Bitcoin (BTC) hat sich nach einem scharfen Ausverkauf bis auf rund 67.000 $ nahe 70.000 $ stabilisiert, doch On-Chain- und Derivatedaten, die Glassnode in seinem Bericht für Woche 12, 2026 zusammengetragen hat, deuten darauf hin, dass die Erholung eher von selektivem Dip-Kauf als von einer breit angelegten Rückkehr der Nachfrage im großen Stil getragen wird.
Die Spotvolumina bleiben gedämpft, die Funding-Raten für Perpetuals sind weiterhin negativ, und ein großer Cluster kurzfristiger Angebotspositionen darüber schafft eine strukturelle Decke für jede nachhaltige Aufwärtsbewegung.
Die Zuflüsse in US-Spot-ETFs sind leicht ins Positive gedreht – die klarste Verbesserung auf kurze Sicht –, doch ihr Umfang bleibt im Vergleich zu früheren Akkumulationsphasen gering.
Seit Anfang März hat Bitcoin höhere Tiefs innerhalb einer Spanne von 60.000–70.000 $ ausgebildet. Innerhalb dieses Korridors bildet sich ein neuer Akkumulationscluster heraus, doch Glassnode stellt fest, dass seine Größe bislang moderat bleibt. Dadurch ist die sich entwickelnde Unterstützung bei etwa 70.200 $ – der Kostenbasis der Kohorte mit einer Haltedauer von einer Woche bis zu einem Monat – anfällig.
Die Kohorte mit einer Haltedauer von einem bis drei Monaten weist eine Kostenbasis von rund 82.200 $ auf, die Glassnode als entscheidende Widerstandszone definiert, welche die mittelfristige Handelsspanne bestimmt.
Das Overhead-Problem: Angebotscluster bei 93.000–97.000 $
Die drängendere strukturelle Einschränkung liegt noch weiter oben. Eine dichte Konzentration von Angebot kurzfristiger Halter, das sich angesammelt hat, liegt zwischen etwa 93.000 $ und 97.000 $ und etabliert eine bedeutende Widerstandszone, die den Verkaufsdruck verstärken könnte, sobald der Preis versucht, sich in Richtung dieser Niveaus zu erholen.
Glassnodes Kennzahl „Relative Unrealized Loss“ (relative nicht realisierte Verluste) hat sich bei über 15 % der gesamten Marktkapitalisierung von Bitcoin stabilisiert – ein Wert, der mit den Bedingungen im zweiten Quartal 2022 vergleichbar ist – und spiegelt erhöhte Angst wider, ohne die akuten Kapitulationsniveaus zu erreichen, die bei Ereignissen wie dem FTX-Zusammenbruch beobachtet wurden.
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Gewinnmitnahmen sind fast versiegt
Die „Entity-Adjusted Realized Profit“-Kennzahl, ein Maß für tatsächliche Gewinnmitnahmen im gesamten Netzwerk, ist von einem Höchststand von etwa 3 Mrd. $ pro Tag im Juli 2025 auf aktuell unter 100 Mio. $ pro Tag eingebrochen – ein Rückgang von mehr als 96 %.
Glassnode beschreibt Einbrüche dieser Größenordnung als typisch für eine Baisse in ihren späteren Phasen, in denen der Pool profitabler Verkäufer weitgehend erschöpft ist.
Während der nachlassende Verkaufsdruck für sich genommen eine konstruktive Entwicklung darstellt, spiegelt er gleichermaßen das Ausbleiben frischer Kapitalzuflüsse wider, die nötig wären, um eine nennenswerte Erholung aufrechtzuerhalten.
Defensives Derivate-Positioning vor wichtigem Verfall
Die Funding-Raten für Perpetuals sind börsenübergreifend negativ und spiegeln eine anhaltende Short-Tendenz wider, obwohl sich der Bitcoin-Preis stabilisiert. Die 25‑Delta‑Skew auf Deribit liegt je nach Laufzeit zwischen 10 % und 12 % – durchgängig Put-lastig über die gesamte Kurve –, was auf breit angelegte Absicherungsnachfrage und nicht nur auf eine lokal begrenzte Vorsicht am kurzen Ende hindeutet.
Schätzungsweise 10 Mrd. $ an Short-Gamma-Positionen von Dealern sollen am Freitag, dem 27. März, in einem kombinierten wöchentlichen, monatlichen und quartalsweisen Verfall auslaufen.
Glassnode merkt an, dass der Preis, sobald diese Positionierungen auslaufen, voraussichtlich weniger stark durch Hedging-Flows begrenzt und dafür sensibler für makroökonomische Rahmenbedingungen sein wird.
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