Die Wall Street rechnet im dritten Quartal mit einem Gewinnplus von 29,6 % im S&P 500. Viele Investoren sind jedoch überzeugt, dass vor allem die Ausblicke der stark auf Künstliche Intelligenz ausgerichteten Technologiekonzerne darüber entscheiden, ob die Aktienrally Bestand hat.
Zentrale Punkte:
- Analysten erwarten für das dritte Quartal ein Gewinnwachstum von 29,6 % im S&P 500 – wäre das das dritte Quartal in Folge mit Zuwächsen von über 25 %.
- Rekordwert: 72 Unternehmen haben positive Gewinnprognosen veröffentlicht, davon 44 aus dem Technologiesektor.
- Anlagestrategen betonen, dass Investitionspläne in KI sowie das hohe Zinsniveau maßgeblich bestimmen, wie die Märkte reagieren.
Rekord bei S&P-500-Prognosen
Mitglieder eines Anlagpanels argumentierten, dass nicht die Schlagzeile zur Wachstumsrate, sondern vor allem die Ausblicke der Unternehmen entscheiden werden, ob die Kurse die Berichtssaison – die in dieser Woche mit Zahlen der Großbanken beginnt – unbeschadet überstehen. Zwischen dem 30. Juni und dem 30. September haben Analysten ihre Schätzungen für das dritte Quartal laut FactSet-Daten um 1,4 % angehoben. In den vergangenen zehn Jahren sanken die Schätzungen in einem durchschnittlichen Quartal hingegen um 2,5 %. Für 2027 gehen sie von einem Abschwung auf immer noch zweistellige 15,8 % Gewinnwachstum aus – nach 32,7 % in diesem Jahr.
Insgesamt haben 72 Unternehmen aus dem S&P 500 positive Gewinn-Guidance für das Quartal gegeben – ein Rekord und mehr als der bisherige Höchststand von 65 im Jahr 2021. Von diesen 72 Firmen stammen 44 aus der Technologiebranche.
Die ersten Zahlen lesen sich robust: 84 % der bislang (bis 9. Oktober) berichtenden 19 Unternehmen übertrafen die Analystenschätzungen. Gleichzeitig erhöht das Zinsumfeld den Druck: Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen schloss am 9. Oktober bei 5,24 %, nachdem sie am 5. Oktober bei 5,31 % gelegen hatte.
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Der Ausblick von Ed Yardeni
Stratege Ed Yardeni spricht von einem sich abzeichnenden „Blockbuster“-Quartal. Analysten erwarten, dass alle elf Sektoren sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn wachsen – ein Szenario, das es in den vergangenen 25 Jahren erst einmal gab. Sameer Samana, Leiter globale Aktien und Real Assets beim Wells Fargo Investment Institute, schätzt, dass Technologie- und KI-Werte 70 bis 80 % des Zuwachses tragen könnten, während Energie- und Rohstoffwerte nur einen Nebenbeitrag leisten.
Entscheidend für die Tech-Werte sei jedoch, so ein Panelteilnehmer, ob die Hyperscaler – die großen Cloudplattformen, die KI-Rechenzentren aufbauen – ihre Investitionsoffensive fortsetzen. Vorstandsaussagen deuteten darauf hin, dass derzeit niemand den Fuß vom Gas nehme, hieß es. Wer jetzt bei den KI-Ausgaben kürzt, riskiere, im Wettlauf um technologische Führerschaft ins Hintertreffen zu geraten.
Ein anderer Experte warnte, dass die Marktreaktion womöglich stärker wiegt als die nackten Zahlen. Als Beispiel nannte er Nvidia, dessen Aktie phasenweise trotz starker Ergebnisse hinter den Erwartungen des Marktes zurückblieb.
Zudem ist die Marktbreite schwach: Mehr als die Hälfte der S&P-500-Werte notiert unter ihrem 200-Tage-Durchschnitt, wie ein Panelmitglied anmerkte. Stabilere Renditen, die anstehenden Inflationsdaten sowie die Bankzahlen dieser Woche könnten anderen Sektoren Auftrieb geben, sagte ein weiterer Teilnehmer. Ein anderer sah dagegen die Finanzierungsbedingungen als Bremsklotz und verwies auf Hinweise, dass Investoren gegenüber KI-bezogenen Schuldtiteln zunehmend vorsichtig werden.
In 37 der vergangenen 40 Quartale lag das tatsächliche Gewinnwachstum über den Schätzungen zum Quartalsende. In den jüngsten vier Quartalen übertrafen die Unternehmen die Erwartungen im Schnitt um 13,8 %, wodurch die Wachstumsrate vom Quartalsende bis zum Abschluss der Berichtssaison im Mittel um 14,1 Prozentpunkte nach oben getrieben wurde. Selbst die konservativste der drei FactSet-Berechnungsmethoden deutet aktuell auf ein Plus von rund 35,6 % im dritten Quartal hin.
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