Marktanalysten sagen, dass der letzte Krypto-Verkauf auf eine Kombination aus makrogetriebenem Risikoaversion und schwerem Hebelabbau zurückzuführen ist, wobei mehrere auf bestimmte Kursniveaus und Liquiditätstrigger hinweisen, die bestimmen werden, ob der Abschwung stabilisiert oder in den kommenden Wochen vertieft.
Bitcoin fiel am Freitag auf etwa 96.000 $, an einem der größten ETF-Abfluss-Tage des Jahres, mit scharfen Positionsliquidationen und einem merklichen Stimmungsabfall.
Der Fear and Greed Index rutschte auf 22 ab, während mehr als 1,11 Milliarden $ in gehebelten Positionen ausgelöscht wurden, was das Ausmaß des erzwungenen Verkaufens an den Derivatemärkten widerspiegelt.
In diesem Kontext sagten Experten Yellow.com, dass die Korrektur zwar materiell, aber nicht chaotisch sei.
Mehrere bemerkten, dass die Marktstruktur heute reifer sei als 2022, aber das Vorhandensein von ETFs und institutionellen Strömen mache den Markt sensibler für makroökonomische Daten, Treasury-Bedingungen und Risikoneigung.
Hedy Wang, CEO und Mitbegründerin von Block Street, sagte, dass der Abschwung „eine Mischung aus makroökonomischen Nerven und der Tatsache zu sein scheint, dass es auch zu viel Hebel, zu viele spekulative Spiele um ETFs gibt“.
Sie verglich die Bewegung mit den Korrekturen von 2023–2024 und beschrieb diese Rückgänge als technischer, während „es jetzt mehr makroverbunden, mehr psychologisch ist.“
Andere Analysten hoben die durch Liquidität getriebene Natur des Rückgangs hervor.
Mark Rydon, Mitbegründer von Aethir, sagte, die Kombination aus makroökonomischer Straffung und dünner Liquidität mache es, dass Derivate sich schneller abbauen, als Kassakäufer eingreifen können.
Er bemerkte, dass die derzeitige Struktur früheren Korrekturen ähnelt, aber jetzt stärker von institutionellem ETF-Fluss geprägt ist, was den Abwärtsdruck „sauberer macht, aber empfänglicher für Makrosignale.“
Dennoch sehen einige den jüngsten Rückgang als Teil einer normalen Anpassung und nicht als strukturelle Wende.
Tim Meggs, CEO des in Großbritannien ansässigen Unternehmens LO: TECH, sagte, dass dieser Abschwung „sehr unterschiedlich zur Krise von 2022“ sei und bemerkte das Fehlen von Panik, Plattformversagen oder erzwungenen Liquidationen großer Firmen.
„Diese gemessenen Korrekturen sind tatsächlich gesund für die Preisfindung und das Entfernen von Übererregung,“ sagte er.
Die Bedingungen für eine Erholung, sagen Experten, hängen weitgehend davon ab, ob Bitcoin entscheidende Niveaus zurückerlangen und ob sich die makroökonomischen Daten verbessern.
Wang sagte, dass Bitcoin „das Überschreiten von 100k $ mit Überzeugung“ die Stimmung wiederherstellen würde, während eine seitwärtsgerichtete Konsolidierung nahe 90k $ die Flüsse weiterhin stabilisieren könnte.
Rydon wies darauf hin, dass BTC die 93k–95k-Zone hält und die 103k–105k zurückerobert, als Zeichen dafür, dass Käufer die Kontrolle zurückgewinnen. Für Ethereum verwies er auf 3.400 $ als Stabilisierungsschwelle.
Einige Analysten identifizierten makroökonomische Variablen als potenzielle Katalysatoren in den nächsten ein bis zwei Monaten.
Eine Verschiebung in den Erwartungen der Fed, erneute ETF-Zuflüsse oder der Abschluss eines vollständigen Derivateausflusses wurden als mögliche Auslöser für eine Erholung genannt.
Kyle Chassé, Gründer von MV Global, wies auf Liquiditätstrends hin, die mit US-Fiskalabflüssen und dem Ende der quantitativen Straffung verbunden sind, argumentierend, dass die breitere monetäre Expansion „eine strukturelle Nachfrage nach externen Vermögenswerten schafft“, auch wenn kurzfristige Volatilität bestehen bleibt.
Experten hoben auch hervor, was den Abschwung verschlimmern könnte.
Wang sagte, das Risiko würde steigen, wenn die Federal Reserve „ihre aggressive Rhetorik verdoppelt oder der CPI wieder heißer läuft“, was ihrer Meinung nach Bitcoin in die Mitte der 80k-Spanne treiben könnte.
Rydon sagte ebenfalls, ein schwacher Inflationsbericht oder anhaltende ETF-Abflüsse könnten Bitcoin in die obere 80k-Region schicken und Altcoins in tiefere Kapitulation ziehen.
Die Meinungen unterscheiden sich darüber, ob diese Niveaus den Beginn eines Bärenmarktes bedeuten würden.
Wang sagte, Bitcoin unter 80k $ zu brechen und sich nicht zu erholen, wäre ihre Schwelle. Rydons Ansicht war direkter: „Kein Bär kommt.“
Branchenweit erwarten Analysten, dass Memecoins und Nicht-Einnahme-Protokolle aufgrund ihrer Abhängigkeit von spekulativen Flüssen am anfälligsten bleiben.
„Memecoins stürzen ab, da sie von Euphorie leben und sterben“, sagte Wang und fügte hinzu, dass mit Restaking, Liquiditätsschichten und tokenisierten Asset-Schienen zusammenhängende Infrastrukturwerte besser durchgehalten haben.
Rydon nannte auch Bitcoin, Ethereum und Infrastruktur mit realem Umsatz als die stärksten Kategorien.
Auf die Frage nach dem Timing sagte Rydon, er erwarte, dass Bitcoin „in den nächsten 7 Tagen“ einen Boden findet, während andere bedingter waren und auf makroökonomische Datenveröffentlichungen und ETF-Flow-Umkehrungen als entscheidende Bestimmungsfaktoren hinwiesen.
Am Freitag sahen Spot-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 869,9 Millionen $, der zweitgrößte Tag aller Zeiten, während Ethereum-Fonds Rücknahmen von 259,7 Millionen $ verzeichneten.
Mehr als 248.000 Händler wurden in den letzten 24 Stunden liquidiert, was das Ausmaß der gehebelten Exposition unterstreicht, die bei der Bewegung abgewickelt wurde.