Bitcoin's jüngster Rückgang hat eine erneute Debatte darüber ausgelöst, ob der Markt einen lokalen Boden gefunden hat, wobei Analysten On-Chain-Metriken untersuchen, die historisch gesehen das Ende von mittelfristigen Korrekturen signalisierten. Chris Kuiper, ein Forschungsexperte bei Fidelity Digital Assets, sagte, dass mehrere Indikatoren nun Muster aus früheren Rückschlägen des Bullenmarktes widerspiegeln, auch wenn er betonte, dass kein Indikator Gewissheit bietet.
Was es zu wissen gibt:
- Kurzfristige Halter-Profitabilitätsmetriken sind in den Verlustbereich gefallen und zeigen ein Muster, das früheren bullischen Marktkorrekturen ähnelt.
- Der Bitcoin Fear & Greed Index ist auf 11 gefallen und markiert extreme Angstniveaus, die typischerweise mit lokalen Böden verbunden sind.
- Analysten sind uneins, ob die aktuellen technischen Muster mit gesunden Korrekturen übereinstimmen oder ein weiteres Abwärtsrisiko signalisieren.
Fidelity-Analyst untersucht historische Muster
Kuiper, Vizepräsident für Forschung bei Fidelity Digital Assets, verweist auf das MVRV-Verhältnis kurzfristiger Halter als ein wichtiges Maß zur Bewertung der aktuellen Marktbedingungen. „Ich so gut wie jeder andere weiß nie sicher“, schrieb Kuiper auf X, „aber ein Diagramm, das ich gerne zur Einschätzung der Wahrscheinlichkeiten verwende, ist das MVRV-Diagramm der kurzfristigen Halter zusammen mit ihrer Kostenbasis.“
Die Metrix verfolgt, ob die jüngsten Bitcoin-Käufer ihre Positionen mit Gewinn oder Verlust halten. Wenn das MVRV-Verhältnis unter 1 fällt, sind kurzfristige Halter mit ihren Investitionen im Minus. Frühere Bullenmärkte haben gezeigt, dass sich lokale Böden bilden, wenn diese Gruppe kurzzeitig in den Verlustbereich eintritt, bevor sich die Preise erholen.
Ein von Kuiper geteiltes Glassnode-Diagramm zeigt den Bitcoin-Preis im Vergleich zum realisierten Preis der kurzfristigen Halter und ihrem MVRV-Verhältnis.
Der aktuelle Rückgang hat diese Gruppe wieder in die Verluste getrieben und ein Muster geschaffen, das Kuiper als ähnlich zu früheren mittelfristigen Rückschlägen bezeichnete. „Wenn dies tatsächlich ein regulärer Rückgang von 20–30% im aktuellen Bullenmarkt ist, dann zeigt das MVRV-Verhältnis ein ähnliches Tal wie zuvor und testet den Mut der kurzfristigen Halter, bevor es sich wieder nach oben bewegt“, schrieb er.
Kuiper erwähnte auch den Bitcoin Fear & Greed Index, der von langen Perioden der Gier und extremen Gier in Angst und extreme Angst geschwungen ist.
Der Index liegt derzeit bei 11. Laut Kuiper „neigt der Indikator dazu, extreme Niveaus an diesen lokalen Hochs und Tiefs zu erreichen“, was darauf hindeutet, dass sich die Stimmung nach der jüngsten Markteuphorie erholt hat.
Er betonte, dass seine Analyse eine Wahrscheinlichkeitsbewertung und keine Vorhersage darstellt.
„Das ist keine Vorhersage“, warnte er, „aber angesichts fehlender negativer fundamentaler Nachrichten oder Veränderungen (und in der Tat zuletzt das Gegenteil) neigt dieses Daten meine bewerteten Wahrscheinlichkeiten zugunsten einer regulären und gesunden Korrektur.“
Gegensätzliche Ansichten zur Marktrichtung
Nicht alle Marktbeobachter teilen Kuipers Einschätzung. Max Shannon, leitender Forschungsmitarbeiter bei Bitwise, machte auf mögliche Gegenwinde aufmerksam, darunter die Korrelation zum Aktienmarkt, die verringerte Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen im Dezember und den fortgesetzten Verkauf von langfristigen Haltern während der aktuellen Preisfindungsphase von Bitcoin. „Weiteres mögliches Abwärtspotenzial im Hinblick auf die Korrelation zum Aktienmarkt, niedrigere Dezembersenkungswahrscheinlichkeiten, LTHs verkaufen weiterhin im 'IPO-Moment' von BTC“, schrieb Shannon.
Shannon erkannte verbesserte Risiko-Ertrags-Dynamiken auf den aktuellen Niveaus an.
Er fügte hinzu, dass „Risiko-Ertrags-Profile auf diesen Niveaus imo verbessern. Die Dinge sind angespannt und viele konträre Indikatoren blinken grün.“
Krypto-Investor Richard Haas identifizierte technische Abweichungen von historischen bullischen Mustern. Er warnte, dass „vorherige bullische Korrekturen nie mehr als 10% unter dem 200ma-Cloud schlossen, und nie die 50dma Curl nach unten ließen.“ Die Beobachtung deutet darauf hin, dass die aktuelle Preisbewegung von vorherigen Korrekturen abweichen könnte.
Abschließende Gedanken
Kuipers Rahmen konzentriert sich auf die Konvergenz von On-Chain-Stress unter kurzfristigen Haltern und scharfen Stimmungsanpassungen als Merkmale typischer bullischer Rückschläge. Ob diese Indikatoren einen dauerhaften Boden oder lediglich eine vorübergehende Pause vor weiteren Rückgängen markieren, bleibt ungeklärt.
Wie Kuiper bemerkte, basiert die Analyse letztendlich auf Wahrscheinlichkeiten statt Gewissheiten.
Bitcoin wurde zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels bei $91.002 gehandelt.