basiert nicht einmal auf erwarteter zukünftiger Nützlichkeit, sondern auf erwarteter zukünftiger Spekulation! Ich möchte glauben, dass Nützlichkeit von Bedeutung ist, wirklich.“
Diese letzte Bemerkung stach heraus. Schwartz argumentierte nicht, dass der Preis von XRP messbare Zahlungsaktivität heute widerspiegelt. Er argumentierte, dass keine Kryptowährung auf diese Weise bepreist ist. Der Markt agiert reflexiv - Teilnehmer kaufen, weil sie erwarten, dass andere später kaufen werden, in größerem Umfang und Dringlichkeit.
Ein häufiges Gegenargument folgt: Wenn der Wert von einem „Explosionsszenario“ abhängt, sollten Tokens nahe null gehandelt werden, bis dieses Szenario eintritt. Schwartz wies dieses Argument zurück. Er sagte, Märkte preisen kontinuierlich Wahrscheinlichkeit, nicht Ergebnisse: „Es könnte der Tag kommen, an dem wir auf die heutigen Kryptowährungswerte im Vergleich als nichts ansehen. Aber die Idee, dass die Werte sehr niedrig sein werden und dann plötzlich steigen, ist einfach nicht, wie Spekulation funktioniert. Wenn die Wahrscheinlichkeit einer Explosion oder die Größe der erwarteten Explosion wächst, folgt der Wert.“
Verständnis wichtiger Begriffe
Das XRP-Ledger fungiert als dezentraler Austausch und Zahlungsnetzwerk. Im Gegensatz zu Bitcoin, das nur seinen nativen Vermögenswert unterstützt, ermöglicht XRPL Benutzern die Ausgabe und den Handel mehrerer Währungen. Jede ausgegebene Währung stellt eine Schuldenverpflichtung dar – der Emittent verspricht die Einlösung. XRP trägt diese Struktur nicht. Es existiert nativ auf dem Ledger ohne einen ausstellenden Emittenten.
Gegenparteirisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, dass eine Partei in einer Transaktion ausfällt.
Auf XRPL ausgegebene Vermögenswerte tragen Gegenparteirisiken, da sie von der Solvenz und der Bereitschaft eines Emittenten zum Erfüllen von Verpflichtungen abhängen. XRP eliminiert dieses Risiko, weil keine Entität zwischen dem Vermögenswert und seinem Inhaber steht. Sperrbehörde, üblich bei ausgegebenen Vermögenswerten auf XRPL, erlaubt es Emittenten, Gelder in bestimmten Konten zu sperren. XRP hat keinen solchen Mechanismus.
Spekulation beschreibt in der Verwendung durch Schwartz den Kauf eines Vermögenswerts basiert auf erwarteten Preissteigerungen statt Einkommensgenerierung oder Konsum. Er unterschied zwischen Spekulation basierend auf erwarteter Nützlichkeit – Kauf, weil der Vermögenswert wertvolle Aktivitäten erleichtern wird – und Spekulation basierend auf erwarteter Spekulation, bei der Käufer erwarten, dass andere in Zukunft aus demselben Grund mehr bieten werden.
Schlussgedanken
Schwartzs Bemerkungen boten ein seltenes öffentliches Eingeständnis einer führenden Branchenfigur, dass Kryptowährungsbewertungen erwartete zukünftige Nachfrage mehr widerspiegeln als gegenwärtigen Gebrauch. Er argumentierte, dass XRP einen strukturellen Vorteil als das einzige universelle Settlement-Asset auf XRPL behält, sagte jedoch, dass dieser Vorteil noch nicht unabhängig den Preis antreibt. XRP wurde zum Zeitpunkt seiner Aussagen für 2,48 USD gehandelt.