Bitcoin (BTC) está subiendo de nuevo, pero el analista que dirige una de las firmas on-chain más observadas del sector cripto afirma que el verdadero mercado alcista aún no ha llegado.
Ki Young Ju señala el Bull Score
Ki Young Ju, fundador y director ejecutivo de la firma de análisis on-chain CryptoQuant, publicó la advertencia en X el 22 de mayo. Señaló el Bull Score Index de la firma, una métrica que ha seguido a través de varios ciclos de mercado.
«Una vez que comience la verdadera carrera alcista de Bitcoin, todas las señales serán muy claras», escribió, y añadió que el mercado aún no ha alcanzado esa etapa.
El Bull Score Index reúne diez indicadores on-chain y de mercado, entre ellos el MVRV Z-Score, el precio realizado de los traders y la liquidez de stablecoins.
Cuenta cuántas de esas métricas se muestran alcistas y después multiplica el recuento por diez.
Una lectura por encima de 60 señala una fase alcista, mientras que cualquier valor por debajo de 40 apunta a condiciones bajistas. El índice se mantuvo en territorio rojo durante el cuarto trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, pero la reciente recuperación de Bitcoin lo ha empujado de nuevo a la banda neutral de 40 a 60.
También lee: Goldman Sachs se aleja de XRP y Solana en un drástico reajuste cripto del primer trimestre
Por qué la cautela importa ahora
La lectura neutral es una señal tenue, y la historia explica por qué Ju se resiste a considerarla algo más. El jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, señaló que el índice entró en terreno neutral en marzo de 2022 y luego los precios reanudaron su caída durante meses.
Otros analistas interpretan de forma diferente el panorama on-chain.
La oferta de los holders a largo plazo, las monedas mantenidas más de 155 días, ha salido de una tendencia bajista de 2,5 años, un cambio que el analista James Van Straten describe como obra de las manos más firmes del mercado.
Ese grupo se sitúa ahora cerca de un récord de 16,3 millones de BTC, tras haber añadido más de 2 millones de monedas durante el mercado bajista. Van Straten sostiene que esta acumulación ayuda a explicar por qué el antiguo ciclo de cuatro años ya no rige a Bitcoin como antes.
Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba cerca de 76.800 dólares, con una caída de más del 5 % en la última semana.
Resumen de las predicciones sobre el ciclo de Bitcoin
El tono medido de Ju encaja en un patrón de lecturas cambiantes sobre este ciclo. En marzo de 2025 declaró que el ciclo alcista había «terminado» y se preparó para un movimiento lateral, pero luego retractó esa opinión en mayo después de que Bitcoin superara los 100.000 dólares, atribuyendo a los constantes flujos hacia los ETF el haber reconfigurado la estructura de mercado en la que antes se apoyaba para prever techos y suelos.
Lee a continuación: La demanda de Bitcoin cae al mínimo de 4 meses y eleva el riesgo de una fase de consolidación profunda