Ein neuer Entwurf zur Marktstruktur, der vom Landwirtschaftsausschuss des US-Senats veröffentlicht wurde, würde Self-Custody-Wallets und nicht verwahrende DeFi-Schnittstellen ausdrücklich von der Bundesregulierung ausnehmen, obwohl Branchenführer wie Brian Armstrong argumentieren, dass umfassendere Kryptogesetze im Kongress weiterhin zugunsten von Banken und traditionellen Finanzintermediären ausfallen.
Der Vorschlag, bekannt als „Digital Commodity Intermediaries Act“, beschränkt die Aufsicht auf Unternehmen, die die Verwahrung von Kundengeldern übernehmen oder die Ausführung von Transaktionen kontrollieren, und verengt damit die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission für Kryptomärkte erheblich.
Self-Custody-Wallets ausdrücklich von Regulierung ausgenommen
Nach dem Entwurf gilt die Befugnis der CFTC nur für „digital commodity intermediaries“, definiert als Unternehmen, die Kundengelder halten, Transaktionen ausführen oder abwickeln, Orders annehmen oder übermitteln, Margin oder Sicherheiten verwalten oder als Gegenparteien auftreten.
Self-Custody-Wallets, die lediglich private Schlüssel speichern, Transaktionen lokal signieren und von Nutzern autorisierte Transaktionen ins Netzwerk senden, würden diese Definition nicht erfüllen.
Infolgedessen wären solche Wallets keinen Registrierungs-, KYC-, AML-, Melde- oder Aufsichtspflichten unterworfen.
Der Gesetzentwurf behandelt Self-Custody als persönliche Nutzeraktivität und nicht als regulierte Finanzdienstleistung.
Nicht verwahrende DeFi-Schnittstellen geschützt
Der Entwurf schließt in ähnlicher Weise nicht verwahrende DeFi-Schnittstellen von der Regulierung aus, solange Betreiber keine Verwahrung oder Ermessensentscheidungen ausüben.
Schnittstellen, die es Nutzern ermöglichen, direkt mit Smart Contracts zu interagieren, ohne Orders zu routen, Gelder zu halten, Transaktionen zu bündeln oder die Ausführung zu überschreiben, würden nicht in den Zuständigkeitsbereich der CFTC fallen.
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Dieser Schutz erstreckt sich auf DEX-Frontends, Aggregatoren, in Wallets integrierte Swap-Tools, Protokoll-Dashboards und nicht verwahrende Brücken.
Der Gesetzentwurf verwehrt der CFTC außerdem die Befugnis, Softwareherausgeber allein dafür zu regulieren, dass sie Zugang zu Code bereitstellen, und schließt damit das aus, was Entwickler als „Hintertür“-Regulierung bezeichnet haben.
Kontrolle, nicht Dezentralisierungsbehauptungen, löst Aufsicht aus
Der Entwurf zieht eine klare Grenze, ab wann DeFi-Plattformen reguliert werden.
Jede Schnittstelle, die Vermögenswerte verwahrt, im Namen von Nutzern handelt, das Routing von Orders kontrolliert, Sicherheiten verwaltet oder Transaktionen anhalten oder rückgängig machen kann, würde als „digital commodity intermediary“ eingestuft und müsste sich bei der CFTC registrieren.
Der Ansatz spiegelt eine Abkehr von Etiketten hin zu funktionaler Kontrolle wider und signalisiert, dass die Bezeichnung einer Plattform als „dezentralisiert“ sie nicht ausnimmt, wenn sie faktisch wie ein verwalteter Handelsplatz agiert.
Armstrong sagt, breitere Gesetzentwürfe bevorzugen weiterhin Banken
Während Armstrong klarere Schutzmechanismen für Self-Custody und nicht verwahrende Software begrüßt hat, kritisiert er öffentlich parallele Initiativen zur Marktstruktur im Kongress und argumentiert, dass einige Entwürfe den Wettbewerb einschränken würden, indem sie Banken und traditionelle Brokerhäuser bevorzugen.
Armstrong hat erklärt, dass Bestimmungen in früheren Vorschlägen das Risiko bergen, kryptospezifische Unternehmen wie Coinbase daran zu hindern, zu gleichen Bedingungen zu konkurrieren, indem sie deren Fähigkeit beschneiden, Dienstleistungen anzubieten, die Banken bereits bereitstellen.
Er rahmt die Debatte als Frage danach, ob Krypto-Unternehmen fair konkurrieren dürfen oder ob Regulierung bestehende Finanzakteure zementiert.
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