Un analista cripto sostuvo que la reciente caída de Bitcoin (BTC) fue impulsada por liquidaciones en el mercado de derivados y no por ventas al contado, afirmando que el límite de suministro de 21 millones ya no restringe el descubrimiento de precios a través de los mercados financieros.
El análisis llega después de que Bitcoin cayera de 81.500 a 60.000 dólares en cinco días, lo que desencadenó más de 2,6 mil millones de dólares en liquidaciones de posiciones.
Los datos de CoinGlass muestran que el volumen de derivados supera de forma constante al volumen spot, y que los futuros y los swaps perpetuos representan la mayoría de la actividad de negociación de Bitcoin incluso durante episodios de alta volatilidad.
Este cambio estructural implica que la dirección del precio a corto plazo depende cada vez más de las posiciones apalancadas y de los flujos de liquidación, en lugar de las compras directas de monedas.
El volumen de derivados domina
El interés abierto en futuros perpetuos de Bitcoin se redujo de aproximadamente 5.000 millones a 3.600 millones de dólares durante la reciente venta masiva, según los datos de Bybit.
Más de 800 millones de dólares en posiciones apalancadas fueron liquidadas en solo 24 horas cuando el precio cayó por debajo de 70.000 dólares, con oleadas adicionales que llevaron las liquidaciones totales de la semana por encima de 2,6 mil millones de dólares.
La afirmación del analista sobre el límite de suministro de Bitcoin es engañosa. El límite on-chain de 21 millones permanece inalterado. Sin embargo, múltiples productos derivados pueden hacer referencia al mismo Bitcoin subyacente, creando lo que el analista denominó “expansión sintética del float”, donde una misma moneda respalda simultáneamente participaciones de ETF, posiciones en futuros, swaps perpetuos, exposición en opciones y préstamos de bróker.
Leer también: Bitcoin Search Volume Spikes As Price Volatility Triggers Retail Interest
Preguntas sobre la estructura del mercado
CoinGlass informó que la actividad en derivados creció hasta “varios múltiplos” del volumen del mercado spot a lo largo de 2025, manteniendo ese patrón tanto en los repuntes como en las correcciones. Esto crea condiciones en las que el descubrimiento de precios ya no se origina principalmente en los flujos spot, sino en las posiciones de derivados, las tensiones de financiación y los procesos forzosos de desapalancamiento.
Este cambio refleja a los commodities tradicionales como el oro y la plata, donde los mercados de derivados dominan la formación de precios pese a la escasez física subyacente.
Sigue en debate entre los participantes del mercado si esto representa un cambio estructural permanente o un ciclo temporal de apalancamiento, aunque los datos recientes de liquidaciones respaldan la idea de que las posiciones en derivados impulsan la volatilidad a corto plazo.
Leer a continuación: Vitalik Buterin Donates To Zcash Developer After Governance Crisis