Bitcoin's capitalización de mercado supera los $1.357 billones al estar su valor por encima de $68,500 a finales de octubre de 2024, manteniendo así una notable $1 billón de ventaja sobre Ethereum. Aunque el porcentaje de Ethereum en el mercado cripto ha caído a aproximadamente 13.9%, la supremacía de Bitcoin ha explotado a más del 58%, estableciéndose firmemente como el líder en la escena de las criptomonedas.

Esta brecha de mercado en expansión desafía la teoría popular del "Flippening", que anticipaba que Ethereum superaría a Bitcoin por capitalización de mercado. Pero en 2024 la disparidad parece más fuerte que nunca, con el estatus de Bitcoin como "oro digital" impulsando principalmente una fuerte demanda institucional y minorista.

Con una capitalización de mercado de casi $314 mil millones y un valor de negociación de alrededor de $2,525, Ethereum ahora presenta dificultades particulares después de Ethereum 2.0. Apuntando a mejor escalabilidad, la transición a Prueba-de-Participación (PoS) ha cambiado la arquitectura de la red de Ethereum, pero dada la concentración de nodos validadores, plantea preguntas sobre riesgos de centralización. Estos riesgos, junto con el poco interés institucional en los ETFs de Ethereum, reducen la probabilidad de que Ethereum supere a Bitcoin pronto.

¿Qué es el Flippening: Podría Ethereum Destronar a Bitcoin como la Joya de la Corona del Cripto?

Inicialmente propuesto durante el auge de Ethereum en 2017, la idea del Flippening ha generado mucha especulación sobre un momento en que Ethereum tendrá más capitalización de mercado que Bitcoin. Con un volumen de transacciones casi el doble que el de Bitcoin a diario, la transición de Ethereum a PoS en 2022 ha hecho que la cadena de bloques brille en contratos inteligentes, DeFi y NFTs.

Aún así, el modelo de suministro abierto de Ethereum y su dependencia de la demanda de la red para la presión deflacionaria traen volatilidad de precios que reduce su estabilidad comparada con Bitcoin. Ahora en $18.75 mil millones, las entradas en los ETFs de Bitcoin eclipsan las entradas más planas a los ETFs de Ethereum. La aprobación de ETFs de Bitcoin por parte de autoridades regulatorias ha sido más rápida que la de los ETFs en desarrollo de Ethereum, ofreciendo así una madurez y estabilidad aún no alcanzadas.

El flippening requiere de métricas simples pero significativas. Ethereum debe más que duplicar su actual capitalización de mercado si quiere superar a Bitcoin. Esto implica ya sea un aumento marcado en el precio de ETH mientras Bitcoin permanece constante o una mezcla de apreciación de ETH y caída de BTC. La capitalización de mercado de Ethereum ahora está entre el 45 y el 50% de la de Bitcoin, una proporción que ha cambiado enormemente con el tiempo.

Este cambio podría ser impulsado en gran parte por las ventajas técnicas de Ethereum. Al cambiar a Prueba-de-Participación mediante "The Merge", la red ha reducido drásticamente su consumo de energía, respondiendo así a una de las principales quejas dirigidas contra criptomonedas de Prueba-de-Trabajo como Bitcoin.

Esta conciencia medioambiental podría atraer a inversores institucionales presionados para mantener el cumplimiento ESG en sus carteras.

Otro caso notable para el Flippening es el creciente ecosistema DeFi desarrollado en Ethereum. Ethereum se ha convertido en la plataforma preferida para finanzas distribuidas con casi $40 mil millones bloqueados en sistemas DeFi. Más allá de la inversión especulativa, esta demanda impulsada por utilidad para ETH—para transacciones así como para colateral—forma una propuesta de valor básica.

Una de las restricciones principales de Ethereum—costos y velocidad de transacción—podría abordarse mediante mejoras de escalabilidad a través de soluciones de Capa 2 y la implementación final del sharding.

Estos desarrollos técnicos permitirían a Ethereum manejar miles de transacciones por segundo a bajo costo, atrayendo así a desarrolladores y usuarios a la red.

El Flippening podría ser provocado por una adopción institucional de manera directa. Aunque Bitcoin domina las inversiones institucionales en cripto actualmente, el poder de generación de rendimiento de Ethereum a través del staking y su importancia central en el ecosistema Web3 lo hacen cada vez más atractivo para tesorerías corporativas y fondos de inversión. Apoyando aún más esta tendencia está el creciente número de ETFs de ETH y programas de staking institucional.

En el camino de Ethereum hacia la supremacía, no obstante, todavía existen grandes obstáculos. No se puede subestimar la ventaja del primer movimiento y el reconocimiento de marca de Bitcoin. Su simplicidad y único enfoque en ser un almacén de valor brindan claridad a los inversores convencionales. Además, el límite de suministro fijo de 21 millones de monedas de Bitcoin crea una narrativa de escasez que Ethereum no puede igualar.

El escenario competitivo complica aún más el ascenso de Ethereum. Solana, Cardano y otras cadenas de bloques de capa 1 alternativas siguen desarrollándose y capturando cuota de mercado en el ámbito de las plataformas de contratos inteligentes. Ethereum debe mantener su ventaja tecnológica y sus efectos de red si quiere evitar que la base de desarrolladores y usuarios se fragmente.

Siete Razones Por Las Que Bitcoin Supera A Ethereum

1. Mayor Interés Institucional

La dominación de Bitcoin en la adopción institucional sigue estableciendo nuevos puntos de referencia en el sector de las criptomonedas. El notable éxito de los ETFs de Bitcoin, acumulando $48 mil millones en activos netos en sus primeros meses, demuestra una confianza institucional sin precedentes.

Este logro contrasta fuertemente con los ETFs de Ethereum, que han luchado por mantener influjos consistentes y, en algunos casos, han experimentado significativas fugas.

La disparidad en el interés institucional no se trata sólo de números. Las principales instituciones financieras citan consistentemente el historial más largo de Bitcoin y su más simple propuesta de valor como factores clave en sus decisiones de inversión.

Gigantes financieros tradicionales como BlackRock y Fidelity han priorizado las ofertas de Bitcoin, reforzando su posición como la criptomoneda puerta de entrada para inversores institucionales.

2. Narrativa de Oro Digital

La narrativa del "oro digital" que rodea a Bitcoin ha demostrado ser notablemente resistente y sigue fortaleciéndose con el tiempo. Su límite de suministro fijo de 21 millones de monedas crea un modelo de escasez que resuena profundamente con inversores tradicionales familiarizados con los mercados de metales preciosos.

Esta certeza matemática en el cronograma de suministro de Bitcoin proporciona una cobertura convincente contra la inflación e incertidumbres en la política monetaria.

La tokenómica más compleja de Ethereum, aunque innovadora, carece de esta narrativa de escasez directa. El cambio de la red a Prueba-de-Participación y su modelo de suministro dinámico, aunque potencialmente beneficioso para la eficiencia de la red, dificulta que los inversores tradicionales valoren ETH como un activo puro de almacenamiento de valor.

3. Descentralización y Seguridad

El compromiso de Bitcoin con la Prueba-de-Trabajo, a pesar de su intensidad energética, ha demostrado ser un diferenciador crucial en términos de seguridad y descentralización de la red. El significativo poder computacional requerido para mantener la red Bitcoin crea un modelo de seguridad robusto que ha permanecido sin comprometerse desde su creación.

La transición de Ethereum a Prueba-de-Participación ha planteado preocupaciones legítimas sobre los riesgos de centralización.

El requisito de 32 ETH para ejecutar un nodo validador (aproximadamente $100,000 a precios actuales) crea una barrera de entrada significativa. Los datos muestran que un pequeño número de entidades controla una gran parte de ETH estacado, potencialmente comprometiendo los principios de descentralización de la red.

4. Límite de Suministro Predecible

El límite de suministro fijo de Bitcoin representa una de sus proposiciones de valor más poderosas. La previsibilidad del cronograma de emisión de Bitcoin, con eventos de reducción a la mitad regulares que reducen el nuevo suministro, crea un marco claro para la apreciación del valor a largo plazo. Esta certeza matemática contrasta fuertemente con los sistemas monetarios tradicionales e incluso con otras criptomonedas.

La implementación de Ethereum del EIP-1559 introdujo un mecanismo de quema que puede hacer a ETH deflacionario bajo ciertas condiciones. Sin embargo, este modelo de suministro dinámico, aunque sofisticado, introduce complejidad e incertidumbre que muchos inversores encuentran difícil de incorporar en sus modelos de valoración. Durante períodos de baja actividad de la red, Ethereum aún puede experimentar inflación neta, creando incertidumbre sobre las dinámicas de suministro a largo plazo.

5. Actividad Incrementada de Ballenas

La presencia sostenida de inversores ballena en los mercados de Bitcoin señala una confianza perdurable de participantes de mercado sofisticados. La disminución del 70% en la actividad de ballenas de Ethereum desde 2021 plantea preguntas sobre la convicción a largo plazo de los grandes inversores en ETH. La capacidad de Bitcoin para mantener y atraer inversores de alto patrimonio neto e instituciones ha contribuido a su estabilidad de mercado y profundidad de liquidez.

Los datos on-chain revelan que las direcciones ballena de Bitcoin han estado acumulando durante caídas de mercado, sugiriendo manos fuertes y horizontes de inversión a largo plazo. Este comportamiento contrasta con patrones de movimiento más volátiles en las direcciones ballena de Ethereum, que a menudo muestran tasas de rotación más altas.

6. Alta Liquidez y Accesibilidad

Las métricas de liquidez superior de Bitcoin se extienden tanto a plataformas de finanzas tradicionales como descentralizadas. Su integración en productos y servicios financieros tradicionales ha creado múltiples avenidas para la participación a gran escala en el mercado. La profundidad de los mercados de Bitcoin permite que se tomen o se salgan posiciones sustanciales con un deslizamiento mínimo, una consideración crucial para los inversores institucionales.

Mientras que el ecosistema DeFi de Ethereum es más extenso, su liquidez a menudo se fragmenta entre múltiples protocolos y aplicaciones. Esta fragmentación puede llevar a mayores costos de negociación y una ejecución más desafiante para operaciones de gran tamaño, particularmente durante períodos de estrés de mercado.

7. Ambiente Regulatorio Favorable

El panorama regulatorio ha favorecido consistentemente a Bitcoin sobre Ethereum y otras criptomonedas. La aprobación por parte de la SEC de ETFs de Bitcoin al contado, mientras sigue retrasando productos similares de Ethereum, destaca la preferencia regulatoria por la más simple propuesta de valor de Bitcoin.

Esta claridad regulatoria ha hecho a Bitcoin más atractivo para inversores institucionales reacios al riesgo y asesores financieros.

La clasificación de Bitcoin como una mercancía por varias autoridades regulatorias Cuerpos proporciona marcos de cumplimiento más claros para la adopción institucional.

La funcionalidad más compleja de Ethereum y su papel en los contratos inteligentes y DeFi han llevado a un mayor escrutinio regulatorio e incertidumbre, particularmente en relación con la posible clasificación como un valor.

Pensamientos finales

Fortalecido por su límite de suministro fijo y el fuerte interés institucional, el aumento constante de Bitcoin como reserva de valor lo ha mantenido en una clase propia. Ethereum tendría que alcanzar un precio cercano a $9,000 para superar a Bitcoin, lo que sería un aumento irrazonable sin cambios significativos en las condiciones del mercado.

Aunque la capacidad tecnológica y el ecosistema de Ethereum siguen desarrollándose notablemente, las principales ventajas de Bitcoin en la adopción institucional, la claridad narrativa, la seguridad y el estado regulatorio lo han mantenido como la criptomoneda más utilizada, incluso si sus características técnicas siguen cambiando.

Los elementos descritos anteriormente implican que, incluso a medida que el mercado de criptomonedas más grande se desarrolla y madura, este papel de liderazgo probablemente durará.

Estos beneficios acentúan las proposiciones de valor únicas de ambos activos, sin disminuir los logros o el potencial de Ethereum. El éxito de Bitcoin en demostrarse como una reserva de valor digital ha creado un foso en términos de dominancia de mercado y aceptación institucional que incluso la gran capacidad de Ethereum aún no ha superado.

El Flippening parece improbable en 2024 o 2025. Y para ser realmente honesto, no demasiado lejos de ahora.