Bitcoin (BTC(https://yellow.com/asset/btc)) se ha estabilizado cerca de 70.000 dólares tras una fuerte venta que lo llevó aproximadamente a 67.000 dólares, pero los datos en cadena y de derivados recopilados por Glassnode en su informe de la Semana 12 de 2026 sugieren que el rebote está impulsado más por compras selectivas en la caída que por un retorno generalizado de la demanda a gran escala.
Los volúmenes al contado siguen siendo bajos, las tasas de financiamiento de los perpetuos siguen siendo negativas y un denso grupo de oferta de tenedores de corto plazo por encima del precio crea un techo estructural para cualquier avance sostenido.
Los flujos en los ETF al contado de EE. UU. se han vuelto moderadamente positivos —la mejora más clara en el corto plazo—, aunque su magnitud sigue siendo pequeña en relación con fases de acumulación previas.
Bitcoin ha marcado mínimos crecientes desde principios de marzo dentro de un rango de 60.000–70.000 dólares. Se está formando un nuevo clúster de acumulación dentro de ese corredor, pero Glassnode señala que su tamaño sigue siendo modesto, dejando el soporte en desarrollo alrededor de 70.200 dólares —el costo base de la cohorte de una semana a un mes— vulnerable.
La cohorte de uno a tres meses tiene un costo base de aproximadamente 82.200 dólares, que Glassnode identifica como el nivel clave de resistencia superior que define el rango de medio plazo.
El problema de la resistencia: clúster de oferta entre 93.000 y 97.000 dólares
La restricción estructural más apremiante se sitúa aún más arriba. Una concentración densa de oferta de tenedores de corto plazo acumulada entre aproximadamente 93.000 y 97.000 dólares establece una zona de resistencia significativa que podría amplificar la presión vendedora cada vez que el precio intente recuperarse hacia esos niveles.
El índice de Pérdida No Realizada Relativa de Glassnode se ha estabilizado por encima del 15 % de la capitalización total de mercado de Bitcoin, una lectura comparable a las condiciones vistas en el segundo trimestre de 2022, lo que refleja un miedo elevado sin llegar a los niveles agudos de capitulación observados durante eventos como el colapso de FTX.
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La toma de beneficios casi se ha secado
El Beneficio Realizado Ajustado por Entidad, una medida de la toma de beneficios genuina en toda la red, se ha desplomado desde un máximo de aproximadamente 3.000 millones de dólares al día en julio de 2025 a menos de 100 millones de dólares diarios en la actualidad, una caída de más del 96 %.
Glassnode caracteriza contracciones de esta magnitud como consistentes con un mercado bajista que entra en sus etapas finales, donde el grupo de vendedores en beneficio se ha agotado en gran medida.
Aunque la reducción de la presión vendedora es un desarrollo constructivo en términos aislados, igualmente refleja la ausencia de nuevas entradas de capital necesarias para sostener cualquier recuperación significativa.
El posicionamiento en derivados se mantiene defensivo de cara a un vencimiento clave
Las tasas de financiamiento de los contratos perpetuos siguen siendo negativas en los exchanges, lo que refleja un sesgo corto persistente incluso mientras el precio de Bitcoin se estabiliza. El sesgo de 25 deltas en Deribit se sitúa entre el 10 % y el 12 % en los distintos vencimientos —con predominio de puts a lo largo de la curva—, lo que indica una demanda de cobertura generalizada más que una cautela localizada en el corto plazo.
Se estima que 10.000 millones de dólares en gamma corta de los creadores de mercado expirarán el viernes 27 de marzo en un vencimiento combinado semanal, mensual y trimestral.
Glassnode señala que, una vez que esta posición venza, es probable que el precio esté menos condicionado por los flujos de cobertura y responda más a las condiciones macro.
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