Las stablecoins están en auge. No solo han alcanzado un nuevo máximo histórico en términos de capitalización de mercado, sino que se están desarrollando constantemente, con empresas líderes del mundo financiero y criptográfico uniéndose al juego. Como yellow.com ya ha destacado, ahora tenemos gigantes como BitGo, Revolut y PayPal lanzando sus propias stablecoins.
Veamos qué está sucediendo y analicemos algunos de los anuncios principales de stablecoins.
Para comenzar, la capitalización de mercado de las stablecoins ha alcanzado un nuevo máximo histórico de $168 mil millones tras 11 meses de crecimiento consecutivo.
Los datos de DefiLlama muestran que la capitalización total del mercado de stablecoins está en su punto más alto de todos los tiempos, incluso superando su último pico en marzo de 2022. Bernstein pronostica un crecimiento del mercado a $2.8tn para 2028.
¿Qué significa eso? El analista de criptomonedas Patrick Scott, también conocido como “Dynamo DeFi,” cree que esto es una señal de que “Nuevo dinero está ingresando a las criptomonedas.”
Los líderes del sector, Tether (USDT) y Circle (USDC), dominan conjuntamente más del 90% del mercado de stablecoins. USDT ha alcanzado una capitalización de mercado de $118 mil millones en septiembre, su máximo histórico.
USDC se encuentra detrás con una capitalización de mercado de más de $34 mil millones, su punto más alto para 2024, pero aún está lejos de su máximo histórico de $55.8 mil millones en junio de 2022.
Pero hay nuevos contendientes.
Ven las enormes ganancias que están generando las stablecoins y quieren su propia parte del pastel. Algunas de las grandes empresas, tanto del mundo de las criptos como de fintech, incluidas PayPal, BitGo, Revolut y Ripple, han incursionado en la creación de sus propias stablecoins.
¿Qué son las stablecoins?
Las stablecoins son, bueno, monedas digitales estables. Y por estables nos referimos a un tipo de estabilidad de precios que, en el mundo de las criptomonedas, solo puede lograrse al estar vinculadas a activos tradicionales como moneda fiduciaria, materias primas u otros instrumentos financieros.
En pocas palabras, una stablecoin que se supone que vale 1 USD siempre vale 1 USD, independientemente de lo que suceda.
A diferencia de las criptomonedas volátiles como Bitcoin y Ethereum, las stablecoins buscan combinar la naturaleza descentralizada de las monedas digitales con la estabilidad de los activos tradicionales.
Esto las hace muy atractivas para empresas e individuos que desean interactuar con tecnologías blockchain sin estar expuestos a fluctuaciones extremas de precios. Si posee USDT, USDC u otras stablecoins, siempre sabe exactamente cuánto valen sus activos.
Definición y propósito
En su esencia, las stablecoins actúan como un puente entre la moneda fiduciaria y el blockchain.
Permiten transacciones rápidas y sin fronteras típicas de las criptomonedas, al tiempo que proporcionan un nivel de estabilidad de precios similar a las monedas tradicionales.
Esta estabilidad es crucial para habilitar casos de uso práctico como pagos, remesas y comercio internacional.
Simplemente, en muchos casos no hay manera fácil de transferir una cantidad significativa de dinero fiduciario a otra parte del mundo. Con USDT o USDC, es cuestión de minutos.
Tipos de stablecoins
Hay tres tipos principales de stablecoins: colateralizadas por fiat, colateralizadas por criptomonedas y stablecoins algorítmicas. Cada una de estas viene con su propio conjunto de beneficios y riesgos.
- Stablecoins colateralizadas por fiat
Estas stablecoins están respaldadas por reservas de moneda fiduciaria como el dólar estadounidense o el euro. Por cada stablecoin emitida, se mantiene una cantidad correspondiente de moneda fiduciaria en reserva. Este tipo ofrece el más alto nivel de estabilidad, pero requiere una autoridad central para mantener las reservas. Eso es algo que probablemente Satoshi no habría querido, ya que va en contra de la ética descentralizada de la tecnología blockchain. Además, como en el caso de Tether, a veces no es fácil verificar la cantidad real de activos que respaldan las stablecoins emitidas. Lo cual lleva a todo tipo de escándalos y desconfianza hacia el emisor.
- Stablecoins colateralizadas por criptomonedas
Las stablecoins colateralizadas por criptomonedas están respaldadas por otras criptomonedas como Bitcoin o Ethereum. Esas criptos son altamente volátiles. Entonces, para gestionar la volatilidad, estas stablecoins suelen estar sobrecolateralizadas. Esto significa que por cada stablecoin emitida, la reserva mantenida vale más que la stablecoin misma para contar con las fluctuaciones en el valor del colateral. Ejemplos incluyen DAI, que está respaldado por Ethereum. Estas stablecoins ofrecen un mayor nivel de descentralización, pero son más complejas de mantener debido a la volatilidad del mercado. Y en general, hay un menor nivel de confianza aquí. Lo que impide la adopción masiva.
- Stablecoins algorítmicas
Las stablecoins algorítmicas no están respaldadas por ningún activo físico o digital. En su lugar, utilizan contratos inteligentes y algoritmos para ajustar el suministro de la stablecoin en circulación para mantener su precio. Cuando la demanda aumenta, el algoritmo crea más tokens, y cuando la demanda disminuye, quema tokens para reducir el suministro. TerraUSD (UST) fue un ejemplo de una stablecoin algorítmica que ganó popularidad antes de colapsar épicamente, destacando los riesgos asociados con este tipo.
Ahora veamos algunas de las nuevas stablecoins principales que aparecen en el mercado.
PayPal: protagonizando las stablecoins del mercado
La stablecoin de PayPal, PayPal USD (PYUSD), ha alcanzado $1 mil millones en capitalización de mercado, muestran los datos de CoinMarketCap. Lanzada en 2023, PYUSD está vinculada al dólar estadounidense y emitida por Paxos Trust Company, un custodio de criptomonedas regulado.
La stablecoin compite con otros tokens respaldados por dólares como USD Coin (USDC) de Circle Internet Financial. El CEO de PayPal, Dan Schulman, enfatizó la necesidad de instrumentos digitales estables conectados a monedas fiduciarias en una declaración de 2023.
PYUSD, un token compatible con Ethereum, es la única stablecoin en la red de pagos de PayPal. Su objetivo es servir a desarrolladores, carteras y aplicaciones Web3. PayPal ha estado expandiendo el alcance de PYUSD a través de varias iniciativas.
La compañía se asoció con Anchorage Digital para un programa de recompensas por custodia. También lanzó PYUSD en Solana, colaborando con Crypto.com, Phantom y Paxos. Una asociación con MoonPay permite compras de criptomonedas usando cuentas de PayPal.
A pesar de su impresionante crecimiento, PYUSD se encuentra detrás de los líderes del mercado Tether (USDT) y USDC. Estas stablecoins poseen capitalizaciones de mercado de $118 mil millones y $35 mil millones respectivamente, eclipsando el reciente hito de PYUSD. Bueno, fueron lanzados hace mucho tiempo, por lo que PayPal aún necesita tiempo para ponerse al día.
BitGo: introduciendo un sistema de respaldo novedoso a las stablecoins
La firma de custodia de criptomonedas BitGo se propone lanzar una nueva stablecoin respaldada por dólares en 2025. Se llama USDS y su objetivo es sacudir el mercado con un novedoso sistema de respaldo, que se llama 'participación abierta'. A diferencia de la mayoría de las stablecoins, que están respaldadas por los fondos de una institución, USDS recompensará a las instituciones que proporcionen liquidez.
"Las stablecoins existentes cumplen una buena función", dijo el CEO de BitGo, Mike Belshe. "Pero vemos la oportunidad de crear un sistema más abierto y justo".
USDS estará respaldado por letras del Tesoro a corto plazo, repos nocturnos y efectivo. Esto es una práctica estándar en la industria. Lo que no es estándar es el modelo de "participación abierta" de BitGo.
Eso es un cambio de juego.
La stablecoin recompensará a las instituciones que proporcionen liquidez a la red. "El verdadero valor de una stablecoin proviene de las personas que la usan", explicó Belshe.
Todo se trata de las recompensas. BitGo distribuirá una parte de los retornos de su reserva a las instituciones participantes. Es un pago mensual basado en la custodia de activos.
Pero espera, ¿no suena eso como un dividendo? Belshe dice que no. La diferencia clave es quién recibe el dinero. No va a los usuarios finales, sino a las instituciones que proporcionan la liquidez.
Otras stablecoins han probado modelos similares. Pero han tenido que excluir al mercado estadounidense para evitar ser clasificadas como valores. BitGo cree haber encontrado una solución.
"Terminas con las personas que optan solo por el mercado de EE. UU. y luego las personas que optan solo por el mercado fuera de EE. UU.", dijo Belshe.
Dice que la diferencia radica en que ISDS no distribuye los ingresos al usuario final, sino a las instituciones que proporcionan la liquidez. Por lo tanto, no puede considerarse un contrato de inversión. Y esto puede allanar el camino para operar en EE. UU. de manera absolutamente legal.
BitGo tiene grandes planes para USDS. Están apuntando a listarlo en todos los intercambios importantes. ¿Su objetivo? $10 mil millones en activos para esta misma fecha el próximo año.
Ripple: ampliando el ecosistema de XRP con stablecoins de XRPL
En agosto, Ripple ha comenzado a probar su stablecoin vinculada al dólar estadounidense, Ripple USD (RLUSD), en su XRP Ledger y la blockchain de Ethereum.
La compañía anunció planes para RLUSD en abril. Estará respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y equivalentes de efectivo.
¿Características destacadas? Bueno, Ripple ya se ha establecido como un líder en facilitar pagos transfronterizos, convirtiéndose en un intermediario universal. Integrar stablecoins en su ecosistema podría agilizar aún más estas transacciones, haciéndolas más rápidas y rentables.
Una stablecoin emitida en la red de Ripple podría integrarse fácilmente con los sistemas financieros existentes y otras redes blockchain, promoviendo un uso más amplio.
La stablecoin está actualmente en prueba beta con socios empresariales. Ripple busca asegurar altos estándares antes del lanzamiento más amplio, pendiente de la aprobación regulatoria.
Los marcos regulatorios para stablecoins están emergiendo a nivel mundial. La UE emitió reglas en junio, con el Reino Unido esperado para seguir. Se introdujo un proyecto de ley de stablecoins en la Cámara de Representantes de EE. UU. el año pasado.
El movimiento de Ripple se alinea con su modelo de negocio de transacciones transfronterizas. Sin embargo, enfrenta una dura competencia. Ian Taylor de KPMG señala que numerosas empresas están listas para emitir stablecoins una vez que se permita regulaciones. Demanda del mercado para nuevas stablecoins. USDT y USDC actualmente dominan más del 90% del mercado. La mitad de las 10 principales stablecoins tienen menos de $1 mil millones de capitalización de mercado.
El potencial de rendimiento puede estar impulsando la decisión de Ripple. Las tasas actuales del Tesoro de EE. UU. podrían generar $42.8 millones anualmente en una stablecoin de $1 mil millones. Bromberg describe tales monedas como "negocios ridículamente rentables".
Revolut: El Gigante Fintech Invasor del Espacio Cripto
Según fuentes cercanas al asunto, Revolut está en etapas avanzadas de desarrollo de su propia stablecoin.
El gigante fintech con sede en Londres, valorado en $45 mil millones, parece estar listo para expandir sus ofertas de criptomonedas.
Revolut ha estado proporcionando servicios de comercio de criptomonedas durante años. En mayo, lanzó un intercambio de criptomonedas dedicado para comerciantes experimentados. Pero lanzar su propia stablecoin es una historia completamente diferente.
Revolut apunta a convertirse en "el proveedor de servicios de activos criptográficos más seguro y accesible". Este objetivo se alinea con su posible lanzamiento de stablecoin.
Las stablecoins son altamente rentables y, por lo tanto, son una idea de negocio atractiva, no hay dos maneras de verlo. Su valor está vinculado a activos del mundo real, a menudo deuda emitida por el gobierno. Esto proporciona un flujo constante de pagos de intereses. El movimiento de Revolut hacia las stablecoins podría impactar significativamente en el mercado. Aprovecharía la base de usuarios existente de la compañía y su influencia financiera.
El historial de la compañía en la disrupción de servicios bancarios tradicionales sugiere un enfoque potencialmente innovador hacia las stablecoins. Tendremos que esperar y ver qué tipo de stablecoin está a punto de lanzar Revolut.
Conclusión
No, no hay un peligro inmediato e inminente para el dominio de USDT y USDC en el sector de las stablecoins. Los nuevos actores aún tienen que establecerse y probarse a sí mismos. Y eso podría requerir tiempo significativo y enormes esfuerzos.
Pero incluso si estas nuevas stablecoins de grandes empresas siguen siendo solo productos de nicho, vale la pena mencionar que las stablecoins están ganando impulso y continúan siendo la fuerza impulsora de la adopción masiva de criptomonedas.