Die U.S. Securities and Exchange Commission hat ihre Untersuchung der Zcash Foundation (ZEC) abgeschlossen und wird keine Durchsetzungsmaßnahmen ergreifen. Damit endet eine Prüfung, die im August 2023 begonnen hatte und sich damit befasste, ob Elemente der Finanzierungs- und Governance-Struktur des auf Privatsphäre ausgerichteten Projekts möglicherweise gegen US-Wertpapiergesetze verstoßen haben.
Die Entscheidung beseitigt einen regulatorischen Überhang, der über zwei Jahre auf dem Zcash-Ökosystem gelastet hatte.
Die Entscheidung der SEC erfolgt vor dem Hintergrund breiterer Verschiebungen in der US-Krypto-Durchsetzungspolitik unter der Trump-Regierung, in deren Verlauf die Behörde einen erheblichen Teil der kryptobezogenen Fälle fallen gelassen oder ausgesetzt hat.
Die SEC hat in mehr als 60 % der aktiven Krypto-Verfahren Durchsetzungsmaßnahmen eingestellt, pausiert oder reduziert, nachdem Präsident Donald Trump ins Amt zurückgekehrt war – ein deutlicher Kontrast zu früheren Durchsetzungsmustern, insbesondere unter dem vorherigen Vorsitzenden.
Mehrjährige Untersuchung endet ohne Anklagen
Die Zcash Foundation gab bekannt, dass die SEC sie darüber informiert habe, dass sie keine Durchsetzungsmaßnahmen oder regulatorischen Änderungen im Zusammenhang mit der als „In the Matter of Certain Crypto Asset Offerings (SF-04569)“ bezeichneten Untersuchung empfehlen werde.
Die im August 2023 erlassene Vorladung verlangte Informationen zu möglichen wertpapierrechtlichen Implikationen im Zusammenhang mit der Governance von Zcash und den Mechanismen zur Tokenverteilung.
Die Beilegung beseitigt die rechtliche Unsicherheit, die über dem Projekt schwebte, und fällt mit einem erneuten Marktinteresse an datenschutzorientierten digitalen Vermögenswerten zusammen.
Der Kurs von ZEC legte nach der Ankündigung zu und stieg in den vergangenen 24 Stunden laut CoinGecko um über 12 %.
Governance-Turbulenzen belasten das Zcash-Ökosystem
Die regulatorische Entlastung kommt in einer turbulenten Phase für die Zcash-Community.
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In den vergangenen Wochen war das Protokoll von internen Governance-Konflikten geplagt.
Das gesamte Kernentwicklungsteam der Electric Coin Company (ECC) trat nach Streitigkeiten mit dem Non-Profit‑Vorstand von Bootstrap über Missionsausrichtung und Governance zurück. Dies löste einen starken Ausverkauf beim ZEC-Kurs aus und warf Fragen zur Stabilität des Projekts auf.
Die Entwickleraktivität rund um Zcash ist auf den niedrigsten Stand seit Jahren gefallen und fiel mit einem Rückgang der Marktkapitalisierung von ZEC um rund 40 % innerhalb von zwei Monaten bis Anfang Januar 2026 zusammen, so On-Chain-Analysen.
Die Abgänge haben zudem zur Gründung eines neuen Wallet-Projekts durch einige ehemalige Entwickler geführt und die Brüche innerhalb des Ökosystems verdeutlicht.
Parallel dazu hat Monero (XMR), ein weiteres auf Privatsphäre ausgerichtetes Asset, im jüngsten Handel wieder an Bedeutung gewonnen und den Spitzenplatz unter den Privacy-Coins nach Marktkapitalisierung zurückerobert, während Zcash Gegenwind erfährt.
Wandel der Durchsetzungslandschaft im politischen Umbruch
Der Abschluss der Zcash-Untersuchung spiegelt einen umfassenderen regulatorischen Wandel wider.
Unter der Trump-Regierung zeigt die SEC ein Muster, hochkarätige Durchsetzungsmaßnahmen, die unter früherer Führung eingeleitet wurden, zurückzufahren oder einzustellen.
So zog die Behörde beispielsweise ihre Zivilklage gegen Binance zurück – eine der folgenreichsten Krypto-Durchsetzungsmaßnahmen der vergangenen Jahre – und ging ähnlich vor, indem sie Verfahren gegen andere große Unternehmen fallen ließ oder pausierte.
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