Henrik Zeberg, economista jefe en SwissBlock, predice que Bitcoin subirá a $175,000 y Ethereum a $17,000 antes de que un colapso catastrófico del mercado comparable a la burbuja de las puntocom destruya la mayoría de los proyectos de criptomonedas dentro de seis a nueve meses.
Qué Saber:
- Zeberg espera una fase final de "melt-up" para llevar a Bitcoin entre $165,000-$175,000 y a Ethereum cerca de $17,000 antes de un colapso importante del mercado.
- Un dólar estadounidense al alza hacia los niveles de 117-120 servirá como la "bola de demolición" que desencadenará una gran reducción de apalancamiento y destruirá activos de riesgo a nivel global.
- El economista advierte que el 99% de los proyectos de criptomonedas fracasarán en el próximo colapso, similar a la burbuja de las puntocom, y solo sobrevivirán los proyectos enfocados en la utilidad.
Sincronización del Mercado e Indicadores Técnicos
Zeberg posiciona el mercado actual en una fase tardía del ciclo económico, pero enfatiza que las señales clásicas de recesión aún no han aparecido. Monitoriza los rendimientos, los diferenciales de crédito y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para confirmar el momento adecuado. "Un colapso no surge de la nada", explicó Zeberg durante su entrevista del 4 de septiembre con el anfitrión holandés Paul Buitink. "Simplemente no vemos esas señales todavía."
El economista espera que la Reserva Federal comience a reducir las tasas en 25 puntos básicos este mes, aunque deja abierta la posibilidad de movimientos mayores. Las reducciones iniciales de tasas pueden impulsar temporalmente los mercados, pero Zeberg cree que los inversionistas sofisticados interpretarán el relajamiento continuo como debilidad económica en lugar de apoyo.
Las mejoras en la liquidez global y el giro conciliador de la Fed crean condiciones para lo que Zeberg llama una "fase de alza aguda reminiscentis de la finalización de Japón en 1989." Proyecta que el S&P 500 alcance entre 7,500 y 8,200 desde los niveles actuales alrededor de 6,400 antes de que el ciclo cambie.
Auge Criptográfico Antes del Colapso
Bitcoin "se tambaleará primero hasta al menos $140,000" antes de oscilar entre $165,000-$175,000, según el análisis de Zeberg. Ethereum podría alcanzar aproximadamente $17,000 basado en su suposición de que la proporción ETH/BTC se extienda a 0.12 durante la fase final de altcoin.
"Cuando las cosas se mueven en cripto y en la fase final de una burbuja, puede ser muy, muy rápido," advirtió Zeberg.
El movimiento será "abrupto en lugar de pausado" a medida que el impulso y el FOMO impulsen el aumento final.
El economista criticó duramente a MicroStrategy, calificándolo "el mayor juego Ponzi abierto." Argumentó que la estrategia de acumulación de Bitcoin de la compañía crea un ciclo de retroalimentación peligroso donde los inversores deben seguir comprando acciones para habilitar más compras de Bitcoin financiadas por deuda. "Todo el mundo necesita acumular acciones, luego él puede asumir más deuda y compra más Bitcoin," dijo Zeberg.
Describió a MicroStrategy como "la mayor casa de naipes que hemos visto en mucho tiempo" y advirtió que una disolución sería "realmente, muy mala para las personas que piensan que pueden simplemente aferrarse a ella." La estructura se vuelve particularmente vulnerable si se materializa su predicción del aumento del dólar y Bitcoin entra en "un período realmente, realmente malo."
Dinámica del Dólar y Destrucción del Mercado
El dólar estadounidense sirve como el fulcro de la tesis de Zeberg. Observa un fondo del DXY seguido de un aumento a los niveles de 117-120, a lo que llama "la bola de demolición" que devastará los activos de riesgo a nivel mundial.
"Si vamos a ver algún tipo de crisis, toda esta deuda necesitará ser saldada en dólares," explicó Zeberg.
El dólar sigue siendo "la camiseta más limpia", a pesar de volverse "bastante desagradable." La fortaleza del dólar creará un estrés particular para las entidades con pasivos en dólares y flujos de efectivo en moneda local fuera de los Estados Unidos.
Este aumento del dólar desencadenará lo que Zeberg espera sea una caída deflacionaria relativamente breve que durará "seis a nueve meses." El colapso será seguido de un pánico político y una subsecuente fase de estanflación donde "las herramientas de la Fed se volverán impotentes."
El oro declinará inicialmente durante la contracción de liquidez, ya que los inversores venden para recaudar efectivo, posiblemente cayendo un 33-35% similar a los patrones de 2008. La plata podría declinar hasta un 60% antes de que las respuestas políticas impulsen una recuperación. Sin embargo, Zeberg proyecta que el oro alcance los $35,000 por onza "en la década de 2030" a medida que las tasas de interés reales negativas y la dinámica de reinicio monetario reevalúan los metales preciosos.
Supervivencia de Proyectos Criptográficos y Estructura del Mercado
Más allá de las principales criptomonedas, Zeberg predice que el "99%" de los proyectos criptográficos finalmente fracasarán, con solo aquellos que entregan utilidad en el mundo real sobreviviendo a la purga. Traza paralelismos con el colapso de las puntocom, donde empresas como Amazon emergieron más fuertes mientras las empresas especulativas desaparecían.
El economista argumenta que "la especulación desenfrenada" ha sido prolongada por una era de dinero fácil, creando valoraciones insostenibles en todo el sector de las criptomonedas. La concentración de ganancias de la tecnología de gran capitalización ha "distorsionado" el mercado, y incluso las empresas de tecnología de pequeña capitalización de calidad enfrentan un riesgo significativo a la baja durante una disolución indiscriminada.
Desestima el concepto de un solo catalizador que desencadene el colapso, describiendo en su lugar un entorno que "se vuelve tóxico" a medida que las altas tasas de interés, la caída de los ingresos reales y el aumento de la morosidad ejercen presión sobre los bancos y las corporaciones.
Los rendimientos de corto plazo han comenzado a "romper algunos niveles," proporcionando señales de advertencia tempranas para la transición.
Reflexiones Finales
El marco de Zeberg visualiza un último aumento criptográfico impulsado por la liquidez y el impulso antes de que el fortalecimiento del dólar y el endurecimiento de las condiciones financieras desencadenen un colapso del mercado integral dentro de seis a nueve meses. El análisis sugiere que solo los proyectos de blockchain enfocados en la utilidad sobrevivirán al próximo baño de sangre, mientras que las inversiones especulativas enfrentan la eliminación en lo que él caracteriza como la mayor burbuja de la historia del mercado.