Eine neue Ausnahmeregelung der U.S. Securities and Exchange Commission für den Handel mit tokenisierten Aktien über automatisierte Market Maker (AMMs) lenkt den Blick erneut auf die nativen Pools des XRP Ledger, die seit 2024 live sind.
Wichtigste Punkte:
- Die Innovation Exemption der SEC erlaubt es regulierten Plattformen, tokenisierte US-Aktien über permissionierte AMM-Liquiditätspools bis 2031 zu handeln.
- Das XRP Ledger verfügt seit März 2024 über einen nativen AMM, doch die Verfügung nennt keine spezifische Blockchain.
- XRP fiel am 24. September in Richtung 1,50 US-Dollar, hielt aber den Großteil eines Wochenanstiegs von knapp 16 %.
SEC Innovation Exemption
Die SEC hat am 17. September eine verbindliche Anordnung veröffentlicht, die sogenannten Tokenized Securities Venues vorübergehende Erleichterungen einräumt. Diese Plattformen handeln tokenisierte, in den USA gelistete Aktien über permissionierte AMM-Liquiditätspools. Qualifizierte Handelsplätze fallen damit vorerst nicht mehr unter die rechtliche Definition einer „Börse“, und bestimmte Liquiditätsanbieter werden nicht als Wertpapierhändler eingestuft. Beide Ausnahmen gelten bis zum 17. September 2031, während die Behörde an einem dauerhaften Regime arbeitet.
Tokenisierte Aktien müssen die gleichen wirtschaftlichen und Stimmrechte wie die Originaltitel verkörpern. Emittenten haben 30 Tage Zeit, Einspruch zu erheben, wenn Dritte ihre Aktien tokenisieren – so eine juristische Analyse der Anordnung, die dies herausarbeitet. Zudem müssen Handelsplätze den Handel aussetzen, wenn die Primärbörse pausiert, ihre Smart Contracts auf einer öffentlichen, permissionless Blockchain bereitstellen und dürfen höchstens 75 sogenannte Tier‑1‑Aktien listen, die überwiegend aus Titeln des S&P 500 bestehen.
Diese Vorgabe einer öffentlichen Blockchain ist für Netzwerke wie das XRP Ledger relevant, dessen AMM am 22. März 2024 live ging. Die Pools sind in die dezentrale Börse des Ledgers integriert, und die Dokumentation erläutert, dass Orders wahlweise über Orderbücher, AMM-Pools oder eine Kombination beider Wege geroutet werden können – je nach dem besten verfügbaren Kurs. Gleichwohl setzt die SEC-Anordnung bei den Handelsplätzen an und erwähnt weder XRP (XRP), Ripple noch das XRP Ledger namentlich.
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Curley sieht enge Grenzen
Peter Curley, Global Head of Regulatory Affairs bei Ondo Finance, betonte, dass die Ausnahme vor allem Verwahrlösungen begünstigt, bei denen reale Aktionärsrechte vollständig an Tokenhalter durchgereicht werden. Sein Haus gehe nicht davon aus, dass damit automatisch alle Hürden aus dem Weg geräumt seien. Entscheidend sei, dass Anleger am Ende Lösungen erhalten, die schneller, günstiger oder funktional überlegen sind im Vergleich zu den heutigen Marktinfrastrukturen.
Jaewon Kim, Head of Research bei Four Pillars, verweist darauf, dass die Verfügung Token-Modelle ausschließt, die lediglich synthetische Exposure auf Aktien bieten. Damit fallen etwa die Stock Tokens von Robinhood und die xStocks von Kraken in ihrer jetzigen Ausgestaltung durch das Raster. SEC-Vorsitzender Paul Atkins bezeichnete die Erleichterung als Zwischenschritt, dem eine tragfähige, langfristige Regulierung folgen müsse.
Volatile XRP-Notierung
XRP ist innerhalb von 24 Stunden zum 24. September laut Berichten um 6,91 % gefallen und wieder in Richtung 1,50 US-Dollar zurückgerutscht, während der gesamte Kryptomarkt 2,96 % an Wert einbüßte.
Der Rückgang schmälerte zwar den Wochengewinn, löschte ihn aber nicht aus: Auf Sieben-Tage-Sicht lag XRP noch fast 16 % im Plus – von 1,29 US-Dollar bis in der Spitze auf 1,66 US-Dollar. Der tägliche RSI bewegte sich in dieser Phase bei 59, der Kurs lag rund 16 % über der 50-Tage-Simple Moving Average. Dennoch notiert XRP weiterhin rund 59 % unter seinem Allzeithoch von 3,65 US-Dollar.
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