Ängste vor einer KI-Blase breiteten sich am Mittwoch an den globalen Märkten aus – am selben Tag, an dem SpaceX den Preis für history's largest stock-market debut festlegte, einen Mittelzufluss von rund 75 Milliarden Dollar.
Zentrale Punkte:
- Softwareaktien haben seit Ende 2025 fast 2 Billionen Dollar verloren; Händler nennen den Absturz die „SaaSpokalypse“.
- SpaceX soll ab dem 12. Juni an der Nasdaq zu 135 Dollar je Aktie gehandelt werden und damit rund 75 Milliarden Dollar einwerben.
- Senatorin Elizabeth Warren brachte einen Gesetzentwurf ein, der Banken zwingt, ihre Risiken gegenüber KI-Unternehmen offenzulegen.
Softwareaktien führen den Rückzug an
Die Wall Street erlebt 2026 einen anhaltenden Ausverkauf bei Softwarewerten, den Händler bei Jefferies „SaaSpokalypse“ getauft haben. Nach einigen Schätzungen hat die Talfahrt fast 2 Billionen Dollar aus dem S&P-Softwareindex gelöscht, seit dieser Ende 2025 seinen Höchststand erreicht hatte.
Die Sorge ist konkret.
Anleger fürchten, dass KI-Agenten, die die Arbeit ganzer Vertriebsteams erledigen können, dazu führen, dass Unternehmen deutlich weniger Softwarelizenzen benötigen – und damit das Pro-Sitzplatz-Modell schwächen, auf dem die Branche aufgebaut wurde.
Apollo hat diese Sorge in eine Strategie gegossen, prüft Deals auf KI-Verdrängungsrisiken und hält keine Softwarebeteiligungen im Private-Equity-Portfolio. Das Unternehmen hält den Anteil von Software an seinen Anlagen unter 2 % und verweist auf einen Sektor, der von einem Zehntel des Buyout-Volumens auf rund 40 % am Höhepunkt angewachsen war.
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Warren und KKR warnen vor systemischen Risiken
Die Aktienmärkte in Hongkong und in Festlandchina gaben am Mittwoch nach, besonders stark getroffen waren Technologiewerte. In Washington hat Senatorin Elizabeth Warren einen Gesetzentwurf eingebracht, der Banken zwingen würde, ihre Risiken gegenüber Chipherstellern, Rechenzentren und Hyperscalern offenzulegen.
Der Alarm hat inzwischen auch die Reihen der Wall Street selbst erreicht.
Henry McVey, Chef-Makrostratege bei KKR, schlug einen ähnlichen Ton an. Er sagte seinen Kunden, der Boom sei real, werde die Wirtschaft aber extremer machen als alles, was seit der industriellen Revolution der 1870er-Jahre gesehen wurde.
Die Infrastrukturinvestitionen der Hyperscaler nähern sich in diesem Jahr 660 Milliarden Dollar – das größte Unternehmensinvestitionsprogramm außerhalb von Kriegszeiten – und werden zunehmend durch Schulden finanziert.
SpaceX steht im Zentrum des Tests. Das Unternehmen soll am 12. Juni unter dem Tickersymbol SPCX an der Nasdaq debütieren, nachdem die Aktien auf 135 Dollar bepreist wurden, um etwa 75 Milliarden Dollar aufzunehmen.
Dieser Börsengang krönt eine zweijährige Phase, in der KI-Euphorie die globalen Indizes auf Rekordstände trieb und das zyklisch adjustierte Kurs-Gewinn-Verhältnis des Gesamtmarkts nahe 38 steigen ließ – über seinen Dotcom-Höchststand hinaus. SpaceX verkauft Raketen, keine KI, doch sein Börsendebüt – zusammen mit den Angeboten von OpenAI und Anthropic, die sich lining dahinter einreihen – wird als Referendum darüber gelesen werden, ob Anleger noch glauben.
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