Der weltweit führende Stablecoin, Tethers USDT, verzeichnete im Dezember einen Rückgang seiner Marktkapitalisierung um 2 Milliarden USD. Dieser Rückgang korreliert mit der bevorstehenden Marktregulierung für Krypto-Assets (MiCA) in der Europäischen Union, die bis zum 30. Dezember 2024 vollständig in Kraft treten soll. Die regulatorischen Maßnahmen haben begonnen, die Funktionsfähigkeit von Tether innerhalb der EU zu beeinträchtigen und stellen erhebliche Herausforderungen dar.
Unter den MiCA-Bestimmungen müssen Stablecoin-Emittenten spezifische Lizenzen sichern, um innerhalb der EU operieren zu können. Tether hat diese strengen Anforderungen noch nicht erfüllt, was dazu führt, dass europäische Börsen dessen USDT-Stablecoin präventiv delisten. Diese regulatorische Erwartung hat zu einem bemerkenswerten Rückgang der USDT-Marktkapitalisierung geführt, die von 140,5 Milliarden USD auf 138 Milliarden USD gefallen ist, was den bedeutendsten Rückgang innerhalb eines Jahres bei gleichzeitigem kontinuierlichen Wachstum markiert.
Im Dezember erreichte USDT, das darauf ausgelegt ist, im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gebunden zu sein, ein zweijähriges Handelstief von 0,997 USD.
Marktunsicherheit bezüglich der Legalität von USDT unter MiCA ist weit verbreitet, angetrieben durch Angst, Unsicherheit und Zweifel (FUD). Allerdings bleibt das Halten von USDT unter den neuen Regeln legal. Nutzer können USDT in nicht gehandhabten Wallets speichern und auf dezentralen Börsen handeln, auch wenn MiCA-konforme Börsen seine Nutzung nicht unterstützen werden.
Kryptoanalyst Axel Bitblaze minimiert den Einfluss der EU-Delistungen auf USDT, unter Berufung auf die Dominanz Asiens, von wo 80% seines Handelsvolumens stammen. Trotz FUD ist die USDT-Marktkapitalisierung nur um 1,4% gesunken, und seine Handelsaktivität übertrifft die der 10 führenden Kryptowährungen kombiniert. Tether bereitet sich auf regulatorische Änderungen vor, indem es seine Präsenz in der EU reduziert und in MiCA-konforme Stablecoins investiert.
Tether hat in der Vergangenheit ähnliche FUD-Episoden überstanden. Im Jahr 2022, nach dem Bankrott von FTX, verlor USDT kurzzeitig seine Bindung, was mit einem Rückgang von Bitcoin unter 16.000 USD zusammenfiel. Zwei Jahre später hat Bitcoin trotz solcher Episoden die 100.000 USD überschritten. Ebenfalls, im Oktober, sah sich Tether mit Vorwürfen der Sanktionsverletzungen und Geldwäsche konfrontiert, wodurch der Markt kurzzeitig erschüttert wurde, bevor er sich erholte.
Bitblaze rät, FUD als Kaufgelegenheit zu sehen und schlägt vor, dass die aktuellen Preise bis 2025 steigen werden. Blockchain-Manager Samson Mow bestätigt dies und weist auf Tethers erhebliches Wachstum und Widerstandsfähigkeit hin. Mow hebt Tethers 143 Milliarden USD verwaltetes Vermögen hervor, seine Stellung unter den wichtigsten Inhabern von US-Staatsanleihen und die starke Unterstützung durch Finanzgiganten.
Die neuesten Herausforderungen bedeuten nicht Verfall, sondern Widerstandsfähigkeit und Anpassungsfähigkeit in Tethers laufender Reise durch regulatorische Landschaften.
Angesichts des regulatorischen Drucks in Europa hat Tether angekündigt, einen neuen Euro-gebundenen Stablecoin zu starten, der die Anforderungen der Regulierungsbehörden in der Region erfüllen könnte. Die Auswirkungen dieser Entscheidung bleiben abzuwarten.