Morgan Stanley’s Einreichungen für Bitcoin (BTC) und Solana (SOL) Investmentprodukte werden von Branchenexperten als Reaktion auf langfristige strukturelle und kundenseitige Zwänge interpretiert und nicht als spätes Manöver, um von der Begeisterung für den Kryptomarkt zu profitieren. Regulatorische Dokumente zeigen, dass die Bank die Zulassung für einen Bitcoin Trust und einen Solana Trust beantragt hat, die jeweils die zugrunde liegenden digitalen Vermögenswerte im Namen der Anleger halten sollen.
Die Produkte würden von Morgan Stanley Investment Management gesponsert und stellen den bisher direktesten Einstieg des Hauses in kryptofokussierte Anlagevehikel dar.
Während die Einreichungen Morgan Stanley in eine wachsende Liste traditioneller Finanzinstitute einreihen, die regulierten Krypto-Zugang anbieten, liegt die Bedeutung nach Ansicht von Experten weniger in Produktinnovationen, sondern vielmehr in dem Signal, das dieser Schritt über das institutionelle Denken zu monetärem Risiko und Portfolio-Konstruktion aussendet.
Institutionelle Nachfrage wird von monetärem Risiko, nicht von Spekulation getrieben
Zeus, Gründer von Olympus, sagte, die Nachfrage hinter Morgan Stanleys Schritt lasse sich auf strukturelle Dynamiken zurückführen, die Ökonomen seit Jahrzehnten untersuchen, einschließlich des Triffin-Dilemmas.
Er argumentierte, dass Reservewährungssysteme langfristige Spannungen erzeugen, da die weltweite Nachfrage nach Dollar zu dauerhaften Defiziten zwingt und damit Druck aufbaut, gegen den institutionelle Kapitalallokatoren zunehmend Absicherungen suchen.
Laut Zeus positionieren sich große Institutionen nicht für einen systemischen Kollaps, sondern diversifizieren gegen Risiken, die sich im Laufe der Zeit aufgebaut haben.
In diesem Kontext bieten Krypto-ETFs Exposure über regulierte und vertraute Kanäle und rahmen eine scheinbare Krypto-Schlagzeile als konventionale Risikomanagement-Entscheidung um.
Er fügte hinzu, dass sich nach Jahren begrenzten Erfolgs bei der Finanzialisierung von Sektoren wie Gaming und Social Media die robusteste Anwendung von Krypto als monetär erwiesen habe.
Seiner Ansicht nach unterstützen Banken wie Morgan Stanley keine breiteren Web3-Narrative, sondern reagieren auf eine anhaltende Nachfrage nach Vermögenswerten, die außerhalb traditioneller Währungssysteme existieren.
Die wichtigere Frage für Institutionen sei, so sagte er, wie Kunden ihr Krypto-Exposure nutzen, sobald es einmal etabliert ist.
Konservative Wall-Street-Häuser signalisieren Mainstream-Akzeptanz
Brian Huang, Mitgründer von Glider und ehemaliger Analyst bei Morgan Stanley, beschrieb die Einreichungen als bemerkenswert gerade wegen des konservativen Rufs des Hauses.
Er sagte, Morgan Stanley sei historisch vorsichtiger vorgegangen als Wettbewerber wie Goldman Sachs, wenn es um neue Finanzbereiche ging, sodass die Entscheidung, Krypto-Investmentprodukte zu beantragen, ein Zeichen dafür sei, dass digitale Assets nun selbst in die risikoscheuesten Segmente der Wall Street eindringen.
Huang wies jedoch darauf hin, dass Morgan Stanley in einen Markt eintritt, der von frühen Akteuren wie BlackRock geprägt wurde, dessen Bitcoin-ETF zu seinem profitabelsten Fonds geworden ist.
Mit weiteren Emittenten erwartet er verschärften Gebührenwettbewerb und wachsenden Druck auf die ETF-Ökonomie im Zeitverlauf.
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Er argumentierte, dass Single-Asset-Krypto-ETFs langfristig vor Herausforderungen stehen könnten, da Anleger Zugang zu Staking, Rendite und DeFi-Möglichkeiten suchen, die in traditionellen Hüllen nicht verfügbar sind.
Dennoch sagte Huang, eine breitere institutionelle Akzeptanz von Krypto könne Folgewirkungen haben, etwa mehr parteiübergreifende Unterstützung für kryptobezogene Regulierung im Vorfeld der US-Wahl 2028.
Krypto-Integration ersetzt Legitimationsdebatte
Moe Levin, Global CMO bei Hemi Labs, sagte, das Timing von Morgan Stanley spiegele wider, dass Bitcoin sich zu einem erwarteten Produkt in Vermögensverwaltungsportfolios entwickelt habe.
Er sagte, die institutionelle Diskussion habe sich davon entfernt, ob Bitcoin in die traditionelle Finanzwelt gehöre, hin zu der Frage, wie schnell es in bestehende Infrastrukturen integriert werden könne.
Levin fügte hinzu, dass mit wachsender Marktkapitalisierung von Bitcoin der Druck auf Renditegenerierung und Programmierbarkeit steigen werde und verwies auf die Entwicklung von Bitcoin-orientiertem DeFi als mögliche nächste Phase der institutionellen Adoption.
Nicht alle Beobachter sehen die Einreichungen als marktbewegend.
Eli Cohen, Chief Legal Officer bei Centrifuge Labs, sagte, die Hinzufügung eines weiteren Bitcoin- und Solana-Produkts werde die Preise oder Zuflüsse vermutlich nicht wesentlich beeinflussen, insbesondere angesichts der bereits dicht besetzten ETF-Landschaft.
Er argumentierte, der Schritt wäre bedeutsamer, wenn er neuartige Fondsstrukturen einführen würde, statt bestehende Strategien zu replizieren.
Infrastruktur-Angleichung beschleunigt Adoption
Andere betonten die symbolische Bedeutung der Einreichung eher als deren unmittelbare Marktwirkung.
Maja Vujinovic, CEO und Mitgründerin von Digital Assets bei FG Nexus, sagte, der Schritt von Morgan Stanley zeige, wie lange es dauern könne, bis grundlegende Technologien institutionelle Reife erreichen.
Sie sagte, dass sich heute Infrastruktur, Regulierung und Nachfrage in einer Weise ausrichten, die historisch gesehen die Adoption beschleunigt, sobald große Institutionen sich verpflichten.
Mike Cahill, ein anfänglicher Beitragender zum Pyth Network, sagte, ETFs blieben wesentliche Werkzeuge, um neue Anlageklassen in Formen zu übersetzen, die Institutionen verstehen.
Er sagte, Morgan Stanleys Einreichungen untermauerten die Sichtweise, dass regulierte Finanzunternehmen Kern-Krypto-Assets nun als kritische Bestandteile moderner Portfolios und nicht länger als randständige Experimente betrachten.
Der vorgeschlagene Solana Trust umfasst eine Staking-Komponente, die es einem Teil seiner Bestände ermöglichen würde, durch die Unterstützung des Netzwerkbetriebs Belohnungen zu erzielen, was das wachsende institutionelle Interesse an renditeorientierten Krypto-Strategien jenseits reiner Preisexponierung widerspiegelt.
Morgan Stanleys Einreichungen erfolgen rund zwei Jahre, nachdem Krypto-ETFs Anfang 2024 nach behördlichen Genehmigungen in den US-Mainstream eingetreten sind.
Seitdem haben etablierte Finanzinstitute ihr Engagement in Krypto-Handel, Verwahrung und Tokenisierung ausgebaut; laut Bloomberg sind inzwischen mehr als 150 Milliarden US-Dollar in rund 130 kryptogebundene Fonds in den USA investiert.
Trotz seiner insgesamt relativ kleinen Rolle als ETF-Emittent hat Morgan Stanley seine Digital-Asset-Strategie stetig ausgebaut, einschließlich Plänen, E*Trade-Kunden ab 2026 den Handel mit großen Tokens zu ermöglichen, sowie interner Untersuchungen zu Krypto-Allokation und Tokenisierungsinitiativen.
Experten sagen, die Einreichungen deuteten darauf hin, dass das Haus auf eine Kundschaft reagiert, die die Legitimationsdebatten bereits hinter sich gelassen hat.
Die ETF-Struktur selbst könnte weniger wichtig sein als das Vertrauen, das in langjährigen Finanzbeziehungen verankert ist, während Institutionen sich in einem zunehmend komplexen monetären Umfeld bewegen.
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