Bitcoin-akkumulierende Unternehmen könnten aus wichtigen Aktienindizes entfernt werden, da MSCI eine Richtlinienänderung erwägt, die Milliarden an Anlagennachfrage eliminieren und den aufkommenden Bereich der Digital-Asset-Treasury-Unternehmen neu gestalten könnte.
Was geschehen ist: Vorschlag zum Indexausschluss
MSCI kündigte im Oktober Pläne an, Unternehmen, deren digitale Vermögenswerte mehr als 50 % der Gesamtaktiva ausmachen, aus seinen globalen Benchmarks auszuschließen, da sie Anlagefonds ähneln. Der Indexanbieter wird seine Entscheidung nach einer öffentlichen Konsultationsphase bis zum 15. Januar finalisieren.
MSCI schlug vor, Digital-Asset-Treasury-Unternehmen aus seinen Benchmarks zu entfernen, nachdem Kunden Fragen zu deren Einstufung gestellt hatten. Der Indexanbieter argumentiert, dass diese Firmen eher als Anlagevehikel denn als operative Unternehmen fungieren und daher für Aktienindizes, die traditionelle Fonds ausschließen, ungeeignet seien.
Michael Saylors Strategy – früher MicroStrategy – wurde zum prominentesten Ziel des Vorschlags.
Die Aktien des Softwareunternehmens stiegen um 3.000 %, nachdem es 2020 mit Bitcoin-Käufen begonnen hatte, obwohl die Aktie 2025 angesichts der Schwäche am Kryptomarkt um 43 % gefallen ist.
Mindestens 200 Digital-Asset-Treasury-Unternehmen verfügten laut der Anwaltskanzlei DLA Piper bis September zusammen über eine Marktkapitalisierung von rund 150 Milliarden US-Dollar.
Die vorläufige Liste von MSCI identifiziert 38 Unternehmen mit 46,7 Milliarden US-Dollar an Emittenten-Marktkapitalisierung, die von einem Ausschluss bedroht sind, darunter der französische Bitcoin-Käufer Capital B.
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Warum es wichtig ist: Marktauswirkungen
Passive Vermögensverwalter halten typischerweise bis zu 30 % des Free-Floats von Large-Cap-Unternehmen, so Kaasha Saini, Leiterin Indexstrategie bei Jefferies. Ein Ausschluss aus wichtigen Indizes könnte erhebliche Abflüsse für Digital-Asset-Treasury-Firmen auslösen, die Tokenkäufe über Aktienemissionen finanzieren.
Saylor und Strategy-CEO Phong Le schätzten in einem offenen Brief, dass der Vorschlag die Liquidation von Unternehmensaktien im Wert von 2,8 Milliarden US-Dollar erzwingen und die Branche „abkühlen“ würde. Analysten von JPMorgan prognostizierten Gesamtabflüsse von bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar, falls Strategy in mehreren Indizes, darunter dem Nasdaq 100, dem CRSP US Total Market Index und verschiedenen Russell-Indizes, die Aufnahme verliert.
TD Cowen berechnete im November, dass 2,5 Milliarden US-Dollar von Strategys Marktwert auf die MSCI-Aufnahme entfallen, während 5,5 Milliarden US-Dollar mit anderen Indizes verbunden sind.
Das Unternehmen wies zum 19. Dezember einen Marktwert von rund 45 Milliarden US-Dollar auf.
Matt Cole, CEO des US-Bitcoin-Käufers Strive, sagte, die Vorschläge seien weitgehend von den Märkten eingepreist. „Langfristig glaube ich, dass dies die Kapitalkosten für alle Bitcoin-Treasury-Unternehmen erhöht“, sagte Cole.
Saini erklärte gegenüber Reuters, sie erwarte, dass die meisten Aktienindexanbieter MSCIs Vorgehen bei der Zulassung von Digital-Asset-Treasury-Unternehmen folgen werden. Der mögliche Ausschluss betrifft den Zugang zum rund $15 Billionen schweren Universum passiver Anlagen, so der öffentliche Brief von Strategy.
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