Henrik Zeberg, Economista Jefe de SwissBlock, predice que Bitcoin aumentará a $175,000 y Ethereum a $17,000 antes de que un colapso de mercado catastrófico, comparable a la burbuja de las puntocom, destruya la mayoría de los proyectos de criptomonedas en seis a nueve meses.
Qué saber:
- Zeberg espera una fase final de "melt-up" para llevar a Bitcoin entre $165,000-$175,000 y Ethereum cerca de $17,000 antes de un colapso importante del mercado.
- Un aumento del dólar estadounidense a niveles de 117-120 servirá como la "bola de demolición" que desencadena un desapalancamiento masivo y destruye activos de riesgo a nivel global.
- El economista advierte que el 99% de los proyectos de cripto fracasarán en el próximo colapso, similar a la burbuja de las puntocom, con solo proyectos enfocados en utilidad sobreviviendo.
Momento del mercado e indicadores técnicos
Zeberg posiciona el mercado actual en una etapa tardía del ciclo de negocios, pero enfatiza que aún no han aparecido señales clásicas de recesión. Monitorea rendimientos, diferenciales de crédito y solicitudes iniciales de desempleo para confirmar el momento. "Un colapso no surge de la nada", explicó Zeberg durante su entrevista del 4 de septiembre con el presentador holandés Paul Buitink. "Simplemente no vemos esas señales aún."
El economista espera que la Reserva Federal comience a recortar las tasas en 25 puntos básicos este mes, aunque deja abierta la posibilidad de movimientos más grandes. Los recortes iniciales de tasas pueden potenciar los mercados temporalmente, pero Zeberg cree que los inversores sofisticados interpretarán la continuación de la flexibilización como debilidad económica en lugar de apoyo.
Las mejoras en la liquidez global y el giro acomodaticio de la Fed crean condiciones para lo que Zeberg llama una "fase de alza aguda que recuerda al final de Japón en 1989." Proyecta que el S&P 500 alcanzará de 7,500 a 8,200 desde los niveles actuales de alrededor de 6,400 antes de que el ciclo cambie.
Ascenso de criptomonedas antes del colapso
Bitcoin "se disparará primero a al menos $140,000" antes de alcanzar un máximo entre $165,000-$175,000, según el análisis de Zeberg. Ethereum podría alcanzar aproximadamente $17,000 basado en su suposición de que la proporción ETH/BTC se extiende a 0.12 durante la fase altcoin tardía del ciclo.
"Cuando las cosas se mueven en el cripto y entran en la fase final de una burbuja, puede ser muy, muy rápido," advirtió Zeberg.
El movimiento será "brusco en lugar de pausado" a medida que el impulso y el FOMO impulsen la subida final.
El economista hizo una crítica particularmente dura a MicroStrategy, calificándolo como "el mayor juego Ponzi abierto." Argumentó que la estrategia de acumulación de Bitcoin de la compañía crea un peligroso ciclo de retroalimentación donde los inversionistas deben continuar comprando acciones para permitir más compras de Bitcoin financiadas con deuda. "Todo el mundo necesita entrar en las acciones, luego él puede asumir más deuda y compra más Bitcoin," dijo Zeberg.
Describió a MicroStrategy como "la mayor casa de naipes que hemos visto en mucho tiempo" y advirtió que un desenredo sería "realmente, realmente malo para la gente que piensa que puede simplemente aferrarse a él." La estructura se vuelve particularmente vulnerable si se materializa el aumento del dólar que él predice y Bitcoin entra "en un período realmente, realmente malo."
Dinámica del dólar y destrucción del mercado
El dólar estadounidense sirve como el punto central de la tesis de Zeberg. Observa un fondo en el DXY seguido de un aumento a niveles de 117-120, que llama "la bola de demolición" que devastará los activos de riesgo globalmente.
"Si vamos a ver una especie de crisis, toda esta deuda necesitará ser liquidada en dólares," explicó Zeberg.
El dólar sigue siendo "aún la camisa más limpia," a pesar de volverse "bastante sucio." La fortaleza del dólar creará una tensión particular para las entidades con pasivos en dólares y flujos de caja en moneda local fuera de los Estados Unidos.
Este aumento del dólar desencadenará lo que Zeberg espera sea un colapso deflacionario relativamente breve que durará "seis a nueve meses." El colapso será seguido por pánico poliçtico y una subsecuente fase de estanflación donde "las herramientas de la Fed se volverán impotentes."
El oro inicialmente disminuirá durante la crisis de liquidez mientras los inversores venden para recaudar efectivo, potencialmente cayendo un 33-35% similar a los patrones de 2008. La plata podría disminuir hasta un 60% antes de que las respuestas de la política impulsen una recuperación. Sin embargo, Zeberg proyecta que el oro alcanzará $35,000 por onza "en la década de 2030" a medida que las tasas reales negativas y la dinámica de reinicio monetario reprecian los metales preciosos.
Supervivencia de proyectos de cripto y estructura del mercado
Más allá de las criptomonedas principales, Zeberg predice que "el 99%" de los proyectos de cripto finalmente fracasarán, con solo aquellos que brindan utilidad en el mundo real sobreviviendo al colapso. Establece paralelismos con el colapso de las puntocom, donde empresas como Amazon emergieron más fuertes mientras que las aventuras especulativas desaparecieron.
El economista argumenta que "la especulación desenfrenada" ha sido prolongada por una era de dinero fácil, creando valoraciones insostenibles en todo el sector de criptomonedas. La concentración de ganancias de tecnología de gran capitalización ha "distorsionado" el mercado, y incluso las empresas de tecnología de pequeña capitalización de calidad enfrentan un riesgo significativo a la baja durante un ajuste indiscriminado.
Desestima el concepto de un único catalizador que desencadene el colapso, describiendo en cambio un entorno que "se vuelve tóxico" a medida que las tasas de interés altas, la caída de ingresos reales y el aumento de morosidades presionan a bancos y corporaciones.
Los rendimientos a corto plazo han comenzado a "romper algunos niveles," proporcionando señales de advertencia temprana para la transición.
Reflexiones finales
El marco de Zeberg prevé un ascenso final del cripto impulsado por la liquidez y el impulso antes de que la fortaleza del dólar y el endurecimiento de las condiciones financieras desencadenen un colapso de mercado integral dentro de seis a nueve meses. El análisis sugiere que solo los proyectos de blockchain enfocados en utilidad sobrevivirán al próximo colapso, mientras que las inversiones especulativas enfrentan la eliminación en lo que él caracteriza como la mayor burbuja en la historia del mercado.